核心观点 - 尽管金价从历史高位回调逾20%，零售投资者购金热情逆势升温，呈现显著的“逢低买入”特征，反映出对黄金的长期信心 [1] - 推动金价上行的核心逻辑未变，包括美国政策不确定性以及投资者寻求对冲货币贬值和主权债券风险，黄金的避险属性依然受青睐 [1] - 机构交易者集中平仓触发金价急跌，而零售投资者普遍将价格回调视为配置机会，实物黄金购买需求在多个市场逆势升温 [6] 市场表现与投资者行为 - 金价较此前历史高点累计回调逾20%，一度被压至每盎司4400美元附近 [1][3] - 新加坡大华银行总部黄金交易休息室人潮涌动，客户需求激增导致排队号码全部发放完毕，全球知名金条品牌MKS PAMP SA全线产品售罄 [1][2] - 类似抢购场景在悉尼上演，ABC Bullion门店外排队人群从店内延伸至街道 [2] - 零售端未出现恐慌性抛售，部分投资者将实物黄金视为长期配置资产而非短期交易标的 [1][2] 驱动因素与机构观点 - 受特朗普政府重构地缘政治格局及施压美联储等宏观因素推动，黄金长期涨势在上月显著加速 [3] - 德意志银行重申对金价每盎司6000美元的长期目标，强调推动上涨的核心逻辑未发生实质性改变 [6] - 核心逻辑包括政策不确定性、主权信用风险及货币价值重估等因素 [6]