公司上市进程与监管关注 - 特种线缆制造商文峰光电正在冲刺北交所上市 [1] - 2025年1月29日，监管部门就公司经营业绩稳定可持续性及募投项目合理性与必要性等问题，向公司发来审核问询函 [2] 股权结构与公司治理 - 公司由徐文利、徐文峰、徐金华三兄妹控制，三人直接持股合计93.40%，合计控制公司98.17%的表决权 [3] - 高度集中的股权结构已引起监管部门关注，要求说明其对治理及内部控制的影响 [4] - 2021年11月，投资者尹正龙入股并与徐氏三兄妹签订对赌协议，约定若公司未能在2025年12月31日前完成IPO，投资者有权要求回购股份 [4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.67亿元、2.07亿元和1.94亿元，归母净利润分别为1.07亿元、6952万元和5813万元 [4] - 2023年营收同比下滑22.67%，净利润锐减35.22%；2024年营收和净利润继续分别下降6.08%和16.39% [4] - 2025年上半年业绩有所回升，营收和归母净利润同比分别增长16.47%和17.73% [7] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为65.88%、62.94%、55.16%和60.83% [5] - 加权平均净资产收益率从2022年的28.14%持续下降至2025年上半年的9.12% [5] 业绩下滑原因与客户集中度 - 公司将业绩下滑归因于下游客户项目进展暂缓与调整导致需求延迟，以及军工行业阶段性调整、部分项目采购延迟及市场竞争加剧导致产品售价下降 [7] - 公司产品主要面向航空、航天、军工等高壁垒领域，主要客户包括中航工业、航天科技、航天科工、兵器工业等大型军工集团 [1][7] - 客户集中度较高，报告期内向前五名客户的销售金额占营业收入比例分别为74.43%、75.11%、73.26%和81.71%，2025年上半年升至81.71% [7] 应收账款状况 - 公司应收账款高企，2023年和2024年末应收账款余额占当期营业收入比例分别高达102.44%和110.69%，2025年6月末为94.57% [8][9] - 公司解释回款周期长主要因客户为大型军工集团，受内部审批、预算安排等因素影响 [11] 分红与研发投入 - 报告期内，公司实施三次现金分红合计9480万元，由于实控人徐氏三兄妹持股超93%，超九成（即8000多万元）流入其手中 [1][11] - 报告期内，公司研发费用率在3.21%至5.26%之间波动，持续低于同行业平均研发费用率（5.71%~5.98%） [11] 产能利用率与募投项目 - 公司主打产品线缆（报告期内主营收入占比分别为79.63%、88.39%、89.18%和84.88%）的产能利用率在2023年和2024年分别仅为63.21%和65.02% [12][13] - 公司将其归咎于下游需求延迟导致订单不足 [12] - 本次IPO募投项目之一的“航空航天用轻型线缆扩建项目”计划新增2万千米年产能，相比2024年全年6.47万千米的产能，大约将增加三成 [15] - 监管部门已就大规模扩产的合理性和必要性提出问询 [15]