市场整体表现 - 2026年2月2日，A股三大指数全线下跌，沪指下跌2.48%，收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，收于13824.75点；创业板指下跌2.46%，收于3264.11点 [1] - 港股同步下跌，恒生指数下跌2.23%，收于26775.57点；恒生科技指数下跌3.36%，收于5526.31点 [1] - 市场呈现普跌格局，A股总计770家公司上涨，4647家公司下跌，总成交额为2.61万亿元 [1] 板块与行业动态 - 黄金与基本金属板块出现跌停潮，资源股全线下挫 [1] - 化工、石油天然气等资源周期股同样大幅回调 [4] - 有色金属行业在1月成为市场涨幅最大的行业后，短期进入因杠杆和情绪带来的波动率下降过程 [3] 市场调整驱动因素 - 全球资产普跌主要源于市场风险偏好下行，以及以贵金属为代表的风险资产波动率上行，并进行了跨资产风险传导 [1] - 近期涨幅较大的资产整体跌幅更大 [1] - 下跌驱动因素中，情绪和交易结构的因素远大于基本面的因素 [1] - 本轮调整是对各个市场杠杆和情绪正常化的修正，是对前期极度乐观情绪和投机资金的修正 [2] 宏观与政策环境分析 - 市场调整与凯文·沃什获提名新任美联储主席关系有限，至多算是最后一剂催化 [3] - 提名沃什的影响包括：反对无节制的货币宽松，但目前不具备缩表空间；对2026年降息预期影响不大，美联储不会立刻转鹰，但大幅降息的空间也不大；货币政策刚性增强，依赖对未来方向的判断，可能增加宏观波动率 [3] - 不宜过早对新任美联储主席沃什的鹰派或鸽派立场进行判断 [3] 长期趋势与展望 - 经过快速调整后，有利于基本面驱动的资产更为健康地上行 [2] - 有色金属板块在波动率下降过程完成后，预计将重新回到商品价格中枢提升的趋势中 [3] - 支撑资源品价格中枢提升的长期担忧包括：美国长期债务不可持续性及美元货币体系独立性、逆全球化及地缘政治风险、资源品需求结构性变化及供给缺口，只要这些担忧未逆转，趋势就不会改变，但节奏将从大步流星转为小步慢走 [3] - 经济周期的规律性表明，未来的上涨才刚刚开始 [4] 其他重要公司信息 - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台 [4] - 特斯拉计划将美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线改为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台 [4] - 特斯拉人形机器人拥有完全独立的供应链，所有部件均基于第一性原理设计，其量产爬坡期预计比汽车产品更长 [4]