白银价格与市场动态 - 2月2日，现货白银价格一度跌至71.31美元/盎司，抹去今年全部涨幅，随后回升至79美元/盎司左右，沪银主连合约封死跌停 [1] - 白银市场在1月30日上演恐慌性抛售，伦敦现货白银最大日内跌幅超35%，创历史记录，沪银全合约跌停 [2] - 业内人士分析，银价下跌源于前期多头交易过度拥挤、上涨过快积累了大量浮盈，导致资金获利了结，短期内可能因价格回调引发踩踏而继续下跌，但中长期贵金属及工业属性将支撑价格回升 [8] 国投白银LOF基金表现 - 作为国内唯一跟踪上期所白银期货主力合约的商品型基金，国投白银LOF在2月2日复牌后直接跌停，收盘时封单量达1835.5万手，成交13.94万手，成交额6583万元 [1] - 该基金溢价率从58.64%收窄至43.80%，但截至2月2日收盘，溢价率仍高达43.80% [1][5] - 2025年四季度末，基金总份额为93.60亿份，较三季度末增加约40亿份，增幅达75.87%，其中A份额增长47.94%至51.41亿份，C份额增长128.42%至42.19亿份 [2] - 国投瑞银白银期货（LOF）A在2025年度涨幅达130.99%，其中四季度单季涨幅62.43%，截至1月30日，今年以来涨幅高达61.60% [2] 基金限购与溢价推高 - 为应对资金持续涌入，基金公司自去年四季度起多次调整大额申购上限，最终于今年1月28日起暂停所有申购和定期投资业务 [3] - 持续涌入的资金与极低的限购额度推高了基金溢价率，1月28日及29日，国投白银LOF连续涨停，溢价率达到58.64% [3] - 分析指出，当基金规模触及白银期货持仓限额“天花板”时，管理人必须暂停申购，这直接切断了场外到场内的套利通道，导致即便存在巨大价差也无法平抑溢价 [3] - 白银价格暴涨引发的投机情绪使该LOF成为稀缺炒作标的，市场投机需求与固定供给之间的严重失衡共同将溢价推至非理性高位 [4] 监管与风险警示行动 - 针对国投白银LOF等高溢价基金产品，深交所于1月30日晚公告，对存在异常交易行为、影响正常交易秩序的投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [4] - 自去年12月以来，国投瑞银基金已发布近40份溢价风险提示公告，并采取停牌等措施主动为市场降温 [5] - 基金公司在公告中强调，高溢价是不可持续的泡沫，若无限膨胀最终将伤害普通投资者，并指出该基金设计初衷是作为长期配置工具，而非二级市场投机筹码 [5][6] - 基金公司举例说明，若在场内以2.83元高价买入，随后白银价格下跌及溢价率从57%回落至30%，可能导致单周浮亏超过26% [6] 专家分析与投资者警示 - 特约研究员武泽伟表示，短期内白银价格暴跌与基金复牌跌停将驱动溢价率快速下行，但中期回归节奏取决于基金何时重启申购以及白银价格自身走势 [1] - 武泽伟分析，此次事件是对LOF基金双重风险的深刻警示，除白银价格波动外，更关键的是交易价格偏离净值的溢价波动风险，高溢价是可能坍缩的“价格泡沫” [6] - 他指出，不考虑白银价格本身下跌，仅溢价回落就可能使当前市价面临约50%的下跌风险 [6] - 专家建议投资者坚决避免在高溢价时买入，透彻理解产品条款与状态，并将其定位为长期配置工具而非短期炒作符号 [7]