市场行情与价格表现 - 2月2日国内大宗商品期货市场罕见掀起跌停潮，多个品种主力合约跌停，包括沪银、钯、铂、锡、沪镍、沪铜、沪铝、国际铜、原油、燃料油、铸造铝合金等[1][3][13][15] - 沪金期货主力合约大跌15.73%，收盘报1008.60元/克，下跌188.32元[1][3][13][15] - 伦敦现货黄金价格从1月29日历史新高5598.75美元/盎司跌至2月2日约4600美元/盎司，伦敦现货白银从历史新高121.647美元/盎司跌至约81美元/盎司[3][15] - 沪银期货主力合约以24832元/千克收盘，下跌5087元，钯、铂、沪锡期货主力合约分别报413.70元/克、552.15元/克、392650元/吨[3][15] - 基本金属全线下跌，能源、化工、航运等板块也出现不同程度下跌[1][3][13][15] 市场波动原因分析 - 市场情绪从亢奋走向恐慌，是导致大宗商品大规模跌停的主要原因[1][13] - 前期市场对“去美元”等长期逻辑进行了短期集中交易，积累的风险快速释放，外盘白银出现单日30%以上波动[4][16] - 暴跌原因包括：此前多头交易极度拥挤、避险情绪消退、美联储1月未降息导致美元汇率短期大幅反弹[4][16] - 美联储新主席人选落定被视为情绪触发因素，但实质影响有限，因其政策实施存在很大不确定性[5][17] - 基本面影响已退居二线，情绪主导下的看涨仓位过度拥挤导致巨大负反馈，技术面恐慌性抛压成为主导因素[4][16] - 此次下跌源自境外宏观情绪恶化与流动性扰动，并非国内基本面主导[4][16] 投资者影响与风险状况 - 大宗商品大规模跌停导致投资者爆仓风险大增，期货公司不断通知客户减仓或追加保证金[1][6][13][19] - 追高白银期货的投资者损失惨重，例如在30000元/千克左右加仓的投资者被爆仓，成本24000元/千克的投资者最高赚8000元未走，利润基本跌没[6][19] - 散户在此轮暴跌中损失惨重，多数被动跟风，缺乏专业分析能力和良好风控系统[6][19] - 资金实力较弱、仓位较重或加杠杆的投资者受到明显冲击，而资金实力雄厚、积累庞大利润的投资者冲击相对较少[7][20] - 由于交易所出台风控举措、提高保证金比例，且临近春节全市场主动降仓，尚未出现较强的爆仓潮[1][6][13][19] 机构观点与后市展望 - 以有色、贵金属为代表的商品上涨趋势不会逆转，但市场波动加大，给风控带来挑战[1][13] - 黄金长期仍是牛市，地缘政治风险加大、“去美元化”等因素未改变，4200美元/盎司可能是一个较强支撑点[10][22] - 白银或应回调至70美元/盎司附近，对应国内含税价格约17000元/千克，但悲观情绪可能导致价格超跌[10][22] - 全球高债务、通胀尾部风险、地缘不确定性及国际货币体系多极化等因素持续存在，预计金银将延续高波动状态[10][23] - 铜价面临矿端供应干扰与绿色需求刚性等核心矛盾未解，沪铜在98000~100000元/吨区间有中长期坚实支撑[11][23] - 铝市在弱现实与强预期间博弈，维持震荡格局[11][23] 机构策略建议 - 当前首要任务是防守，建议投资者利用市场反弹坚决降低整体仓位，将浮盈落袋为安，尤其应暂时远离白银等投机属性极强的品种[2][14] - 建议投资者密切关注外盘传导效应，合理控制仓位，强化风险管理[2][14] - 投资者应降低杠杆、减少参与，持仓者在跌停板打开后撤离，未参与者暂时观望[8][21] - 极端行情下需做好风险管理，包括评估头寸风险度、进行分散投资、运用期权等工具进行风险对冲[8][9][21] - 春节前可适当控制整体仓位以规避外盘不确定性，现金和仓位管理的重要性远高于方向判断[11][23] - 对于产业客户，建议根据生产、采购和销售计划做好套期保值，为节后开工锁定成本与利润[12][24]