海外宏观经济与政策 - 美国12月非农就业和失业率变化不大，劳动力参与率为62.4%，环比小幅回落0.1% [8] - 美国12月CPI同比2.7%，环比0.3%，均符合预期；核心CPI同比2.6%，低于预期的2.7%，核心商品环比增速为0%，前值为0.2% [8] - 1月FOMC会议维持政策利率在3.5%至3.75%不变，有两张反对票，但鲍威尔讲话指引不强，强调政策基于数据且不受政治干扰 [14] - 特朗普提名立场偏鹰的沃什担任美联储主席，其政策倾向可能为降息、缩表及监管改革，这可能有利于大型银行 [3][15] 地缘政治局势 - 特朗普对反对其收购格陵兰岛的8个欧洲国家威胁加征关税，引发欧洲反复回应，暴露了欧洲内部的分裂 [16] - 特朗普对加拿大和韩国发出关税威胁，意图引导经贸关系向“商业合作，降低美国成本”方向转变 [16] - 美国在伊朗的一系列动作短期可能对油价形成持续扰动 [16] 日本市场动态 - 日本首相高市早苗为2月8日大选宣布减税增支计划，引发市场对日本财政可持续性的担忧，导致日债遭抛售 [17] - 日本当局干预汇率的意愿抬升，高市早苗承诺采取一切必要措施应对市场异常波动，纽约联储也对日元进行询价 [23][26] - 预计美元兑日元汇率短期很难再有大幅上行空间，与汇率高度相关的日股短期向上空间有限 [23][26] 美国债券市场展望 - 美债利率向下空间有限，短端利率在持续窄幅震荡后不排除反弹可能 [3][22] - 10年期等长端利率在日债风波缓和后可能会有所回落，进入新的震荡阶段，时间点需关注日本2月8日的众议院选举 [3][22] 美国股票市场展望 - 2月美股可继续关注太空科技相关标的（如UFO），但需更多聚焦美股财报指引 [4][23] - 已披露业绩的几大科技巨头财报表现不错，但纳斯达克指数呈现高位滞涨特征，需警惕龙头公司资本开支与回报不匹配引发的ROI担忧，例如微软 [4][23] - 若业绩显示AI投入提升生产率，则会提振市场表现，例如Meta [4][23] - 在美联储降息预期不强的背景下，中小盘指数预计机会不多，对美股整体需维持谨慎 [4][23] 商品市场展望：黄金 - 金价仍处于日线级别主升浪，但月末波动明显加大，受沃什“偏鹰”影响及资金分歧加大 [5][28] - 后续需关注美日两国对日元汇率的干预情况，日本若抛售美债干预汇市可能影响美元信用基础，从而推升金价 [5][28] - 需关注地缘局势演绎及ETF持有量，全球央行2025年净购金规模同比有所回落，可能影响中长期价格支撑 [5][28] 商品市场展望：原油 - 伊朗局势推动油价反弹，近期商品市场火热情绪可能向原油板块扩散 [5][28] - 国际能源署（IEA）将2026年全球原油需求日均增长预期由86万桶上调至93万桶，同时预测全球原油供应日均将增长250万桶至1.087亿桶 [28] - 中长期看，市场供过于求格局将持续，若伊朗局势缓和，原油价格可能再度趋弱 [5][28] 中国宏观经济 - 2025年全年国内生产总值140万亿元，同比增长5% [31] - 12月单月出口增速较上月抬升，但固定资产投资和社零走弱 [31] - 2025年12月M2同比增速回升至8.5%，M1同比增速降至3.8%，M1与M2增速裂口收窄，资金活跃度较前期下降 [34] - 12月新增社融约2.21万亿元，同比少增约0.65万亿元；新增人民币贷款约0.91万亿元，同比少增800亿元 [34] 中国A股市场回顾与展望 - 1月A股市场呈现再平衡特征，有色金属、石油石化、基础化工、建筑材料等传统价值板块表现靠前，电子、计算机等科技板块维持相对强势，消费板块偏弱 [6][37] - 风格再平衡的原因包括：国际局势推升能源价格、化工等行业进入落后产能清退阶段、监管遏制题材炒作使热门赛道降温 [37] - 展望2月，A股市场或进入年前轮动巩固期，交易活跃度可能降低，预计宽基指数维持震荡 [6][38] - 结构上，存储芯片、AI应用、机器人、商业航天等板块产业趋势仍在，建议保持关注；化工板块建议关注估值仍位于合理区间的标的 [6][38] - 需关注两会预期可能带动的基建相关板块，部分相关商品处于价格低位，可能有阶段性机会 [6][38] 港股市场展望 - 恒生科技下游需求还有待企稳，向上逻辑并不坚实，建议以观望为主 [6][38]