核心观点 - 杰尼亚集团2025财年初步营收为19.17亿欧元，同比下降1.5%，但有机增长为1.1% [1] - 第四季度营收为5.91亿欧元，同比增长0.3%，有机增长达4.6%，显示环比加速，主要由直接面向消费者渠道驱动 [1] - 公司正在进行领导层交接，创始人Gildo Zegna转任集团执行董事长，并将ZEGNA品牌交由第四代家族成员领导，同时任命了新的集团首席执行官和首席财务官 [1][2] 财务表现 按品牌划分 - ZEGNA品牌：2025财年营收11.82亿欧元，同比增长1.5%，有机增长4.7%；第四季度营收3.617亿欧元，同比增长2.4%，有机增长7.4% [1] - Thom Browne品牌：2025财年营收2.685亿欧元，同比下降14.7%，有机下降12.2%；第四季度营收9110万欧元，同比下降3.7%，但有机增长1.4% [1] - TOM FORD FASHION品牌：2025财年营收3.171亿欧元，同比增长0.8%，有机增长3.1%；第四季度营收9830万欧元，同比下降2.3%，但有机增长1.5% [1] - 纺织品业务：2025财年营收1.342亿欧元，同比下降2.8%，有机下降3.1%；第四季度营收3736万欧元，同比增长2.0%，有机增长1.0% [1] 按渠道划分 - 直接面向消费者渠道：2025财年营收14.49亿欧元，同比增长4.2%，有机增长7.9%；第四季度营收4.542亿欧元，同比增长3.9%，有机增长9.6% [1] - ZEGNA品牌DTC：第四季度同比增长5.2%，有机增长10.3% [1] - Thom Browne品牌DTC：第四季度同比增长3.0%，有机增长11.2% [1] - TOM FORD FASHION品牌DTC：第四季度同比下降1.3%，但有机增长4.8% [1] - 批发渠道：2025财年营收3.181亿欧元，同比下降20.9%，有机下降20.2%；第四季度营收9690万欧元，同比下降12.9%，有机下降11.6%，反映了集团持续聚焦DTC渠道的战略 [1] 按地区划分 - 欧洲、中东和非洲地区：2025财年营收6.838亿欧元，同比增长0.5%，有机增长1.4%，占集团总营收的36%；第四季度营收2.039亿欧元，同比增长4.7%，有机增长6.5% [1] - 美洲地区：2025财年营收5.661亿欧元，同比增长7.9%，有机增长12.0%，占集团总营收的30%；第四季度营收1.820亿欧元，同比增长9.3%，有机增长15.6% [1] - 大中华区：2025财年营收4.352亿欧元，同比下降14.6%，有机下降11.9%，占集团总营收的23%；第四季度营收1.347亿欧元，同比下降13.8%，有机下降9.9% [1] - 亚太其他地区：2025财年营收2.288亿欧元，同比下降0.5%，但有机增长3.8%；第四季度营收6970万欧元，同比下降1.9%，但有机增长5.1% [1] 战略与运营 - 集团战略重点明确转向直接面向消费者渠道，DTC渠道在品牌产品总营收中的占比从2024财年的78%提升至2025财年的82% [1] - 批发业务的下滑是集团主动调整渠道策略的结果，包括限制部分标志性产品的分销以及减少对该渠道的投入 [1] - 截至2025年12月31日，集团单品牌门店总数达666家，其中DTC门店471家，批发单品牌门店195家 [1] - ZEGNA品牌DTC门店282家 - Thom Browne品牌DTC门店123家 - TOM FORD FASHION品牌DTC门店66家 公司治理与重大事件 - 自2026年1月1日起，集团实施新的领导架构：Ermenegildo “Gildo” Zegna转任集团执行董事长，Gianluca Tagliabue被任命为集团首席执行官，Gian Franco Santhià被任命为集团首席财务官 [1][2] - ZEGNA品牌由第四代家族成员Edoardo和Angelo Zegna担任联合首席执行官 [1][2] - 2026年1月13日，重要批发客户Saks Global根据美国破产法第11章申请破产保护，公司正在就逾期应付款项与其进行谈判 [2] 行业与公司背景 - 杰尼亚集团是一家全球奢侈品公司，成立于1910年，在高端男装领域处于领先地位 [2] - 集团运营三个互补品牌：ZEGNA、Thom Browne和TOM FORD FASHION，覆盖从永恒奢华到现代剪裁的不同市场细分 [2] - 集团拥有并控制着独特的垂直一体化供应链，整合了意大利顶级纺织品生产商和独特的奢侈品制造能力 [2] - 集团在全球拥有超过7,200名员工 [2]