地方政府土地出让收入现状与趋势 - 2025年地方政府土地出让收入为41518亿元，较上年下降14.7%，这是自2022年以来连续第四年出现两位数降幅 [1] - 与2021年的峰值8.7万亿元相比，2025年土地出让收入减少了约4.6万亿元，降幅达52.3% [1] - 2025年地方土地出让收入相关支出约4.7万亿元，比上年下降7.6%，较2021年峰值下降约39% [5] 收入下滑的驱动因素 - 房地产市场深度调整是土地出让收入持续下行的直接原因，房地产销售低迷导致房企经营困难，拿地投资更加谨慎 [2] - 2025年全国房地产开发投资约8.3万亿元，比上年下降17.2%；新建商品房销售额约8.4万亿元，下降12.6% [2] - 宏观经济结构调整与发展模式变迁是根本原因，传统“土地财政”模式难以为继，需转向发展新质生产力 [2] 对地方政府财政的深远影响 - 土地出让收入下滑直接导致地方政府可用财力减少，加剧财政紧平衡态势 [3] - 许多地方政府债务依赖土地收入作为还款来源，收入下降加剧了地方政府的偿债压力 [3] - 土地收入萎缩导致相应的基础设施投资支出减少，可能影响地方经济增长 [3] - 以安徽省为例，土地出让收入占财政两本预算收入的40%以上，但2024年该项收入较2021年峰值下降近50%，形成较大收入缺口 [3] - 土地资源价值缩水导致以土地为核心的政府投融资链条运转受阻，城投平台资产质量下降影响偿债能力 [4] 2026年地方收入预期与市场展望 - 部分省份对2026年政府性基金收入（以卖地收入为主）做出增长预期：广东预计2536.6亿元，增长5%；河南预计2484.6亿元，增长57%；河北预计2249.7亿元，增长约22%；江西预计1624.5亿元，增长2% [6] - 也有省份预计收入下滑，如浙江预计2026年政府性基金预算收入为4918.42亿元，下降16.2% [6] - 预计2026年土地出让收入降幅较2025年有所收窄，但难改负增长趋势 [7] 政策建议与稳市场路径 - 稳定土地出让收入的关键在于推动房地产市场尽快实现“止跌回稳”，需采取超常规、系统性的政策组合拳 [7] - 建议在中央层面成立“房地产稳定基金”，专项用于“保交楼”支持和收购房企存量闲置土地，为房企注入流动性 [7] - 建议加大对地方政府的财政支持力度，通过增加转移支付或提高债务额度来弥补土地收入缺口，从而控制土地供给并推进存量土地回购 [8] - 建议实质性放宽北京、上海、深圳等一线城市的住房限购举措，以释放需求、提振全国市场信心 [8] - 建议积极化解房企流动性风险，支持优质龙头房企通过并购重组整合困难房企的项目与资产 [8] - 建议继续引导5年期以上LPR下行，降低居民房贷利率及购房交易环节税费，减轻购房者负担 [9]