市场异常表现 - 2026年1月30日，黄金价格暴跌16%，白银价格狂泻39% [1] - 美股三大指数集体跳水，比特币跌破8万美元大关 [1] - 黄金与美股等风险资产出现同步暴跌的反常现象 [1] 核心驱动因素：美元流动性收缩 - 市场同时抛售黄金和美股的唯一合理解释是美元流动性收缩，这是全球资本面临现金短缺的明确信号 [3] - 2025年底至2026年初，市场对美联储降息的预期发生剧烈反转 [3] - 新任美联储主席凯文·沃什以激进主张闻名，公开支持大幅缩减美联储资产负债表，加剧了流动性收紧的担忧 [3] 美联储的政策困境 - 美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元，利息负担沉重 [4] - 通胀压力依然存在，美联储需在抑制通胀和防止经济衰退之间艰难平衡 [4] - 2025年9月，美联储启动降息周期，将联邦基金利率下调25个基点至4.00?.25%，但决策充满矛盾 [4] - 美联储内部存在分歧，新任理事斯蒂芬·米兰在9月会议上主张更激进的50个基点降息幅度 [5] 全球去美元化与央行行为 - 国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比连续十个季度低于60%，创1995年以来最低水平 [5] - 自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过美债，这一转变具有历史意义 [5] - 2022年俄罗斯海外资产被冻结事件，推动全球央行加速购买黄金以应对安全担忧 [7] - 据欧洲央行报告，2024年全球储备资产中黄金占比达20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产 [12] 黄金市场动态 - 2025年，伦敦现货黄金累计涨幅超过60%，金价50多次刷新历史新高 [7] - 全球最大稳定币发行方泰达公司持有黄金量接近140吨，成为除央行外最大的黄金持有者之一 [7] - 市场出现明显的时段分化：黄金在亚盘时间以上涨居多，而在美盘时间以下跌居多 [7] 资产相关性变化与交易策略 - 最近三年美股和黄金的相关系数达到了50%，这是历史上罕见的现象 [7] - 高相关性背后是对冲基金的新型交易策略：同时押注AI和黄金，形成“两头下注”，导致原本应负相关的资产同涨同跌 [7] - 当所有资产相关性趋近1.0时，危机来临时投资者会抛售一切可售资产以筹集现金 [8] 白银市场分析 - 全球白银市值约5.2万亿美元，仅为黄金市值的15.6%，盘子小使其波动性更高 [9] - 白银暴跌39%，除流动性因素外，还面临工业需求证伪的风险 [8][9] - 工业需求占白银总需求的60%，其中光伏和新能源车是主要增长点，但光伏“少银化”技术（如0BB无主栅、银包铜技术）进入量产阶段，可能大幅替代白银需求 [9] 市场结构演变与投资逻辑颠覆 - 国际货币体系正加速向多极化裂变，美元资产的“避险光环”被打破，2025年4月美国金融市场甚至出现股、债、汇“三杀”的罕见局面 [11] - 贸易结算领域的去美元化已从“零星尝试”转向“共同推进”，例如东盟各国在2023年达成共识，同意在跨境贸易和投资中减少对主要国际货币的依赖 [11] - 当前市场的暴跌，是旧投资逻辑崩塌和新逻辑重构的体现，“加息去美国市场，降息去新兴市场”的传统套利策略在全球政治风险上升背景下不再可靠 [11]