核心观点 - 辉瑞公司因其6.6%的高股息收益率对股息投资者具有吸引力 但公司在2026年面临三大逆风 包括在GLP-1药物领域落后 关键专利即将到期 以及股息支付比率高企 [1] 辉瑞在GLP-1药物领域的竞争劣势 - 公司股价自2021年高点下跌超过50% 部分原因在于缺乏GLP-1类药物（用于糖尿病管理和减肥）[2] - 公司内部GLP-1候选药物已被放弃 使其远远落后于已拥有上市GLP-1药物的礼来和诺和诺德[3] - 公司已通过收购另一家拥有前景的GLP-1药物管线的公司 并同意分销一家中国公司的GLP-1口服药（若获批）来应对挑战[3] - 公司在GLP-1领域处于落后地位 需要在2026年证明其创新能力 其GLP-1进展的好消息将至关重要[4] 关键药物面临的专利悬崖 - 投资者对公司GLP-1受挫感到沮丧的另一个原因是公司正面临关键专利悬崖[5] - 肿瘤药物Ibrance可能在2027年面临仿制药竞争 心血管药物Eliquis和Vyndaqel紧随其后 专利可能在2028年到期[5] - 新药开发和专利到期通常无法完美衔接 公司面临行业正常的专利悬崖压力[6] - 2026年本质上是关键药物收入开始下降前的最后一年 这令投资者担忧[6] 股息支付可持续性面临压力 - 公司的股息支付比率徘徊在100%左右 这一水平通常令人担忧[7] - 结合公司在GLP-1领域的挫折和即将到来的专利悬崖 其股息支付比率变得非常令人担忧[7] - 股息实际由现金流支付而非盈利 因此支付比率高于100%可能暂时不会引发股息削减[8] - 但公司近期进行了一项大型收购 且制药行业因持续的研发需求而属于资本密集型行业[8]