行业焦点转变：从AI训练到推理 - 2026年可能成为AI推理工作负载超越训练的转折之年 [1] - 行业焦点正从训练转向能够真正带来投资回报的推理环节 [1] - 到2030年预计1.2万亿美元的AI资本开支中，推理最终可能占据多数份额或达75% [1][4] AI资本开支与芯片板块表现 - AI资本开支的持续增长正推动芯片板块强劲表现 [1] - 费城半导体指数(SOX)年初至今上涨约13%，创下过去20年中第二好的1月表现，远超标普500指数仅1%的涨幅 [1] - 这轮上涨由存储芯片、半导体设备商以及模拟芯片厂商引领，而非由计算领域龙头英伟达和博通推动 [1] - 超大规模云服务商强调AI投资对维持两位数增长至关重要，其表态为市场注入信心 [2] 主要芯片公司表现与前景 - 英伟达保持领先地位，拥有最广泛的产品管线，涵盖训练与推理领域，并具备供应保障优势 [5] - 博通与谷歌、Anthropic保持良好合作关系，并在OpenAI、苹果和xAI获得新机会 [5] - AMD作为英伟达通用芯片的可靠第二供应商 [5] - 存储和半导体设备供应商的机会持续存在，尽管近期大涨后波动性可能加大 [5] - 根据表格数据，年初至今部分公司股价涨幅显著：美光科技上涨45.4%，拉姆研究上涨36.4%，ASML上涨33.0%，应用材料上涨25.4%，英特尔上涨25.9% [2] 推理市场的芯片机会 - 推理工作负载需要一系列在成本和性能上优化的芯片解决方案 [4] - 从GPU、CPU到ASIC等多种硅解决方案都将在推理市场中找到定位 [3] - 市场对谷歌内部自研芯片风险的担忧被夸大，导致博通股价下跌过度 [5] - 市场对台积电2纳米制程的过度担忧导致AMD股价下跌，但该制程进展仍在正轨 [5] 光学连接与铜缆市场 - 光学收发器和组件供应商成为仅次于存储芯片的最强劲芯片板块表现者 [6] - 随着AI集群规模和带宽需求扩大，增加光学连接的必要性毋庸置疑 [6] - 除Meta外，超大规模云服务商对共封装光学的兴趣证据有限，原因是其运营复杂度更高 [6] - 据Lightcounting分析，CPO销售在2026/27年预计仅占约460亿美元以太网收发器市场的约1%（约5亿美元） [6] - 铜缆仍具相关性，建议买入主动电缆领导者Credo Technology Group [6]