泰森食品2026财年第一季度业绩核心观点 - 公司2026财年第一季度营收表现强劲，超出市场预期并实现同比增长，但调整后每股收益低于预期且同比下滑，呈现“增收不增利”态势 [1][10] - 总销售额为143.13亿美元，同比增长5.1%，超出市场预期的141.22亿美元，增长主要受平均价格提升6.5%驱动，但总体销量同比微降0.3% [3][10] - 调整后每股收益为0.97美元，低于市场预期的1.01美元，较上年同期的1.14美元下降15%，盈利能力出现下滑 [2][10] 财务表现分析 - 毛利率与营业利润承压：季度毛利润为8.08亿美元，低于上年同期的10.95亿美元，调整后营业利润下降13%至5.72亿美元，调整后营业利润率同比下降80个基点至4% [4][10] - 现金流与资本结构：季度末现金及现金等价物为12.78亿美元，长期债务为74.53亿美元，股东权益为181.63亿美元，季度经营活动产生的现金流为9.42亿美元 [8] - 流动性及现金流展望：截至2025年12月27日，流动性为45亿美元，管理层预计2026财年总流动性将保持在10亿美元的最低目标之上，第一季度调整后自由现金流为6.9亿美元，预计全年自由现金流将在11亿至17亿美元之间 [8][9] 各业务板块表现 - 牛肉板块：销售额增长至57.71亿美元（上年同期为53.35亿美元），销量下降7.3%，但平均价格大幅上涨17.2% [5] - 猪肉板块：销售额微降至16.09亿美元（上年同期为16.17亿美元），销量与平均价格均增长1.6% [5] - 鸡肉板块：销售额增长至42.12亿美元（上年同期为40.65亿美元），销量增长3.7%，但平均价格微降0.1% [6] - 预制食品板块：销售额增长至26.73亿美元（上年同期为24.73亿美元），销量微增0.2%，平均价格上涨7.9% [6] - 国际/其他板块：销售额为5.82亿美元（上年同期为5.84亿美元），销量下降0.8%，平均售价微增0.5% [7] 2026财年业绩展望 - 整体预期：公司预计2026财年总收入将较2025财年增长2%至4%，调整后营业利润预计在21亿至23亿美元之间 [13] - 牛肉板块展望：基于美国农业部预测国内产量将下降近2%，公司预计该板块调整后营业亏损为2.5亿至5亿美元，较此前预期的4亿至6亿美元亏损有所改善 [11] - 猪肉板块展望：基于美国农业部预测国内产量增长近2%，公司预计调整后营业利润为2.5亿至3亿美元，高于此前预期的1.5亿至2.5亿美元 [12] - 鸡肉板块展望：基于美国农业部预测国内产量增长约1%，公司预计调整后营业利润为16.5亿至19亿美元，远高于此前预期的12.5亿至15亿美元 [12] - 预制食品板块展望：预计调整后营业利润为12.5亿至13.5亿美元，显著高于此前预期的9.5亿至10.5亿美元 [13] - 国际/其他板块展望：预计调整后营业利润为1.5亿至2亿美元 [13] - 资本支出计划：2026财年资本支出预计在7亿至10亿美元之间，主要用于利润改善项目及维护和维修项目 [9] 行业与市场数据 - 美国农业部预测：2026财年国内蛋白质（牛肉、猪肉、鸡肉和火鸡）总产量预计将比2025财年增长约1% [11] - 公司股价表现：过去三个月，公司股价上涨26.6%，超过行业14.2%的涨幅 [14]