市场资金流向 - 2026年1月，资金以前所未有的规模涌入有色金属相关ETF，南方基金与华夏基金旗下的有色金属ETF单月分别获得超过180亿元和近150亿元的资金净流入，当月涨幅均超过21% [1] - 华安黄金ETF在1月获得近148亿元的资金流入 [1] - 市场1月获得基金净申购的前20只基金中，有9只为有色金属相关ETF [1] - 根据表格数据，有色金属ETF(512400.SH)净申购额达182.57亿元，涨幅21.38%；有色金属ETF基金(516650.SH)净申购额148.42亿元，涨幅21.24%；黄金ETF(518880.SH)净申购额147.71亿元，涨幅18.36% [2] - 其他获得显著资金流入的ETF包括化工ETF(142.82亿元)、电网设备ETF(124.61亿元)、DR星ETF(104.69亿元)和半导体设备ETF(101.41亿元)等 [2] 贵金属行情波动原因 - 贵金属行情从“史诗级上涨”到“历史级跳水”的极限波动，被多家机构视为对前期极端涨幅和过度投机交易的“修正” [2] - 宏观政策风向突变是重要原因，美国总统提名“鹰派”人物沃什出任美联储主席，其主张的“缩表+降息”政策倾向推动美元指数快速走强，直接压制了以美元计价的黄金白银价格 [3] - 市场对美联储短期内降息的预期显著减弱，进一步强化了短期利空氛围 [3] - 交易层面因素放大了波动，在1月价格飙升至历史高位过程中，黄金的相对强弱指数等技术指标已进入严重超买区间，积累了巨大的获利了结压力 [3] - 早期涌入的投机资金与高杠杆交易盘在价格转向时集中平仓，引发了连锁式的技术性抛售 [3] - 白银因市场规模相对较小、金融与工业属性交织且投机资金参与度更高，其价格波动较黄金更为剧烈 [3] 机构后市观点 - 光大期货认为，贵金属价格剧烈调整是对前期极端超买与过度拥挤交易的一次“挤泡沫和降杠杆”式的强制性清算 [3] - 支撑贵金属的长期核心变量并未发生逆转，包括美元信用体系重构、去美元化储备趋势、地缘政治裂痕常态化，长期驱动逻辑依然完整 [3] - 进入2月，市场将更加关注宏观、政策信号与地缘事件驱动来寻求贵金属的支撑点，波动率仍将维持高位，但各品种将走向分化 [3] - 国联期货从长周期看认为贵金属整体趋势依然稳定，在全球秩序重构、地缘政治高度不确定性、全球信用货币体系重构的长期宏观趋势下，黄金作为重要储备资产，在避险、货币对冲及抗通胀的配置需求支持下，仍将维持强势格局 [4] - 白银在全球战略资产储备需求升温、结构性供需缺口长期存在的背景下，中长期上涨潜力依然具备 [4]