网易-S 2025年第四季度业绩预期与近期业务表现 - 公司将于2026年2月11日公布2025年年报 [1] - 根据朝阳永续数据，市场对公司2025年第四季度营业收入的预测区间为268.97亿元至307.46亿元，同比增长0.6%至14.9% [1][2] - 市场对第四季度净利润的预测区间为49.17亿元至115.85亿元，同比变动幅度为-43.9%至32.2% [1][2] - 市场对第四季度经调整净利润的预测区间为82.50亿元至99.78亿元，同比变动幅度为-14.8%至3.1% [1][2] 卖方机构预测汇总 - 根据多家卖方机构的预测，公司2025年第四季度营业收入平均预测值为288.67亿元，同比增长7.9% [2] - 第四季度净利润平均预测值为81.69亿元，同比下降6.8% [2] - 第四季度经调整净利润平均预测值为90.47亿元，同比下降6.6% [2] - 不同机构预测存在分歧，例如广发证券预测净利润高达115.85亿元（同比增长32.2%），而华通证券国际预测净利润为49.17亿元（同比下降43.9%） [2] 近期业务表现与增长动力 - 公司在2025年第三季度实现营业收入283.6亿元，同比增长8.2% [3][7] - 2025年第三季度毛利率同比提升1.2个百分点至64.1% [3][7] - 2025年第三季度调整后净利润同比增长26.7% [3] - 游戏业务是主要增长引擎，2025年第三季度收入同比增长11.8%，得益于《梦幻西游》等游戏的稳健运营和海外市场拓展 [3][4] - 有道业务2025年第三季度收入同比增长3.6%，公司持续推进AI+教育布局，并推出了新一代AI答疑笔SpaceX [3][5] - 云音乐业务收入在2025年第三季度略有下降，但公司通过推出AI调音大师等功能提升用户体验，丰富平台生态 [3][6] 财务健康度与未来展望 - 公司2025年第三季度归母净利润为86亿元，同比增长31.8% [7] - 2025年第三季度净利率提升5.4个百分点至31.0% [7] - 截至2025年第三季度，合同负债达195亿元，同比增长25%，递延收入逐步释放有望驱动业绩延续高增长 [7] - 开源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为357亿元、383亿元、429亿元 [7] - 公司当前股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为16.6倍、15.5倍、13.8倍 [7] - 未来增长动力包括储备游戏逐步上线、优质产品出海以及AI赋能深化 [7]