Ermenegildo Zegna N.V. (NYSE:ZGN) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 8:00 AM ET Company Participants Paola Durante - Chief of External Relations Gianluca Tagliabue - COO & CFO Conference Call Participants Oliver Chen - TD Cowen Chris Huang - UBS Anthony Charchafji - BNP Paribas Natasha Banoori - Morgan Stanley Daria Nasledysheva - Bank of America Merrill Lynch Louise Singlehurst - Goldman Sachs Group Operator Good afternoon. Good morning, everyone. Thank you for joining the Ermenegildo Zegna Gr ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年、2023年和2022年公司收入分别为19.46647亿欧元、19.04549亿欧元和14.9284亿欧元；利润分别为9086.1万欧元、1.35661亿欧元和6527.9万欧元；调整后息税前利润分别为1.8402亿欧元、2.20212亿欧元和1.57729亿欧元；调整后利润分别为9777.6万欧元、1.45235亿欧元和7362.9万欧元[388] - 2024年全年收入为19.46647亿欧元，较2023年增加4209.8万欧元，增幅2.2%（有机增长 - 1.9%）[430] - 2023年全年收入为19.04549亿欧元，较2022年增加4.11709亿欧元，增幅27.6%（有机增长19.3%）[431] - 2024年销售成本为6.50087亿欧元，较2023年减少3014.8万欧元（+4.4%），占收入百分比从2023年的35.7%降至2024年的33.4%[457][458] - 2023年销售成本为6.80235亿欧元，较2022年增加1.15403亿欧元（+20.4%）[462] - 2024年毛利润为12.9656亿欧元，较2023年的12.24314亿欧元增加7224.6万欧元，增幅5.9%，占收入百分比从64.3%升至66.6%[465][466][467] - 2023年毛利润为12.24314亿欧元，较2022年的9.28008亿欧元增加2.96306亿欧元，增幅31.9%，占收入百分比从62.2%升至64.3%[465][468][469] - 2024年销售、一般和行政费用为10.08324亿欧元，较2023年的9.01364亿欧元增加1.0696亿欧元，增幅11.9%，占收入百分比从47.3%升至51.8%[474][475] - 2023年销售、一般和行政费用为9.01364亿欧元，较2022年的6.95084亿欧元增加2.0628亿欧元，增幅29.7%，占收入百分比从46.6%升至47.3%[474][479][481] - 2024年营销费用为1.21384亿欧元，较2023年的1.14802亿欧元增加658.2万欧元，增幅5.7%，占收入百分比从6.0%升至6.2%[485][486] - 2023年营销费用为1.14802亿欧元，较2022年的8514.7万欧元增加2965.5万欧元，增幅34.8%，占收入百分比从5.7%升至6.0%[485][491][493] - 2024年财务收入为2602.8万欧元，较2023年的3728.2万欧元减少1125.4万欧元，降幅30.2%，占收入百分比从2.0%降至1.3%[496] - 2023年财务收入为3728.2万欧元，较2022年的1332万欧元增加2396.2万欧元，增幅179.9%，占收入百分比从0.9%升至2.0%[496] - 2024年财务费用为5199.5万欧元，较2023年的6812.1万欧元减少1612.6万欧元，降幅23.7%[503] - 2023年财务费用为6812.1万欧元，较2022年的5434.6万欧元增加1377.5万欧元，增幅25.3%[506] - 2024年外汇损失为1133.8万欧元，较2023年的526.2万欧元增加607.6万欧元，增幅115.5%[509] - 2023年外汇损失为526.2万欧元，较2022年的786.9万欧元减少260.7万欧元，降幅33.1%[511] - 2024年权益法核算投资收益为106.1万欧元，较2023年的亏损295.3万欧元改善401.4万欧元，增幅135.9%[517] - 2023年权益法核算投资收益为亏损295.3万欧元，较2022年的盈利219.9万欧元减少515.2万欧元，降幅234.3%[518] - 2024年所得税为3974.7万欧元，较2023年的3343.3万欧元增加631.4万欧元，增幅18.9%[522] - 2024年有效税率为30.4%，较2023年的19.8%有所增加[523] - 2023年所得税为33,433千欧元，2022年为35,802千欧元，有效税率从2022年的35.4%降至2023年的19.8%[524][525] - 2024年总营收为1,946,647千欧元，较2023年增加42,098千欧元，增幅2.2%；2023年较2022年增加411,709千欧元，增幅27.6%[528] - 2024、2023、2022年公司企业成本分别为1.9977亿、3.0423亿、3.1861亿欧元，2024年较2023年减少主要因短期和长期薪酬成本降低[562] - 2024年公司经营活动净现金流为2.79129亿欧元，较2023年增加0.03747亿欧元[568] - 2024年公司投资活动净现金流为 - 1.26014亿欧元，较2023年减少1.478亿欧元[568] - 2024年公司融资活动净现金流为 - 2.34534亿欧元，较2023年增加0.1596亿欧元[568] - 2024年公司现金及现金等价物净减少0.077149亿欧元，年末现金及现金等价物为2.1913亿欧元[568] - 2024年经营活动净现金流为279,129千欧元，2023年为275,382千欧元，同比增加3,747千欧元[569] - 2024年投资活动净现金流为 - 126,014千欧元，2023年为21,786千欧元，同比减少147,800千欧元[572] - 2024年融资活动净现金流为 - 234,534千欧元，2023年为 - 250,494千欧元，同比增加15,960千欧元[577] - 2024年库存、贸易应收款和贸易应付款占用现金31,566千欧元，2023年为112,122千欧元，同比减少80,556千欧元[569] - 2024年支付利息38,140千欧元，2023年为29,166千欧元，同比增加8,974千欧元[571] - 2024年处置当前金融资产和衍生工具所得款项为41,421千欧元，2023年为270,317千欧元，同比减少228,896千欧元[573] - 2024年对不动产、厂房和设备的投资支付为100,104千欧元，2023年为57,034千欧元，同比增加43,070千欧元[573] - 2024年对无形资产的投资支付为25,425千欧元，2023年为20,843千欧元，同比增加4,582千欧元[574] - 2024年向母公司所有者支付股息30,290千欧元，2023年为25,031千欧元，同比增加5,259千欧元[577] - 2024年支付租赁负债143,549千欧元，2023年为125,732千欧元，同比增加17,817千欧元[579] 各业务线门店数量变化 - 2024年底公司通过281家杰尼亚、116家汤姆·布朗和64家汤姆·福特时尚直营门店开展全球直接面向消费者业务，2023年底对应数量分别为253家、86家和51家[388] - 2022 - 2024年公司DTC门店网络从302家增长至461家，分布在34个国家[400] - 2024年、2023年和2022年直接面向消费者（DTC）门店总数分别为461家、390家和302家[402] 公司收购情况 - 2018年公司收购汤姆·布朗公司85%股权，截至2024年12月31日持股比例达92%；2023年4月28日完成对汤姆·福特国际的收购[383] - 2023年4月28日公司完成TFI收购，以1.5亿美元现金收购TFI剩余85%股权，同时获得Tizeta公司100%股权[394][395] - 2024年1月1日公司以1151万欧元收购杰尼亚韩国有限公司100%股权[396] - 2023年9月5日公司与普拉达集团共同收购路易吉·费代利父子公司30%股权，公司出资470万欧元获得15%股权[397] - 2023年7月1日公司收购韩国汤姆·布朗业务，支付现金799.1万欧元，确认递延对价1858.3万欧元，截至2024年12月31日剩余递延对价906.6万欧元[398] - 2023年3月31日公司以710万美元收购加拿大诺达跑步公司25%股权，有在未来九年逐步增持的选择权[399] 俄罗斯市场收入占比 - 2022 - 2024年俄罗斯市场收入占公司总收入比例不足0.1%[392] DTC业务数据变化 - 2022 - 2024年DTC销售占品牌产品收入的比例从73.2%提升至73.4%再到77.6%，毛利润占收入的比例从62.2%提升至64.3%再到66.6%[403] - 2024年直接面向消费者（DTC）渠道收入增加1.2565亿欧元，增幅9.9%（有机增长4.0%）[442] - 2024年与2023年相比，品牌收入增长主要因DTC渠道增加1.2565亿欧元（+9.9%，有机增长 + 4.0%），部分被TOM FORD FASHION批发收入增加1497.2万欧元（+15.1%，有机增长 - 8.5%）抵消[443][445] - 2023年与2022年相比，品牌收入增长主要因DTC渠道增加3.46819亿欧元（+37.8%，有机增长 + 24.5%），批发品牌渠道增加1.22657亿欧元（+36.5%，有机增长 + 11.5%）[447] - 2024年TOM FORD FASHION DTC渠道增加6401.1万欧元（+47.0%，有机增长 + 5.1%），ZEGNA品牌DTC渠道增加5899.5万欧元（+6.2%，有机增长 + 6.1%），Thom Browne增加264.4万欧元（+1.4%，有机增长 - 7.6%）[443] - 2023年ZEGNA品牌DTC增加1.72808亿欧元（+22.4%，有机增长 + 25.4%），Thom Browne DTC增加3772万欧元（+25.9%，有机增长 + 19.7%），TOM FORD FASHION DTC网络产生收入1.36291亿欧元[447] - 2024年DTC销售占总销售的71.4%，高于2023年的66.4%[467] - 2023年DTC销售占总销售的66.4%，高于2022年的61.5%[469] - 2024年Zegna品牌DTC渠道收入增加58,995千欧元，增幅6.2%，净开设28家DTC门店[532] 各业务线收入变化 - 2024年TOM FORD FASHION收入增加7898.3万欧元，增幅33.5%（有机增长 - 0.7%）[438] - 2024年ZEGNA品牌收入增加5423.1万欧元，增幅4.9%（有机增长5.5%）[438] - 2024年Thom Browne收入减少6369.8万欧元，降幅16.8%（有机增长 - 20.5%）[438] - 2023年ZEGNA品牌收入增加1.85549亿欧元，增幅20.1%（有机增长22.3%）[440] - 2023年Thom Browne收入增加4839.6万欧元，增幅14.7%（有机增长17.5%）[440] - 2023年TOM FORD FASHION带来收入2.35531亿欧元[440] - 2024年与2023年相比，美洲地区收入增加6990万欧元（+15.4%，有机增长 + 6.8%），亚太其他地区增加3738.5万欧元（+19.4%，有机增长 + 6.9%），EMEA地区增加2156.5万欧元（+3.3%，有机增长 + 0.4%），大中华区减少8613.7万欧元（ - 14.5%，有机增长 - 13.7%）[449][451][453] - 2023年与2022年相比，EMEA地区收入增加1.38468亿欧元（+26.6%，有机增长 + 18.8%），美洲地区增加1.30315亿欧元（+40.1%，有机增长 + 11.9%），大中华区增加1.01405亿欧元（+20.5%，有机增长 + 24.2%），亚太其他地区增加4180万欧元（+27.7%，有机增长 + 21.5%）[449][460] - 2024年

Ermenegildo Zegna (ZGN) Q4 2024 Earnings Call March 27, 2025 09:00 AM ET Company Participants Ermenegildo Zegna - Chairman and CEOGianluca Ambrogio Tagliabue - COO and CFOPaola Durante - Chief of External RelationsAdrien Duverger - Equity Research AssociateOliver Chen - Managing Director - Retail, Luxury, New Platforms Sector HeadMelania Grippo - Equity Research - European Luxury Goods Conference Call Participants Chris Huang - Analyst Operator Good afternoon and good morning, everyone. Thank you for joinin ...

财务数据和关键指标变化 - Q4 2024公司收入有机和报告均增长3% [4] - 2024年全年欧洲、中东和非洲地区收入占比35%，美洲地区占27%，大中华区占26%，亚太其他地区占12% [29][31][33] - Q4欧洲、中东和非洲地区有机增长5%，美洲地区有机增长15%，大中华区收入下降11%，亚太其他地区有机增长8% [29][31][33] - Q4直接面向消费者（DTC）渠道有机增长8%，批发渠道下降7% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 Zegna业务线 - Q4 Zegna业务线有机增长4%，由Zegna品牌驱动，纺织产品线受B2B需求下降影响 [26] - Q4 Zegna品牌DTC收入有机增长9%，全年DTC收入占品牌收入的86%；批发收入有机下降4% [35][36] Thom Browne业务线 - Q4 Thom Browne业务线收入呈负增长但有改善趋势 [28] - Q4 Thom Browne DTC收入有机增长4%，批发收入下降13%；预计2025年上半年批发收入仍将大幅下降 [37][38][39] TOM FORD FASHION业务线 - Q4 TOM FORD FASHION业务线收入增长4%，DTC渠道有机增长9%，批发收入有机下降4% [26][40] 纺织业务线 - 纺织业务线有机下降30%，与Q3基本持平，主要因集团外奢侈品品牌需求下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲市场 - 2024年全年该地区收入占比35%，Q4有机增长5%，主要得益于Zegna品牌和TOM FORD FASHION的两位数增长，Thom Browne表现不佳主要因批发渠道 [29] 美洲市场 - 2024年全年该地区收入占比27%，Q4有机增长15%，三个品牌均表现积极，Zegna品牌表现突出 [29][30] 大中华区市场 - 2024年全年该地区收入占比26%，较2021年的46%显著降低；Q4收入下降11%，较Q3的-22%有所改善 [31] 亚太其他地区市场 - 2024年全年该地区收入占比12%，Q4有机增长8%，由日本和韩国市场驱动 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司加强品牌层面人才和组织建设，强化TOM FORD FASHION业务部门，在Zegna投资客户关系管理（CRM）和定制个性化服务，提升Thom Browne各地区商品销售和零售运营水平，加强集团整合 [6][7] - Zegna品牌2025年将继续推动360度品牌战略，以产品、意大利传统和客户体验为驱动，凭借纺织创新能力巩固在永恒奢侈品领域的领导地位 [11][12] - Thom Browne将继续向DTC公司转型，投资DTC、女性配饰、经典系列创新和新店开业等项目 [14][15] - TOM FORD FASHION 2025年将继续投资，重点关注品牌价值和美国市场 [17] - 公司持续投资意大利全集成供应链Filiera，计划2026年建成新鞋厂 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍面临不确定性，但Q4公司取得重要进展 [4] - 2024年盈利能力受挑战环境影响，公司确认的战略举措虽带来短期痛苦，但对加强品牌价值和推动长期业绩至关重要 [19][20] - 2025年市场趋势尚不明朗，目前区域趋势与去年底相似，美洲市场强劲，欧洲市场表现良好，中东市场持续出色，大中华区受农历新年时间影响，目前难以评论 [21][22] 其他重要信息 - 公司将于3月27日公布全年财务结果，届时将讨论盈利能力 [19][177] - Zegna品牌顶级5%客户贡献40%销售额，高消费群体推动增长，公司将加强与客户的亲密关系，提高其消费支出 [53][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待TOM FORD 2025年发展，是否为过渡年 - 公司认为设计师合适，期望时装秀成功，需确保门店产品组合与秀场一致，新系列将提升门店生产力，批发业务也呈积极态势，预计美国市场将持续良好趋势 [48][50][51] 问题2：Zegna品牌DTC业务中，顶级5%客户表现及各地区情况 - 顶级5%客户贡献40%销售额，高消费群体推动增长，其中消费超5万欧元的“Zegna朋友”群体呈两位数增长，美洲和欧洲市场表现突出；公司将吸引更多客户加入该群体，提高低消费群体支出 [53][54][56] 问题3：能否量化Zegna品牌DTC业务各集群数据 - 公司仅公布顶级5%客户贡献40%销售额，暂无更多详细数据 [66] 问题4：如何看待Zegna品牌在美国市场的持续增长，未来产品增长方向，如何管理中国市场库存，以及如何提升Thom Browne品牌知名度 - 美国市场喜欢Zegna的个性化、独特性和精选分销模式，Vellus Aureum项目将吸引高端客户，公司计划开设新店，与批发商合作有望带来新成果 [76][77][79] - Thom Browne将在美国市场提高品牌知名度，注重商品创新、女性产品和配饰，开设新店和旗舰店 [84][85][86] - 公司通过灵活的生产和库存规划以及谨慎的采购策略管理中国市场库存，供应链优势使其能快速应对市场变化 [90][91] 问题5：美国和中国市场年底增长是由流量还是平均销售价格（ASP）驱动，中国市场是否更受特定活动影响 - 零售增长主要由ASP和转化率驱动，流量受大中华区拖累为负，但转化率提升抵消了流量影响；中国市场改善也源于ASP，目前受农历新年时间影响，难以判断流量情况 [100][101][105] - 公司对中国市场持保守态度，上半年有积极迹象，新系列受富裕和年轻客户欢迎，将继续开展个性化活动和开设私人房间 [107][108][110] 问题6：能否确定Thom Browne和TOM FORD DTC业务2025年的积极发展轨迹 - TOM FORD DTC业务呈积极态势，增长主要来自同店销售，商业和商品执行效果良好；Thom Browne DTC业务仍在转型中，2025年将在美国开设新店和旗舰店以提升知名度 [115][118][120] 问题7：Zegna品牌Q3到Q4零售加速增长的品类情况，Triple Stitch系列2024年销售占比，Thom Browne零售增长中空间和同店增长的拆分，2024年定价情况及2025年提价计划 - Zegna品牌增长得益于Drop策略，Triple Stitch系列、外套、定制和个性化产品表现出色，商业秀更吸引客户；Triple Stitch系列占比处于中两位数 [134][135][145] - Thom Browne零售增长主要由新店开业驱动，同店销售仍为负但有所改善 [147] - 平均销售价格增长由产品组合驱动，同店价格低个位数增长以抵消成本通胀，2025年预计维持该策略 [142] 问题8：Q4业务的顺序趋势是否改善，是否有转折点，各品牌地理表现差异及未来延续性，品牌表现是由自身还是市场改善驱动 - Q4美国市场Zegna和TOM FORD加速增长，12月表现最佳，欧洲和中东市场也表现良好，大中华区和亚太其他地区有改善；拉丁美洲市场Zegna表现出色 [157][159][163] - Thom Browne在韩国和日本表现良好，Zegna在美洲、中东和欧洲表现出色，TOM FORD在美洲和欧洲表现良好 [165][166] - 公司业绩增长既有品牌自身努力，也有市场改善因素 [167] 问题9：2025年计划开设多少家门店 - 公司暂不提供具体数字，3月可能公布更多细节；Zegna和TOM FORD品牌增长将更多来自同店销售，Thom Browne将开设东京和纽约等重要旗舰店 [173] 问题10：2024年公司确认重要项目并承受短期痛苦，但收入超共识，能否认为2024年业绩共识保守 - 公司认为不应偏离公开共识中调整后息税前利润（EBIT）约1.75%的范围，因持续在人员、营销和结构上投资 [175][176]

业绩总结 - 2024财年集团收入达到€1,947百万，同比增长2%[19] - 2024年第四季度收入为€589百万，同比增长3%[19] - 2024财年整体批发品牌收入有机增长为-7%[29] - 2024年第一季度总收入为463,157千欧元，同比增长8.1%[48] - 2024年上半年总收入为960,122千欧元，同比增长6.3%[51] - 2024年全年总收入预计为1,946,647千欧元，同比增长2.2%[51] 用户数据 - ZEGNA品牌在2024财年收入占比60%，有机增长为7%[24] - 2024年第四季度DTC收入达到€437百万，有机增长8%[29] - 2024年第一季度直接面向消费者(DTC)渠道的收入为328,035千欧元，同比增长20.4%[49] - 2024财年直接面向消费者(DTC)渠道收入增长为9.9%[69] 市场表现 - 2024财年美洲地区收入增长15%[26] - 2024财年EMEA地区收入增长5%[26] - 2024年第一季度美洲地区收入为114,177千欧元，同比增长57.7%[51] - 2024年第一季度EMEA地区收入为156,562千欧元，同比增长4.3%[51] - 2024财年大中华区收入下降11.4%[73] 品牌表现 - ZEGNA品牌在2024年第一季度的收入为282,870千欧元，同比增长4.0%[48] - Thom Browne品牌收入有机增长为-3%[24] - TOM FORD FASHION品牌收入有机增长为4%[21] - 2024财年Thom Browne品牌收入下降16.8%[66] - TOM FORD FASHION品牌FY 2024的收入增长33.5%[66] 新产品与市场扩张 - Thom Browne在2024年开设了10家新直营店，包括北京和加拿大的部分转型[35] - Tom Ford Fashion在2024年第四季度的EMEA市场实现了强劲的双位数增长[40] 负面信息 - 2024财年纺织品收入有机增长为-13%[24] - 其他收入（主要为第三方品牌收入）有机增长为-37%[24] - Thom Browne品牌在2024年第一季度的收入为79,207千欧元，同比下降29.6%[48]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年前九个月的收入为13.57亿欧元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3%，有机增长为-4% [10] - 第三季度收入为3.97亿欧元，同比下降8%，按固定汇率计算下降6%，有机下降7% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌在前三季度的收入为9.44亿欧元，有机增长5% [11] - Thom Browne品牌在第三季度的收入为5300万欧元，有机下降27% [13] - Tom Ford Fashion品牌在第三季度的收入为6500万欧元，有机下降11% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区第三季度收入下降22%，主要由于消费者信心低迷 [16] - EMEA地区第三季度有机增长为-2%，但Zegna品牌在该地区表现良好 [14] - 美洲地区第三季度有机增长为-3%，主要受批发渠道表现不佳影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在简化Thom Browne的批发业务，专注于直接面向消费者（DTC）渠道 [8] - Tom Ford Fashion任命Haider Ackermann为创意总监，以提升品牌潜力 [8] - 公司计划在2025年开始时以更强的姿态迎接市场挑战 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的展望持谨慎态度，预计2025年将会有更好的表现 [9] - 对于大中华区的前景，管理层认为短期内仍将面临挑战，但长期信心依然存在 [25] 其他重要信息 - 公司在第三季度开设了多个新店，包括北京和摩纳哥 [3][4] - 在中国的黄金周表现超出预期，但仍低于去年同期 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中国市场的消费者信心 - 管理层表示中国市场在2024年经历了挑战，预计2025年初仍将面临困难，但对长期前景持乐观态度 [25][26] 问题: 关于美洲市场的批发趋势 - 管理层认为美洲市场的DTC表现良好，批发渠道的负面趋势可能在未来得到改善 [29] 问题: 关于2024年下半年的利润预期 - 管理层未对全年EBIT提供具体指导，但表示当前的共识预期更为合理 [34] 问题: 关于中国零售店的布局 - 管理层提到正在进行店铺转型，以提高店铺的生产力和客户体验 [49] 问题: 关于价格策略 - 管理层表示将适度提高价格以应对成本上涨，但不会进行结构性价格重定位 [54]

业绩总结 - 2024年9个月的合并收入为€1,357百万，同比增长2%[5] - 2024年第三季度的合并收入为€397百万，同比下降8%[6] - 2024年前三季度，ZEGNA集团总收入为€1,357百万，同比增长1.7%[58] - 2024年第三季度，ZEGNA集团的总批发收入为211百万，同比下降30%[56] - 2024年第一季度总收入为463,157千欧元，同比增长8.1%[59] - 2024年上半年总收入为960,122千欧元，同比增长6.3%[60] - 2024年第三季度总收入为397,294千欧元，较2023年第三季度下降7.8%[64] 用户数据 - Zegna部门的收入为€944百万，同比增长2%，有机增长为正，达到5%[5] - 大中华区的收入下降22%，消费者信心进一步恶化[34] - DTC渠道的收入达到€284百万，同比增长1%[47] - DTC渠道在2024年第三季度增长4%，主要受EMEA地区的双位数增长推动[48] - Thom Browne品牌在2024年第三季度收入为€53百万，同比下降27%[52] - Thom Browne的DTC渠道在2024年前三季度占总收入的70%，但同比下降13%[52] 新产品和新技术研发 - ZEGNA在2024年第三季度开设了6家新直营店，主要位于纽约、檀香山及加拿大[48] 市场扩张和并购 - ZEGNA品牌在2024年第三季度实现收入€245百万，同比增长3%[48] - ZEGNA品牌在2024年上半年（H1 2024）收入为486,561千欧元，较2023年上半年增长4.5%[63] - 美洲地区在2024年上半年收入为246,046千欧元，较2023年上半年增长29.4%[65] 负面信息 - Thom Browne部门的收入下降27%，主要受到批发业务精简和大中华区负面表现的影响[6] - Tom Ford Fashion部门的收入下降11%，批发渠道的表现不佳导致收入下滑[6] - ZEGNA品牌在2024年第三季度的GCR市场表现恶化，导致流量下降[48] - EMEA地区在2024年第三季度的有机收入下降了1.6%[77] 其他新策略和有价值的信息 - 批发品牌收入（不包括纺织和其他B2B业务）有机增长下降24%，主要由于交付时机不同和渠道组合调整[47] - 直接面向消费者渠道在2024年第三季度的有机收入增长为2.0%[74] - Zegna品牌在2024年前9个月的有机收入增长为2.5%[71] - Thom Browne品牌在2024年前9个月的有机收入下降了26.5%[71] - Tom Ford Fashion品牌在2024年前9个月的有机收入下降了11.1%[71]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 2024年公司面临挑战,但公司有信心应对并从中获得更强实力 [4][5] - 公司正在采取一系列行动来应对当前形势,包括加强Zegna品牌的定位和营销、加强Thom Browne品牌的管理团队和组织架构、任命Haider Ackermann为Tom Ford品牌的新任创意总监 [8][10][11] - 公司将继续选择性地投资于品牌、人才、组织和零售网络,以支持长期目标 [12] Zegna品牌 - 公司正在加强Zegna品牌的定位和营销,从面向大众的方法转向针对核心客户群的定制方法 [5][6][7] - 公司正在开设新的Zegna体验店"VILLA Zegna",以庆祝品牌的历史和传统 [6][7] - 公司还将在2025年开设第三家Zegna私人会所"Salotto Zegna" [7] Thom Browne品牌 - Thom Browne品牌在中国市场面临一些挑战,公司正在加强管理团队,包括任命新的营销和商品管理领导 [8][9] - 公司正在努力传达Thom Browne品牌的创意和商业产品线 [9] - 公司正在加强中国和北美的本地团队,并在纽约、洛杉矶和东京开设重要旗舰店 [9][10] Tom Ford品牌 - 公司任命Haider Ackermann为Tom Ford品牌的新任创意总监,相信他的加入将有助于实现公司的长期目标 [11] - Tom Ford品牌在上半年亏损,主要是由于投资于人才和组织建设,但公司决定继续投资于该品牌 [24][25] 其他 - 公司的高端制造平台"Filiera"在2024年受到整体奢侈品成衣需求疲软的影响,但公司将继续投资于该平台,包括在意大利帕尔马建立新的鞋类和皮具配件工厂 [12] - 公司在中国、日本、美国和加拿大的最近访问中,看到了合作伙伴的信任和员工的积极态度,对未来保持乐观 [13] 问答环节重要的提问和回答 中国市场情况 - 中国市场在7月和8月表现仍然疲软,8月表现较7月更差,但公司仍对中长期保持乐观 [34][35][36] - 公司正在考虑是否推迟或整合部分中国门店,以更好地平衡大中小型门店 [50][51] 中期财务目标 - 2024年表现低于初期预期,但公司仍致力于实现此前公布的中期财务目标,可能需要更长时间 [38] 毛利率和成本管控 - 上半年毛利率提升220个基点,主要得益于渠道结构改善和库存管理改善 [16][41][42][43] - 公司预计下半年毛利率水平可以维持 [55] - 公司正在采取措施控制营销费用和其他可控费用,以应对宏观环境的挑战 [56][57]

公司基本信息 - 公司是一家荷兰公共有限责任公司，普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“ZGN”[10] - 公司旗下拥有杰尼亚（ZEGNA）、桑姆·布朗尼（Thom Browne）和汤姆·福特（TOM FORD FASHION）三个互补品牌[10] - 公司业务分为杰尼亚（Zegna）、桑姆·布朗尼（Thom Browne）和汤姆·福特（Tom Ford Fashion）三个业务板块[14] - 公司业务分为Zegna、Thom Browne和Tom Ford Fashion三个可报告运营板块[188][189] 财务数据对比 - 2024年上半年公司营收9.60122亿欧元，利润3133.2万欧元，调整后息税前利润8091万欧元；2023年上半年营收9.03059亿欧元，利润5211.6万欧元，调整后息税前利润1.19904亿欧元[13] - 2024年上半年营收9.60122亿欧元，较2023年同期增加0.57063亿欧元，增幅6.3%，有机增长 - 2.7%[20] - 2024年上半年总营收9.60122亿欧元，较2023年增长6.3%，其中美洲地区增长29.4%，亚太其他地区增长33.8%，欧洲、中东和非洲地区增长4.3%，大中华区下降13.2%[28] - 2024年上半年销售成本3.22678亿欧元，与2023年基本持平，占营收比例从35.8%降至33.6%[33] - 2024年上半年毛利润6.37444亿欧元，较2023年增长9.9%，占营收比例从64.2%升至66.4%[35] - 2024年上半年销售、一般和行政费用4.97612亿欧元，较2023年增长19.7%，占营收比例从46.0%升至51.8%[40] - 2024年上半年营销费用6675.1万欧元，较2023年增长40.4%，占营收比例从5.3%升至7.0%[45] - 2024年上半年财务收入1210.6万欧元，较2023年下降22.4%[48] - 2024年上半年财务费用为2926.7万欧元，较2023年同期减少1532.5万欧元，降幅34.4%[51] - 2024年上半年外汇损失为768.4万欧元，较2023年同期增加68.1万欧元，增幅9.7%[54] - 2024年上半年权益法核算的投资收益为31.4万欧元，较2023年同期增加255.1万欧元，增幅114.0%[57] - 2024年上半年所得税为1721.8万欧元，较2023年同期减少894.4万欧元，降幅34.2%[58] - 2024年上半年总营收为9.60122亿欧元，较2023年同期增加570.63万欧元，增幅6.3%[61] - 2024年上半年总调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为809.1万欧元，较2023年同期减少389.94万欧元，降幅32.5%[61] - Zegna 2024年上半年营收为6605.38万欧元，较2023年同期增加162.28万欧元，增幅2.5%[61][64][66] - Thom Browne 2024年上半年营收为1669.35万欧元，较2023年同期减少410.24万欧元，降幅19.7%[61][71] - Tom Ford Fashion 2024年上半年营收为1484.93万欧元，较2023年同期增加844.66万欧元，增幅131.9%[61] - Zegna 2024年上半年调整后息税前利润为846.95万欧元，较2023年同期减少150.23万欧元，降幅15.1%[61][66] - Thom Browne部门2024年上半年收入1.66935亿欧元，较2023年同期减少4102.4万欧元，降幅19.7%（有机降幅27.0%）[72] - Thom Browne部门2024年上半年调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为2018.6万欧元，较2023年同期减少1133.5万欧元，降幅36.0%，调整后息税前利润率分别为12.1%和15.2%[73] - Tom Ford Fashion部门2024年上半年收入1.48493亿欧元，较2023年同期增加8446.6万欧元，增幅131.9%（有机增幅4.7%）[78] - Tom Ford Fashion部门2024年上半年调整后息税前利润为 - 1191.3万欧元，较2023年同期减少1621.6万欧元，调整后息税前利润率分别为 - 8.0%和6.7%[79] - 2024年上半年经营活动产生的净现金流为1.20448亿欧元，较2023年同期增加1286.5万欧元[83] - 2024年上半年投资活动使用的净现金流为8174.1万欧元，而2023年同期为产生净现金流6095.8万欧元，变化为 - 1.42699亿欧元[83] - 2024年上半年融资活动使用的净现金流为1.11406亿欧元，较2023年同期减少5412.1万欧元[83] - 2024年上半年现金及现金等价物净减少7096.3万欧元，而2023年同期为净增加71.9万欧元，变化为 - 7168.2万欧元[83] - 2024年上半年资本支出为6007.7万欧元，2023年同期为3450万欧元[91] - 2024年和2023年上半年，公司门店网络资本支出分别为3300万欧元和2300万欧元，主要与杰尼亚（Zegna）业务板块相关[92] - 2024年和2023年上半年，生产活动相关投资分别为1600万欧元和400万欧元，信息技术相关投资均为600万欧元[94] - 截至2024年6月30日，公司净金融负债为6550.9万欧元，高于2023年12月31日的1081万欧元[96] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为2.25316亿欧元，较2023年12月31日减少7096.3万欧元，降幅为24.0%[107] - 截至2024年6月30日，公司持有的中国现金为4533.9万欧元，高于2023年12月31日的2254.9万欧元[107] - 截至2024年6月30日，公司其他流动资产（证券和金融应收款）为9392.7万欧元，较2023年12月31日增加844.1万欧元，增幅为9.8%[109] - 2024年和2023年上半年利润分别为3.1332亿欧元和5.2116亿欧元，利润率分别为3.3%和5.8%[116] - 2024年和2023年上半年调整后息税前利润（Adjusted EBIT）分别为8.091亿欧元和1.19904亿欧元，调整后息税前利润率分别为8.4%和13.3%[116] - 2024年和2023年上半年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为1.89458亿欧元和2.06887亿欧元[120] - 2024年和2023年上半年调整后利润（Adjusted Profit）分别为3.7184亿欧元和5.4885亿欧元[124] - 2024年上半年租赁和自有门店净减值497.9万欧元，包括使用权资产减值303.6万欧元和物业、厂房及设备减值194.3万欧元[116][124] - 2024年和2023年上半年遣散费及相关准备金分别为143.6万欧元和73.8万欧元[116][120][124] - 2024年和2023年上半年商标纠纷法律费用分别为138.8万欧元和64.9万欧元[116][120][124] - 2024年和2023年上半年收购相关交易成本分别为2.6万欧元和497.5万欧元[116][120][124] - 2023年上半年业务合并相关成本为105.9万欧元，与2021年授予管理层的股权奖励有关[116][120][124] - 2024年上半年利润为3.1332亿欧元，2023年为5.2116亿欧元；调整后利润2024年为3.7184亿欧元，2023年为5.4885亿欧元[127] - 2024年6月30日净金融负债为6.5509亿欧元，2023年12月31日为1.081亿欧元[131] - 贸易营运资金从2023年12月31日的4.48909亿欧元增至2024年6月30日的4.75642亿欧元，增加2673.3万欧元[134] - 2024年上半年自由现金流为 - 657.9万欧元，2023年为1396.8万欧元[135] - 2024年上半年与2023年上半年相比，Zegna品牌收入增长2.5%，剔除外汇影响后增长4.4%，有机增长3.5%[144] - 2024年上半年与2023年上半年相比，Thom Browne品牌收入下降19.7%，剔除外汇影响后下降18.5%，有机下降27.0%[144] - 2024年上半年与2023年上半年相比，Tom Ford Fashion品牌收入增长131.9%，剔除外汇影响后增长133.3%，有机增长4.7%[144] - 2024年上半年与2023年上半年相比，总体收入增长6.3%，剔除外汇影响后增长8.1%，有机下降2.7%[144] - 2024年上半年公司总营收增长6.3%，剔除外汇影响后按固定汇率计算增长8.1%[145][147][148] - 各品牌中，TOM FORD FASHION营收增长132.0%，Thom Browne下降19.4%，ZEGNA品牌增长4.6%，纺织业务下降1.7%，其他业务下降60.4%[145] - 销售渠道方面，直接面向消费者（DTC）业务营收增长14.8%，批发品牌业务下降7.5%[147] - 不同地区中，美洲地区营收增长29.4%，亚太其他地区增长33.8%，欧洲、中东和非洲地区增长4.3%，大中华区下降13.2%，其他地区下降5.7%[148] - 2024年上半年公司实现营收960,122千欧元，利润31,332千欧元，基本和摊薄每股收益均为0.10欧元[156] - 2024年上半年公司综合收益为41,559千欧元，其中其他综合收益为10,227千欧元[158] - 2024年上半年公司利润为31332千欧元，较2023年上半年的52116千欧元下降39.88%[163] - 2024年上半年经营活动产生的净现金流为120448千欧元，较2023年上半年的107583千欧元增长11.96%[163] - 2024年上半年投资活动使用的净现金流为81741千欧元，而2023年上半年为流入60958千欧元[163] - 2024年上半年融资活动使用的净现金流为111406千欧元，较2023年上半年的165527千欧元减少32.70%[163] - 截至2024年6月30日，归属于母公司股东的权益为852678千欧元，较2023年12月31日的840294千欧元增长1.47%[161] - 截至2024年6月30日，非控股股东权益为61527千欧元，较2023年12月31日的60602千欧元增长1.53%[161] - 2024年上半年无形资产为594936千欧元，较2023年12月31日的572274千欧元增长3.96%[161] - 2024年上半年存货为540791千欧元，较2023年12月31日的522589千欧元增长3.48%[161] - 2024年上半年非流动借款为218132千欧元，较2023年12月31日的113285千欧元增长92.55%[161] - 2024年上半年集团合并收入为960,122千欧元，2023年同期为903,059千欧元，同比增长6.32%[194][196][198][199][200] - 2024年上半年集团税前利润为48,550千欧元，2023年同期为78,278千欧元，同比下降37.98%[194][196] - 2024年上半年集团经营利润为73,081千欧元，2023年同期为116,509千欧元，同比下降37.27%[194][196] - 2024年上半年调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为80,910千欧元，2023年同期为119,904千欧元，同比下降32.52%[194][196] - 2024年上半年直接面向消费者（DTC）渠道收入为669,599千欧元，2023年同期为583,385千欧元，同比增长14.78%[199] - 2024年上半年批发品牌渠道收入为211,682千欧元，2023年同期为228,900千欧元，同比下降7.52%[199] - 2024年上半年欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入为336,591千欧元，2023年同期为322,680千欧元，同比增长4.31%[200] - 2024年上半年美洲地区收入为246,046千欧元，2023年同期为190,112千欧元，同比增长29.4

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年集团收入为9.6亿欧元,同比增长6%,剔除汇率影响后增长8% [7] - 2024年第二季度收入为4.97亿欧元,同比增长5%,有机增长趋于平稳 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌在上半年有6%的有机增长,欧洲、日本和美国市场表现尤为出色 [13] - Thom Browne品牌第二季度收入为8800万欧元,有机下降18%,但较第一季度有所改善 [24] - TOM FORD FASHION品牌第二季度收入为8300万欧元,有机增长4.7% [25][37] - 纺织业务第二季度有机增长持平,受非自有品牌需求下降影响 [22][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区第二季度有3%的有机增长,大幅改善第一季度的6.5%下滑 [27] - 美洲地区第二季度有5%的有机增长,受益于Zegna品牌的良好表现 [28] - 大中华区第二季度收入有10%的有机下滑,但较第一季度有所改善 [28][29] - 日本地区保持强劲的双位数有机增长 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强TOM FORD FASHION品牌的女装和皮具业务,并将寻找合适的创意总监 [8][46] - Thom Browne品牌正在调整销售渠道结构,并加强中国市场的管理团队和商品策略 [11][12][77] - Zegna品牌正在加强零售网络,并通过VILLA Zegna等活动提升品牌形象和客户体验 [13][14][15][16] - 公司正在加强供应链管理和产品创新,以提高品牌的独特性和吸引力 [17][98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前消费者和行业环境仍然充满挑战和不确定性,需要加强成本控制 [17][49][101] - 但同时也看好公司品牌的长期发展潜力,将继续投资关键项目以提升品牌力 [18][100][101] - 管理层对中国市场保持谨慎乐观,相信未来两年内市场将逐步恢复 [83][84][85] 其他重要信息 - 公司正在加强各品牌在关键市场的零售网络布局,包括开设新店和调整销售渠道 [9][35][65][96] - 公司将继续推进供应链管理和产品创新,提高品牌的独特性和客户体验 [17][98][99][100] - 公司管理层对品牌发展保持长期战略眼光,将继续投资关键项目 [18][100][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Charchafji 提问** 询问公司7月份的销售趋势以及对中国客户群的判断 [41][42][43] **Gianluca Tagliabue 回答** 7月份销售趋势与第二季度平均水平相当,中国客户群单位数字下滑1-2个百分点 [48][49][59] 问题2 **Chris Huang 提问** 询问Thom Browne品牌未来几个季度的批发渠道表现以及公司利润目标 [52][53][56] **Gianluca Tagliabue 回答** Thom Browne批发渠道表现有望好于第一季度,公司将在9月份更具体阐述利润目标 [60][61][62] 问题3 **Oliver Chen 提问** 询问TOM FORD FASHION品牌未来创意总监的选择标准,以及对中国市场的判断 [71][72][73] **Ermenegildo Zegna 回答** 未来创意总监将重点发展女装和皮具业务,对中国市场保持谨慎乐观态度 [74][83][84][85]