核心观点 - 黄金短期可能继续下跌，但中长期将止跌反弹，甚至可能创出历史新高 [2][3] - 黄金的长期上涨逻辑未变，包括地缘政治风险、美元弱势、央行持续购金、工业需求增加及全球货币超发 [8][13][15][25][27] 近期价格波动与原因 - 价格表现：黄金价格近期出现暴跌，伦敦金现报4712.640，单日下跌182.478，跌幅达3.73% [12] - 直接诱因一：美联储主席人事变动预期：市场猜测新任美联储主席凯文·沃什可能采取“降息+缩表并行”的政策，引发对流动性收紧的担忧，导致黄金和纳指下跌 [3][6] - 直接诱因二：获利盘了结与量化交易助推：由于黄金在2026年涨幅过大，获利盘在事件冲击下集中了结，触发了量化系统的做空和抛售，加剧了跌势 [8][10][11] - 市场观点：部分机构认为此次暴跌是持仓过度拥挤、杠杆和动量交易导致的极端波动，而非基本面逻辑转变 [29] 长期看涨的核心驱动因素 - 全球央行持续购金：中国央行已连续14个月买入黄金，预计1月、2月将继续购买，波兰、韩国及中国香港等地也在增持 [13] - 强劲的全球需求：2025年全球黄金总需求达5002吨，首次突破5000吨大关，年度均价升至3431美元/盎司，同比上涨44% [15] - 地缘政治风险：如美国与伊朗的紧张局势等地缘风险，会推升黄金的避险需求 [15] - 美元走势：当前美元处于弱势格局，对黄金价格形成支撑 [15] - 工业需求增加：工业领域使用的黄金越来越多 [15][27] - 全球货币超发：近十年全球主要经济体货币供应量（M2）大幅扩张，是推动黄金长期上涨的根本动力 [25] - 中国：M2从约122.8万亿元增至313.53万亿元，增长约155% [17] - 美国：M2从约10.5万亿美元增至约20.8万亿美元，增长约98% [19] - 欧元区：M2增长幅度接近100% [20] - 日本：M2从约850万亿日元增至约1,300万亿日元，增长约53% [21] - 英国：M2从约2.5万亿英镑增至约4.5万亿英镑，增长约80% [22] - 综合估算：近十年全球M2总规模增长幅度在80%至100%之间，增量绝对值可能超过50万亿美元 [25] 机构与市场观点 - 摩根大通：其基本金属与贵金属策略团队对黄金的中期走势保持“坚定的看涨信念” [29] - 高盛：其交易部门负责人指出，投资者不应“过度解读”近期暴跌，认为这是持仓过度拥挤（总敞口处于99%极端水平）和量化策略拥挤导致的调整，而非基本面转变 [29]