市场表现与价格波动 - 上周五贵金属市场遭遇抛售潮，现货黄金创下自1983年以来最大单日跌幅，单日振幅近770美元 [1][8] - 现货白银一度重挫35%至每盎司73美元，创下有记录以来最大单日跌幅 [1][8] - 伦敦铜价下跌3.4%，从周四创下的历史高位回落 [1][8] - 周一亚市早盘，黄金价格跌势扩大，一度下跌6.3% [1][8] - 白银价格剧烈波动，早盘一度上涨3.2%，随后回落至每盎司75美元左右 [1][8] - 尽管出现大幅回调，黄金在当月仍累计上涨了13%，白银当月累计上涨了19% [1][8] 价格波动的原因分析 - 1月份贵金属涨势急剧加速，因投资者对地缘政治动荡、货币贬值及美联储独立性的担忧加剧，纷纷涌入市场 [5][11] - 市场普遍认为贵金属前期涨势过急过快，大幅调整仅需一个触发事件 [5][11] - 上周五美国总统特朗普对下一届美联储主席的提名成为贵金属调整的直接催化剂 [5][11] - 交易员认为候选人沃什是最强硬的抗通胀者，其政策预期将支撑美元并削弱以美元计价的黄金 [5][11] - 市场预期即使未来降息，节奏会更慢、幅度更受管控，且缩表意味着从市场回收美元流动性，这强化了美元吸引力，压制了不生息的黄金白银 [5][11] - 过去两到三周，做空美元、做多贵金属是市场普遍看好的宏观交易策略，月末的市场再平衡可能加剧了价格影响 [5][11] - 高盛集团报告指出，创纪录的看涨期权购买潮“从根本上强化了价格上涨的势头”，因为期权卖方通过买入更多期权来对冲风险 [5][11] 市场结构与技术分析 - 彭博社指出，白银/黄金比率的涨幅几乎与上世纪70年代末水平相当，剧烈波动或标志着价格回调点 [6][12] - 黄金和白银单独来看，迄今为止都未能重现1979年的涨势 [6][12] - 白银/黄金比率是否预示贵金属历史性上涨行情终结，目前下结论为时尚早 [6][12] - 目前价格已成为主要驱动力，基本面暂时退居其次 [6][12] - 飙升的价格和剧烈波动令交易员的风险模型和资产负债表承受巨大压力，贵金属价格早已做好剧烈波动准备 [5][11] 市场展望与机构观点 - 经历暴跌后，贵金属市场情绪受损，波动性较大，暴跌后通常会有反抽，但趋势是否立刻反转尚不确定 [6][12] - 对长期配置者而言，大幅回调提供了再评估机会 [6][12] - 如果认可黄金白银的长期逻辑（如美元信用受损、全球去美元化、地缘风险等），那么大幅回调是重新分批布局的机会 [7][12] - 多位机构人士认为，短期扰动不改中长期配置价值 [7][12] - 未来的市场焦点将围绕沃什的实际政策节奏与市场预期之间的博弈展开 [7][12]