公司IPO进程与历史 - 中健康桥医药集团股份有限公司于2025年6月向北交所递交上市申请，由申港证券保荐 [3][23] - 公司曾于2021年6月递交主板上市申请，但于2022年6月被发审委否决 [4][24] - 前次IPO被否的核心原因包括核心产品铝镁匹林片（Ⅱ）收入占比过高，以及市场推广服务费占比较高两大问题 [1][5][24] 公司业务与财务表现 - 公司是一家聚焦慢性病领域，以心脑血管疾病用药为核心的现代化综合性医药企业，主要产品包括铝镁匹林片（Ⅱ）、银杏叶胶囊等 [2][22] - 核心产品铝镁匹林片（Ⅱ）贡献了公司绝大部分收入，2022至2024年销售收入分别为2.34亿元、3.07亿元、4.06亿元，占主营业务收入比重分别为88.62%、90.01%、92.01% [2][22] - 2022至2024年及2025年前三季度，公司铝镁匹林片实现营业收入分别为2.68亿元、3.44亿元、4.47亿元、4.38亿元，归母净利润分别为0.62亿元、1.12亿元、1.04亿元、1.30亿元 [2][22] 市场推广费用趋势与行业对比 - 2022至2024年，公司市场推广费分别为10036.53万元、13214.77万元、19644.84万元，占当期营业收入的比例分别为37.50%、38.42%、43.99%，金额和占比均逐年增长 [7][26] - 同期，同行可比公司市场推广费占营业收入的比重均值分别为40.69%、36.99%、31.98%，呈现逐年下降趋势，与公司变动趋势相反 [8][27] - 2022年公司市场推广费占比低于同行均值，但2023年和2024年均高于同行均值，2024年占比为43.99%，超出同行均值约12个百分点，为可比公司中的最高值 [8][27] 市场推广服务商存在的疑点 - 多家主要推广服务商刚成立即与公司合作并成为头部供应商，但不久后便注销 [9][28] - 例如，广州瑞孚信息科技有限公司成立于2022年3月2日，成立当天即合作，2022年推广费966.04万元，于2024年注销；广州晟誉信息科技有限公司成立于2022年3月10日，5天后合作，推广费923.17万元，于2024年注销；广州泽励信息科技有限公司成立于2022年3月16日，5天后合作，推广费1040.94万元，于2024年注销 [9][28] - 上述三家服务商均属于庞健文（或庞建文）团队，该团队旗下另有数家2024年成立的服务商参保人数为0，以及多家2020年成立、2022年末集中注销的服务商 [10][28][29] - 部分无关联关系的推广服务商之间存在资金往来，例如广州泽励与广东省天玑生物集团2022年资金往来194.30万元，广州瑞孚与天玑生物资金往来511.70万元 [13][32] - 个别推广服务商的股东或前员工入职公司，例如上海夏当玲（已注销）的100%持股股东刘夏玲于2022年9月入职公司，而该服务商在2022年与公司发生13.21万元推广费 [12][31] 应付推广费计提情况 - 2022至2024年度，公司计提的市场推广费（应付推广费）占“销售费用-推广费”的比重分别为34.06%、19.52%、17.84% [16][36] - 该比例远超同行可比公司同期均值7.13%、8.94%、6.40%，2022年接近同行均值的4倍，2022年和2024年在可比公司中排名第一 [16][19][36][37] - 公司在问询函回复中称“期末应付推广费计提充分，与可比公司的差异较小，符合行业特点，具有合理性”，这与数据表现存在明显矛盾 [20][39]