行业整体经营态势 - 2025年保险行业整体经营态势向好，业绩实现显著提升，多数人身险公司交出亮眼年度成绩单，主要得益于资本市场回暖与“报行合一”政策持续落地等多重积极因素 [1] 长生人寿核心财务与业绩表现 - 2025年公司实现保险业务收入19.26亿元，同比大幅减少32.39% [1][6] - 2025年公司净亏损5.12亿元，与2024年亏损1.92亿元相比，亏损额明显增加 [1][6] - 公司近些年业绩表现难言乐观，保险业务收入下滑受“报行合一”政策压缩渠道费用及偿付能力不足限制业务扩展等多方面因素影响 [6] 长生人寿偿付能力状况 - 截至2025年四季度末，公司核心偿付能力充足率为64.8%，综合偿付能力充足率为79.7%，属于偿付能力不达标情况 [1][3] - 根据监管规定，核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%方为达标，公司综合偿付能力充足率已完全不达标 [3] - 偿付能力不达标将面临监管谈话、要求提交改善计划、限制高管薪酬及限制向股东分红等监管措施 [3] 投资端表现与重大损失 - 2025年公司出现较大投资失利，其中对“光大永明－中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”投资1.94亿元，当期减值2900万元，累计减值6857万元，导致四季度综合及核心偿付能力充足率分别下降3个和3.3个百分点 [7] - 对“海航集团破产重整专项服务信托”投资4613万元，当期减值2100万元，导致综合及核心偿付能力充足率分别下降2.8个百分点 [7] - 近些年投资失利不止于此，2024年四季度曾披露对“江阴合能海欣投资合伙企业”和“嘉兴合保投资合伙企业”两个投资项目分别累计计提8000万元和9500万元的减值损失 [7] 公司应对措施与计划 - 为提升偿付能力，公司正积极推进工作，一是股东方已加快开展资本补充相关安排，力求从根本上改善状况；二是公司同步加速推进风险资产处置，以期阶段性提升偿付能力水平 [4] - 公司将继续与股东及相关方保持密切沟通，依法依规及时披露资本补充工作进展 [5] - 公司将通过多维度协同发力改善盈利，资产端将积极把握固收类资产配置机会并加快风险资产处置；负债端将采取措施提高新业务销售以摊薄成本；费用端将持续优化结构以降本增效 [8] 专家观点与公司历史 - 专家指出，仅靠内生资本积累难以扭转局面，股东需实质性注资或引入战略投资者 [3] - 提升偿付能力需标本兼治，短期止血、长期造血，长远看公司必须重构审慎的投资策略与盈利模式，从追求规模转向价值增长，通过优化业务结构和成本控制形成内生资本积累能力 [5] - 公司上一次增资扩股在2015年7月，注册资本从13亿元增至21.67亿元，增资后中方股东长城资管持股比例提升至51%，外资股东日本生命保险相互会社持股比例降至30% [5]