粤港澳大湾区创业投资引导基金进入实质出资阶段 - 粤港澳大湾区创业投资引导基金于1月31日正式公开遴选子基金管理机构，标志着该千亿级区域母基金进入实质运作阶段，也是国家创业投资引导基金体系中首支进入出资阶段的区域性母基金[3] - 该基金拥有20年存续期，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点投向集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子期企业[3] - 基金已初步完成10只子基金的签约储备，并在集成电路、量子科技等关键领域完成了对5家潜力企业的直接投资意向签署[4] 国家创业投资引导基金体系架构与进展 - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日高规格启动，采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构[3] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三支区域创业投资引导基金均已在2024年年底完成工商注册，其中粤港澳基金推进最快，率先步入投资实操[3] - 粤港澳基金的率先出手为市场注入强信号，业界对另外两只区域母基金的后续动态抱有更高期待[4] 广东省系统性构建“耐心资本”生态 - 广东省引导基金已于2024年12月18日完成工商注册，首笔100亿元注册资本已实缴到位，下一步将加快推动母基金遴选和资金投放[6] - 省引导基金同样采用三层架构，旨在强化央地合作、省市联动，吸引各类资本，并在全国范围遴选优秀投资机构担任管理人[6] - 广东省力争将粤港澳基金和省引导基金打造为“耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金”，将优化管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核等举措[6] 2025年一级市场环境与“耐心资本”浪潮 - 2025年一级市场迎来筑底企稳的关键时刻，行业新政出台，耐心资本持续壮大，国资容错机制深入推进，为创业投资发展提供强大支持[7] - 2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，持续为市场注入活水[7] - 具体案例包括：总规模596亿元的国家军民融合产业投资基金二期完成备案；中国诚通发起设立总规模300亿元的中央企业创投基金；首期规模达510亿元的央企战略性新兴产业基金在北京签约落地[7] - 国家队资本的涌入缓解了市场资金压力，并在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥关键作用[7] - 业内人士认为，未来几年是国家级基金出资的重要窗口期，有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口，并可能推动一批新生代GP的涌现[7] 市场展望 - 2025年以来，伴随政策暖风与技术变革，一级市场逐步重拾活力[8] - 展望2026年，随着制度红利持续释放与国有“耐心资本”的进一步支持，市场有望进一步回暖[8] - IPO市场的良性发展、退出渠道持续畅通、国家级母基金的陆续出资以及市场化LP的稳步回归，将推动创投生态迈入更健康、可持续的发展新态势[8]