事件概述 - 2026年1月底，贵金属市场发生史诗级暴跌，现货黄金市值蒸发近4万亿美元，金价单日暴跌9%，白银单日狂泻35%，铂金暴跌16% [1][5][6] - 此次暴跌由美联储主席提名事件触发，导致高杠杆多头被强平，引发跨资产流动性危机，并拖累纳斯达克科技股 [1][5][6] - 该事件被视为对过度投机杠杆的暴力清洗，而非贵金属牛市基本面的终结 [2][11][21] 暴跌原因分析 - 直接导火索：1月30日，特朗普提名凯文·沃什担任下届美联储主席，其强硬货币政策立场引发美元指数盘中直线拉升，触发黄金杠杆多头止损 [5] - 市场结构脆弱：暴跌前，黄金14日相对强弱指数飙升至90以上，处于三十年极值的超买状态，大量对冲基金使用10至20倍杠杆押注黄金 [5] - 流动性危机传导：为弥补黄金头寸的巨额亏损并满足追加保证金要求，对冲基金被迫抛售流动性极佳的科技巨头股票，导致纳斯达克市场共振下跌 [1][6] 历史模式对比 - 2008年金融危机：黄金先从每盎司1000美元跌至700美元，跌幅30%，随后在美联储开启QE后掉头向上，开启涨幅达160%的三年牛市 [11] - 2020年疫情初期：黄金在两周内从1700美元跌至1500美元，跌幅11%，随后5个月内创下当时历史新高 [11] - 历史共性：流动性危机中，贵金属暴跌往往领先于股市触底，并在机构完成去杠杆后最先反弹 [11] 市场观察与抄底策略 - 观察美元指数：需确认美元指数不再创新高，出现冲高回落或日线明显上影线，涨势衰竭是关键信号 [12][15][17] - 解析交易所信号：需确认芝加哥商业交易所保证金不再上调，甚至出现首次下调，同时持仓量企稳，这标志着流动性风险出清 [12][16][18] - 优选投资标的：应选择全维持成本最低、自由现金流收益率高、分红承诺未变且估值合理的矿业龙头，例如纽蒙特公司在金价4500美元时仍能保持丰厚利润 [17][19] 核心观点总结 - 贵金属暴跌是流动性枯竭与高杠杆结构下的“多杀多”踩踏，并非物理资产基本面溃败 [1][2][21] - 暴跌完成了对投机资金的终极出清，为后续价值回归创造了条件，贵金属的稀缺性并未改变 [11][20][21] - 当前核心任务是保持清醒观察，等待美元指数拐点与交易所保证金下调等确认信号，而非匆忙抄底 [12][20][22]