美国就业市场 - 2025年美国就业增长为过去十年来最疲软的一年，数据比特朗普接任时更严峻，月度数据可能每月虚增约6万个岗位，挤掉水分后全年就业增长可能接近于零 [1] - 几乎所有净增长的岗位都集中在医疗和社会救助领域，其他经济部门则在流失岗位，制造业岗位流失加速，零售业持续萎缩 [3] - 失业率从4.1%温和上升至4.4%，未出现灾难性飙升，部分原因是严厉的移民限制和驱逐政策大幅减少了劳动力供应，导致找工作的人数减少，但能够找工作的人减少得更快 [4][6] - 就业市场死气沉沉导致在职员工议价权丧失，超过60%的美国雇员感到“被困在当前工作中”，不敢轻易离职，系统性地拉低了实际收入增长 [8] - 2026年初求职者平均需要4.7个月才能找到新工作，这一数字是五年前的两倍 [19] 美国股市表现 - 2025年标普500指数在AI七巨头的推动下创下37次历史新高，但全年下跌了16% [1][9] - 美股表现高度依赖AI七巨头，上涨狭窄，无法反映普通企业或整体经济的真实处境，大多数中小企业股价表现平平或下跌 [13] - 美股总市值逼近70万亿美元，股市总市值与GDP的比值达到223%，远超2000年互联网泡沫时期的峰值，显示存在巨大泡沫 [17] - 2025年4月，特朗普签署对等关税行政令后，美股经历“黑色48小时”，市值两天内蒸发6.6万亿美元，暴露了高估值在政治不确定性面前的脆弱性 [19] 全球市场对比 - 2025年全球多个主要股市的涨幅均跑赢美股，例如欧洲的德国、西班牙和亚洲的中国、韩国，且这些国家股市上涨板块更为多元化 [1][14][16] - 市场对美国高估值泡沫和特朗普激进关税政策感到担忧，有资产管理公司CEO表示“2026年的策略是除了美股，什么都可以考虑” [16] 经济结构与社会分化 - 就业增长停滞是经济结构深层次问题的体现，而非周期性调整结果 [3] - 科技巨头高管正享受股价飙升带来的财富盛宴，标普500成分股公司CEO平均年薪已达到普通员工的300倍，与经济现实形成鲜明对比 [19]