核心观点 - 奥什科什公司2025年第四季度业绩喜忧参半 营收同比增长3.5%至26.9亿美元 但调整后每股收益从去年同期的2.58美元下降至2.26美元 [2] - 尽管高空作业平台板块面临短期压力 但职业与运输板块的强劲表现 凭借健康的订单储备和改善的利润率 在四季度财报发布后为股票前景提供了更平衡的展望 [3] - 尽管存在近期挑战 公司强劲的盈利前景、多元化的终端市场以及在核心板块的稳健执行增强了其发展潜力 [13] 财务业绩与展望 - 2025年第四季度合并净销售额同比增长3.5%至26.9亿美元 [2] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.26美元 低于去年同期的2.58美元 [2] - 假设2026年非住宅建筑市场无复苏 公司预计调整后每股收益约为11.50美元 高于2025年的10.79美元 [4] - 职业板块订单储备超过66亿美元 为收入提供了强可见性 该板块营业利润率预计将提升至约17% 高于2025年报告的14.6% [4] - 运输板块销售额预计约为25亿美元 营业利润率约为4% 高于2025年的3.7% [4] - 高空作业平台板块2026年销售额预计为42亿美元 较上年下降6-7% [9] - 截至2025年12月31日 公司长期债务上升至11亿美元 高于2024年12月31日的5.995亿美元 [12] 各业务板块表现 - 职业板块：表现强劲 动力来自更高的消防车产量 订单储备超过66亿美元 [4] - 运输板块：表现强劲 得益于NGDV（下一代邮政送货车）产量的提升 预计销售额约25亿美元 [4] - 高空作业平台板块：近期压力仍令人担忧 北美市场环境依然疲软 预计2026年上半年收入将低于2025年同期水平 [3][9] - 公司合并订单储备在2025年12月底降至141.8亿美元（其中高空作业设备约12.8亿美元 职业板块66亿美元 运输板块61.8亿美元） 低于去年同期的147.4亿美元 [8] 增长动力与战略举措 - 公司受益于美国主要政府项目的持续势头 这些项目提供了持久的收入可见性 并获得了美国陆军的多个合同 [5] - 通过向美国国防部一次性授权JLTV相关软件知识产权 实现了技术组合的价值变现 [5] - 通过战略收购扩展能力 包括收购AUSA以扩大农业领域业务 收购JBT的AeroTech以增强航空运输产品并提升经常性收入 收购Hinowa以推进电气化并加强欧洲市场布局 [6] - 收购CartSeeker Technology并投资机器人技术 以支持自动化领域的长期增长 [6] 股东回报 - 2025年1月 公司将股息从每股51美分提高10.9%至57美分 这是连续第11年实现两位数百分比的股息增长 [7] - 2025年第四季度 公司斥资1.19亿美元回购股票 [7]