黄金市场技术面与关键价位 - 黄金正面临自2024年牛市开启以来最关键的技术测试之一 价格已回落至去年9月以来的陡峭趋势线附近 并在夜间的迷你闪崩中测试了50日均线 [1] - 金价必须在4600美元（上下浮动50美元）附近企稳 以维持其建设性的市场结构 [3] - 自2024年牛市开始以来 金价在100日均线处一直表现出稳固的支撑和反弹能力 若跌破4600美元 关键观察点将下移至约4250美元的100日均线附近 [6] 市场情绪与交易动态 - 当前下跌主要由前期过度的“错失恐惧症”交易以及缺乏下行风险管理所致 [3] - 相对强弱指数已从91骤降至46 显示出市场已从极度超买迅速转为自去年8月以来的最低超卖水平 [3] - 许多交易员在最新的抛售中希望能够平盘离场 这暴露了大部分参与者缺乏真正的风险管理框架 [6] 市场结构失衡与潜在风险 - 过去三年黄金持有者积累的账面利润高达约20万亿美元 而推动本轮上涨的资金流入仅约1万亿美元 [5] - 仅需5%的获利盘回吐 就足以抵消全球所有的实物需求 巨大的存量获利盘如同一把悬在金价上方的“达摩克利斯之剑” [5] - 实物黄金市场相对于全球财富总量而言规模过小 根本无法承载大规模的资产配置转移 [8] 机构价格预测与前景展望 - 花旗维持未来0至3个月5000美元/盎司的目标价 [5] - 花旗预测2026年一季度金价为5000美元 随后逐季回落 二季度4800美元 三季度4400美元 四季度4200美元 全年均价预计为4600美元 [8] - 花旗预计随着地缘政治风险在2026年下半年消退以及美联储独立性的确认 金价将在2027年回落至4000美元 跌幅或达20% [5] - 花旗基准情景（60%概率）是金价在2027年回落至4000美元/盎司 牛市情景（20%概率）看高至6000美元 熊市情景（20%概率）则可能看到金价跌至3000美元 [8] 其他观察指标与历史经验 - 上海黄金期货的后续走势将是值得密切关注的指标 [6] - 历史经验表明 在由AI泡沫破裂或经济衰退导致的重大美股回调中 黄金往往会率先下跌 [8]