Giverny Capital 2025年第四季度投资者信函业绩总结 - 投资组合在2025年第四季度回报率为0.01%，同期标普500指数回报率为2.66% [1] - 年初至今基金回报率为12.58%，同期指数回报率为17.88% [1] - 公司面临具有挑战性的第四季度和日历年，尽管资产有稳健增值 [1] - 由于投资组合低配大型科技股并超配小型利基市场领导者，少数大型科技公司的优异表现对业绩产生了负面影响 [1] - 投资组合内的公司在盈利增长和资本回报方面表现出色，但市场目前专注于人工智能投资，其实际效益尚不明确 [1] 嘉信理财公司表现与业务亮点 - 嘉信理财被列为2025年第四季度的主要业绩贡献者之一 [2] - 截至2026年1月30日，嘉信理财股价收于每股103.92美元，市值为1886.38亿美元 [2] - 过去一个月回报率为0.17%，过去十二个月股价上涨25.58% [2] - 公司在美国家庭中占据卓越地位，2025年盈利增长超过50%，预计2026年可能再增长20%以上 [3] - 最近每季度新增100万个经纪账户，目前拥有超过3800万个活跃经纪账户 [3] - 2025年净新增客户资产达5190亿美元，加之市场强劲，推动年末托管总客户资产达到11.9万亿美元 [3] - 公司以显著的速度吸引新客户，同时保持着行业内最低的费用结构 [3] 嘉信理财市场关注度与比较 - 嘉信理财未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4] - 根据数据库，第三季度末有99只对冲基金投资组合持有嘉信理财，而前一季度为100只 [4] - 尽管承认其投资潜力，但认为某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4]