核心观点 - 广发银行正面临17年来首次营收与净利润双双下滑的严峻局面 核心零售业务失速 合规问题频发且罚金高昂 叠加上市进程长期停滞及股权被折价拍卖 公司陷入增长与资本补充的双重困境 新管理层上任后需在重振传统优势与押注银保协同战略之间做出抉择 并解决合规与资本充足率等紧迫问题 [1][2][4][7][14][15][17][22] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营业收入人民币692.37亿元 同比下滑0.63% 实现归属于本行普通股股东的净利润人民币132.59亿元 同比下滑5.25% 这是公司近17年来首次出现营收与净利润双降 [2] - 2024年公司信用及其他资产减值损失为人民币234.68亿元 同比增长3.53% 经营活动产生的现金流量净额为净流出人民币939.78亿元 而2023年为净流入人民币862.92亿元 [2][7] - 利息净收入从2022年的558.27亿元下降至2024年的496.51亿元 手续费及佣金净收入从2022年的123.80亿元下降至2024年的109.74亿元 [2] 核心业务发展 - 信用卡业务作为公司传统优势显著滑坡 2020至2024年间 信用卡累计发卡量增速从10.21%一路下跌至4.24% 信用卡透支余额从4171.47亿元回落至3928.46亿元 在总贷款中的占比从23.12%下降至18.44% [4] - 支撑业绩的个人银行及信用卡业务营收占比在一年内从53.78%大幅下降至45.28% 核心基本盘出现松动 [4] - 公司正尝试通过布局旅游场景优惠和推进数字化转型来重振零售业务 [18] 合规与监管风险 - 2025年全年公司收到的罚单金额高达1.09亿元 在12家全国性股份行中排名第二 [4] - 其中总行收到罚单金额达6670万元 违规事由涉及贷款、票据、保理业务管理不审慎以及逃汇、违规办理资本项目资金收付等八项问题 [7] - 2026年初 其新会支行和广州分行又因贷款业务违规接连被罚 [7] - 财政部首次向股份行派驻董事进入公司董事会 此举被解读为强化合规监管的信号 [11][12] 管理层与战略调整 - 2025年公司高管层发生重大变更 原董事长白涛辞任 由中国人寿集团董事长蔡希良接任 原行长王凯卸任 由具有建设银行和中国人寿背景的林朝晖拟任新行长 [8] - 公司第一大股东中国人寿持股比例为43.686% 新管理层的背景意味着“银保协同”战略将被推向极致 [10] - 新管理层面临战略抉择：是“守”即重拾零售与信用卡优势 还是“攻”即全力投入银保协同与对公业务 但两者均面临巨大挑战 [17][18] 资本状况与上市进程 - 公司上市进程停滞长达16年 至今仍未完成A+H上市 总资产规模为3.64万亿元 已被部分头部城商行超越 [14][16] - 公司第八大股东江苏苏钢集团持有的2.23亿股股权将于2026年1月27日被司法拍卖 起拍价7.84亿元 较评估价折价20% 反映了市场信心不足 [15] - 上市无望及内源性资本补充不足 使公司面临资本充足率压力 股权折价拍卖可能进一步影响其市场形象与资本状况 [15][22]