事件概述 - 2026年2月2日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）场内价格跌停，场外基金份额净值出现巨幅下跌，当日跌幅达到31.5% [1][3][7] 基金表现与数据 - 2月2日，国投白银LOF单位净值从1月30日的3.2838下跌至2.2494，日跌幅为-31.50% [2][8] - 该基金在2月2日前几个交易日净值波动显著，例如1月27日涨幅为7.39%，1月26日涨幅为9.28% [2][8] - 同日，该基金场内交易价格一字跌停，跌幅约为10% [4][10] 基金公司官方解释 - 国投瑞银基金发布公告，解释此次净值巨幅波动源于对基金资产进行估值调整 [2][8] - 该基金主要投资于上海期货交易所挂牌交易的白银期货合约 [2][8] - 由于近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上期所白银期货价格差异较大，为保护基金持有人利益并确保净值真实公允反映底层资产，公司决定参考国际主要市场价格变动幅度进行重估 [2][8] - 自2026年2月2日起，对持有的特定白银期货合约（AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612）参考估值日北京时间下午3点的国际市场价格相对前一交易日同时间点的波动幅度进行估值调整 [2][9] 场内与场外价格差异原因 - 场内交易价格是投资者在交易所买卖形成的价格，除受基金净值影响外，还受市场供求、流动性等因素影响，交易所为其设置了每日10%的涨跌幅限制 [5][11] - 基金份额净值是根据基金合同约定的估值方法计算出的资产净值，其本身无涨跌幅限制，变动取决于所投资产的公允价值变动 [5][11] - 因此，2月2日场内价格受10%跌停限制，而基金净值因估值调整无此限制，导致两者跌幅出现巨大差异 [4][5][10][11] 净值跌幅超国内期货理论跌幅的原因 - 在正常市场条件下，该基金净值估算通常采用上期所白银期货合约的当日结算价 [6][11] - 在近期极端行情中，国际主要市场白银期货价格单日波动远超上期所白银期货的涨跌停比例限制（例如跌停限制为17%）[6][12] - 若此时仍沿用上期所结算价估值，会导致基金净值无法充分及时反映底层资产真实公允价值，造成净值“虚高”或“估值滞后”[6][12] - 举例说明：若国际银价下跌30%，但上期所合约因跌停限制仅下跌17%，按后者估值会使基金净值高估实际资产价值，损害剩余持有人利益 [6][12] - 此次估值调整旨在使基金净值更准确地反映其所持资产在国际市场环境下的真实价值，因此出现了净值跌幅（31.5%）超过国内期货合约当日理论最大跌幅（17%）的情况 [6][12]