财报发布与预期 - 公司计划于2026年2月4日盘后发布2025年第四季度财报 市场对当季每股收益的共识预期为1.71美元 营收预期为44.8亿美元 [1] - 第四季度每股收益预期在过去一个月下调了0.01美元 但该预期仍意味着同比9.6%的增长 季度营收共识预期则意味着同比3.8%的增长 [2] - 对于2025年全年 市场营收共识预期为177.2亿美元 意味着同比微降0.6% 而全年每股收益共识预期为7.63美元 意味着同比增长5.8% [3] - 在过去四个季度中 公司两次盈利超预期 两次不及预期 平均意外幅度为9.4% [3] 第四季度业绩驱动因素 - 公司第四季度净已赚保费预计同比增长3% 其中美国业务调整后总收入预计增长5.1% 日本业务预计增长1% [7][8] - 日本业务的赔付率（总赔付与保费之比）为64.7 低于去年同期的66.5 日本业务税前调整后收益预计增长3.4% [9] - 美国业务的赔付率为48.9 高于去年同期的46.3 美国业务税前调整后收益预计同比下降7.1% [9] - 公司净投资收入共识预期预计同比下降5% 这可能会部分抵消积极因素 [10] 同行公司表现对比 - Marsh & McLennan 2025年第四季度调整后每股收益为2.12美元 超出市场预期7.6% 增长主要得益于风险与保险服务及咨询部门的强劲表现 但部分被上升的运营费用所抵消 [11] - Aon 2025年第四季度调整后每股收益为4.85美元 超出市场预期1.9% 增长由稳健的有机收入增长、强劲的新业务和高留存率驱动 同时保险连接证券和退休服务咨询需求增长以及重组节省也支撑了利润率扩张 [12] - Hartford Insurance 2025年第四季度调整后运营每股收益为4.06美元 超出市场预期27.9% 主要得益于更高的净投资收入、有利的前期发展准备金以及更低的财险巨灾损失 但员工福利和财险业务费用率的上升部分抵消了积极影响 [13]