地缘政治局势转变 - 特朗普政府表态外交是首选，暗示不会对伊朗动武，地缘政治风险降温 [1][3] - 美国对伊朗动武面临实际困难，包括伊朗完整的军事工业、数千枚导弹及对美军基地的实质性报复能力，使得军事选项更为谨慎 [3][4] 大宗商品市场剧烈反应 - 避险情绪消退导致COMEX黄金期货价格单日暴跌11%，创1990年以来最大单日跌幅 [1][6] - COMEX白银期货价格单日重挫31%，跌幅远超黄金 [1][6][14] - 布伦特原油价格因地缘紧张曾一度上涨7.3%至70美元/桶附近，局势缓和后出现明显回调 [6] 市场情绪与资金流动 - 地缘紧张时期，黄金和白银吸引大量投机资金，COMEX黄金和白银期货的RSI指数在1月20日至29日持续处于70以上超买区间 [8] - 局势缓和后投机资金迅速撤离，投机情绪降温是价格调整的直接推手 [8] - 黄金期货投机净多头仓位仍低于2025年9月美联储重启降息时的水平约28%，看涨情绪降温 [10] 商品基本面分析 - 黄金市场长期仍受全球央行购金支撑，2025年全球央行购金量达863吨，虽低于2022-24年均水平，但高于2011-2021年500吨/年的平均水平 [8] - 伊朗是全球重要产油国，日产量约330万桶，日出口量约200万桶（占全球消费2%），局势稳定有利于全球原油供应稳定 [6][10] - 世界银行预测2026年布伦特原油均价可能从2025年的每桶68美元降至每桶60美元，大宗商品价格或跌至六年来最低水平 [10][14] 未来市场驱动因素 - 市场可能进入“宏观叙事摇摆”期，美联储新任主席（鹰派提名人选凯文·沃什）的政策表态及中东地缘局势进展面临较高不确定性 [6][12] - 微观基本面将提供更可靠指引，黄金市场的周期性与结构性机会仍值得关注，原油市场需关注美国页岩油产量拐点等因素 [12] - 伊朗局势仍存不确定性，若其在核研发与导弹领域实现关键突破，可能成为美国动武的触发条件 [12]