文章核心观点 - 摩根士丹利认为，凯文·沃什获提名美联储主席有望恢复市场信心，其鹰派立场可能成为“信誉锚”，减缓美元跌势并抑制贵金属的抛物线式暴涨 [1] - 特朗普政府的核心政策是通过宽松货币政策管理债务，推动名义与实际GDP增长，并容忍通胀率持续高于2%的目标，以让私营部门在经济增长中发挥更大作用 [1] - 政府计划通过美元走弱、关税及《大而美法案》的激励措施解决内外失衡问题，并通过推动低收入群体薪资增长应对K型经济格局 [2] - 当前政策组合已推动周期股、小盘股和资本支出密集型股票跑赢市场，而标普500指数/黄金比率近期大幅反弹可能预示市场信心开始恢复 [2] - 黄金价格下跌及后续生产率提升可能为股市带来进一步上涨空间，建议投资者从大宗商品周期股向消费周期股/非必需消费品股调仓 [4] 根据相关目录分别进行总结 美联储人事与政策影响 - 凯文·沃什获提名美联储主席，被普遍视为候选人中立场最鹰派的人士，其上任或起到“信誉锚”作用，放缓美元的下跌步伐 [1] - 近几个月贵金属价格的抛物线式暴涨，表明金融市场对美元的下跌速度感到不安，沃什的上任或将给黄金和白银的涨势降温 [1] - 特朗普政府的债务管理策略核心是宽松货币政策，即推动利率降至低于通胀水平对应的合理区间 [1] - 美联储被迫容忍通胀率持续高于2%的政策目标 [1] 政府经济政策框架 - 特朗普政府计划通过美元走弱和关税来解决外部贸易失衡问题 [2] - 借助《大而美法案》中的资本支出激励措施和贸易政策，化解国内失衡（过度消费/投资不足）的困境 [2] - 针对美国当前的K型经济格局，白宫的应对思路是推动低收入群体的薪资增长，而非直接发放现金补贴 [2] 市场表现与投资策略 - 当前政策组合已推动周期股、小盘股和资本支出密集型股票跑赢市场 [2] - 近期标普500指数/黄金比率持续走低，表明市场对政府能否成功落实这些政策持怀疑态度 [2] - 沃什的提名以及上周五标普500指数/黄金比率的大幅反弹，意味着市场信心或已开始恢复 [2] - 黄金价格的下跌以及后续生产率的提升，可能会为股市带来进一步的上涨空间 [4] - 建议投资者从大宗商品周期股向消费周期股/非必需消费品股调仓 [4]