核心观点 - 截至2月2日，已有26家券商及券商概念股预计2025年归母净利润实现正收益且同比增长，其中5家机构预计净利润最大值超百亿元，多家机构同比增速翻倍，部分机构实现扭亏为盈 [1] - 有业内人士预计，券商股在2026年仍会维持向好发展，但业绩增速或会弱于2025年整体表现 [1] 2025年业绩整体表现 - 截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股披露数据，预计2025年净利润均实现正收益且同比均增长 [2] - 中信证券以预计300.51亿元的归母净利润领先行业 [2] - 以区间最大值计算，另有4家券商预计归母净利润超百亿元：国泰海通（约275.33亿—280.06亿元）、中金公司（约85.42亿—105.35亿元）、申万宏源（约91亿—101亿元）、招商证券（约123亿元） [2] - 国联民生、湘财股份、华创云信、华西证券、国泰海通、长江证券预计归母净利润同比实现翻倍，增幅依次为406%、266.41%—403.81%、86%—175%、74.46%—126.66%、111%—115%、101.37% [3] - 天风证券、锦龙股份归母净利润同比均实现扭亏为盈，天风证券预计实现1.25亿—1.85亿元，锦龙股份预计为1.97亿—2.86亿元 [5] 业绩增长驱动因素 - 中信证券表示，其经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长，同时国际化布局深化及香港市场良好表现带动境外收入较快增长 [2] - 申万宏源认为，公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长 [2] - 国泰海通指出，公司优化升级客户服务体系，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长 [3] - 分析认为，2025年中国金融资本市场结构性上涨，成交量急剧放大，带动券商经纪业务收入；融资融券增加带来利息收入；自营业务实现较好收益；部分券商通过业务转型实现财富管理业务规模性增长 [3] - 市场成交活跃度提升是主要受益因素，2025年全年两市股票日均成交额实现17278.25亿元，同比增长62.69%；两融余额自2025年8月中旬以来始终维持在2万亿元高位 [4] - 天风证券业绩增长得益于控股股东支持及把握市场机遇，报告期内投资收益相比上年同期增加 [5] - 锦龙股份扭亏为盈主要受参股公司东莞证券业绩上涨、完成转让东莞证券3亿股股份、与东莞信托就借款展期达成协议等因素影响，投资收益大幅增加 [5] 2026年展望与市场表现 - 截至2月2日收盘，中证全指证券公司指数跌1.34%，报收827.57元，年初以来下跌2.94%，走势与同期上涨的上证指数、深证全指、创业板指并不完全一致 [6] - 预计券商股在2026年仍会维持较好发展，主要因中国资本市场大概率仍会维持稳健上涨局面 [6] - 但由于A股在2025年大幅上涨提前兑付了部分利好预期，2026年券商业绩增速或会弱于2025年整体表现，但整体利润规模仍会保持稳定上升 [6] - 证券行业“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能有望在2026年后逐步兑现，为中长期业绩提供支撑 [6]