镍价走势与市场表现 - 沪镍主力合约2603开盘报138,000元/吨，盘中最高141,100元/吨，最低129,650元/吨，收盘报129,650元/吨，单日下跌16,030元，跌幅达11% [1] - 长江现货1镍均价报140,150元/吨，较前一日下跌5,700元；广东现货镍均价报144,400元/吨，较前一日下跌6,250元 [1] - 镍价经历断崖式下跌，宏观、地缘与产业基本面三重压力形成共振 [2] 价格下跌核心驱动因素 - 宏观层面，美联储鹰派预期急剧升温，导致市场流动性宽松预期逆转，叠加美元走强与全球股市回调，引发大宗商品市场全面避险与资金外流 [2] - 地缘方面，非洲刚果金重大矿难事件放大了市场对全球资源国供应链稳定性的担忧，导致避险情绪蔓延 [2] - 产业内部，全球精炼镍显性库存已攀升至多年高位，现货供应充裕，高库存成为压制当前镍价的核心基本面利空 [2] - 春节前下游备货基本结束，不锈钢和新能源领域需求同时遇冷，采购需求骤降，短期刚需支撑明显缺失 [3] 产业链供需现状分析 - 供应端存在长期收缩预期与短期高库存的现实博弈，印尼镍矿配额收缩政策指向未来供应趋紧，但尚未立即转化为实际减量 [2] - 不锈钢行业作为用镍主力，节前备货结束，下游进入假期模式，且对高成本原料接受度极低 [3] - 新能源领域短期走弱，三元材料排产下滑，动力电池生产节奏放缓，高镍化长期叙事难以对冲即时需求真空 [3] - 冶炼环节维持较高开工率，但承受成品库存累积压力，利润空间被挤压 [4] - 下游不锈钢及电池材料企业以按需采购、主动去库存为主，全产业链正基于高库存和弱需求进行再平衡 [4] 现货市场与交易情绪 - 现货市场心态分化，整体交投氛围以谨慎观望为主，贸易商报价平稳、出货意愿一般 [5] - 部分下游用家基于刚性生产需求，开始选择逢低进行少量补库 [5] - 市场情绪极度谨慎，产业资金与投机资金均未大举入场 [7] 未来市场展望 - 镍价短期将维持弱势震荡格局，宏观避险情绪与产业高库存压力共同主导市场，反弹动力不足 [7] - 技术层面需关注关键整数关口支撑有效性，若跌破可能引发新一轮抛压 [7] - 价格企稳反弹需等待宏观利空情绪消化，以及节后下游产业复工复产带来的实质性需求改善信号 [7] - 中长期而言，印尼的供给约束政策与新能源领域的高镍化需求增长，仍是支撑镍价中枢的核心逻辑 [7]