公司董事会变动 - 泰森食品宣布任命Sarah Bond为新的独立董事 立即生效 [1] - 此次任命使董事会成员增至16人 其中独立董事10人 [5] 新任董事背景 - Sarah Bond现任微软Xbox总裁 负责价值230亿美元的游戏业务的创新与增长 涵盖硬件 软件和服务 [2] - 其职责范围包括战略 产品与工程 市场营销以及商业规划与运营 [2] - 曾担任T-Mobile和麦肯锡公司多个领导职位 2017年加入微软担任企业副总裁 [2] - 拥有耶鲁大学经济学学士和哈佛商学院MBA学位 [3] 公司评价与战略 - 董事会认为Sarah Bond的管理能力和个人特质与公司文化高度契合 其独特专长将助力公司持续增长 [4] - Sarah Bond表示将支持公司执行面向客户和消费者的长期增长战略 [4] 公司概况 - 泰森食品是全球领先的蛋白质食品公司 旗下拥有Tyson Jimmy Dean Hillshire Farm等标志性品牌 [6] - 公司创立于1935年 目前由第四代家族领导 全球员工约13 8万人(截至2024年9月) [6] - 总部位于阿肯色州斯普林代尔 致力于以安全可负担的方式为全球提供高品质食品 [6]

股息与股票回购 - 公司宣布A类普通股每股季度股息为0.50美元 B类普通股每股0.45美元 派息日为2025年12月15日 股权登记日为2025年12月1日 [1] - 董事会批准增加4300万股股票回购授权 使总回购授权达到约5000万股 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的蛋白质食品企业 成立于1935年 拥有四代家族领导历史 [2] - 公司旗下品牌包括Tyson Jimmy Dean Hillshire Farm Ball Park Wright State Fair Aidells和ibp [2] - 截至2024年9月28日 公司拥有约13.8万名员工 总部位于阿肯色州斯普林代尔 [2] - 公司使命是为全球家庭提供安全平价的高品质食品 [2]

公司业绩表现 - 泰森食品2025财年第三季度调整后每股收益为0.91美元，超出市场预期的0.72美元，同比增长4.6% [2] - 季度总销售额达138.84亿美元，同比增长4%，超出市场预期的136.28亿美元 [3] - 平均价格上涨3.7%抵消了销量下降0.1%的影响 [3] - 毛利润从去年同期的8.78亿美元增至11亿美元 [3] - 调整后营业利润增长2.9%至5.05亿美元，但营业利润率同比下降10个基点至3.6% [4] 业务板块分析 - 牛肉板块销售额增长至56.03亿美元，销量下降3.1%但均价上涨10% [5] - 猪肉板块销售额增至15.06亿美元，销量增长1.5%但均价下降1.6% [5] - 鸡肉板块销售额达42.2亿美元，销量增长2.4%且均价上涨1.1% [6] - 预制食品板块销售额25.15亿美元，销量下降2.3%但均价上涨5.7% [6] - 国际/其他板块销售额5.57亿美元，销量和均价分别下降0.8%和3.5% [7] 财务状况与展望 - 期末现金余额15亿美元，长期债务82亿美元，股东权益185亿美元 [8] - 前9个月经营活动现金流8.46亿美元，流动性资金达40亿美元 [8][9] - 2025财年资本支出预计不超过10亿美元，自由现金流预期10-13亿美元 [9] - 预计2025财年总收入增长2-3%，调整后营业利润21-23亿美元 [15] 行业预测 - 美国农业部预计2025财年国内蛋白质总产量与2024财年基本持平 [12] - 牛肉产量预计下降近2%，猪肉小幅增长，鸡肉增长约2% [13] - 牛肉板块预计营业亏损3.75-4.75亿美元，猪肉营业利润1.75-2亿美元，鸡肉营业利润13-14亿美元 [13] - 预制食品板块预计营业利润9.25-10亿美元 [14] 同业比较 - Nomad Foods(NOMD)过去四个季度平均盈利超预期3.2%，当前财年EPS预计增长10.4% [16] - 亿滋国际(MDLZ)过去四个季度平均盈利超预期9%，当前财年销售额预计增长5.4% [17] - Ingredion(INGR)过去四个季度平均盈利超预期11.1%，当前财年EPS预计增长6.8% [18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度销售额增长4%至139亿美元，调整后营业利润增长2 9%至5亿美元，调整后每股收益增长4 6%至0 91美元 [19][20] - 公司连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益的同比增长 [6][20] - 截至第三季度，公司运营现金流为16亿美元，资本支出为6 91亿美元，自由现金流为9 29亿美元 [23] - 公司净杠杆率降至2 1倍，较去年同期下降近1倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 销售额同比增长3 4%，调整后营业利润增长21%，利润率提升150个基点 [20] - 品牌零售产品销量增长1 5%，远超食品饮料行业整体水平 [10] - Hillshire品牌零食销量增长20%，市场份额提升110个基点 [11] - 公司推出Hillshire Farm手持食品系列新产品，包括火腿奶酪、布法罗风味鸡肉和费城芝士牛排等 [14] 鸡肉业务 - 销售额同比增长3 5%，调整后营业利润增长12% [21] - 增值产品销量增速是整体业务增速的3 5倍以上 [15] - Tyson品牌冷冻增值鸡肉销量增长10% [11] - 公司推出Tyson Simple Ingredient Nuggets和Mega Dino Nuggets等新产品 [11] 牛肉业务 - 销售额增长主要得益于每磅平均价格上涨，但调整后营业利润下降 [22] - 牛只供应量处于历史低位，行业面临市场逆风 [8] - 公司预计2025年牛肉业务调整后营业利润将在亏损4 75亿至3 75亿美元之间 [26] 猪肉业务 - 调整后营业利润增长64%，创四年来最强第三季度业绩 [22] - 通过优化网络和提高增值产品比例，提高了产能利用率 [18] - 预计2025年调整后营业利润在1 75亿至2亿美元之间 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调运营效率提升，在所有业务中推动效率提升 [7] - 创新和扩大分销是战略关键支柱，推动收入和利润增长 [13] - 公司正在利用品牌资产审慎拓展新领域 [13] - 蛋白质仍然是消费者的首选，牛肉、猪肉和鸡肉都表现良好 [10] - 公司拥有有史以来最强大的创新渠道 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者总体上保持谨慎，在支出方面更加有选择性 [9] - 牛只供应预计将在2026年开始重建，2028年恢复正常水平 [32] - 公司预计2025年全年销售额将同比增长2%至3% [25] - 预制食品业务预计调整后营业利润在9 25亿至10亿美元之间 [26] - 鸡肉业务预计调整后营业利润在13亿至14亿美元之间，同比增长33% [26] 问答环节所有提问和回答 关于牛肉业务 - 公司认为母牛保留已经开始，预计2026年开始重建牛群，2028年恢复正常供应 [32] - 牛肉业务面临挑战，但公司已通过优化网络和提高增值产品比例来应对 [34] - 公司已通过数据分析和数字化能力加强决策，为未来建立更灵活的业务 [17] 关于预制食品业务 - 公司面临显著的原材料成本压力，但通过运营效率提升和产品组合优化成功抵消 [36] - 预制食品业务正处于多年盈利提升计划中，预计2025年将是该业务表现最好的一年 [38] - 公司对创新渠道和品牌实力充满信心，能够应对成本压力 [51] 关于鸡肉业务 - 鸡肉业务运行良好，公司正在完成1亿美元的投资计划 [56] - 公司强调战略合作伙伴关系的重要性，并看到这些投资的效益 [57] - 预计将继续推动运营效率，并通过创新和增值产品推动增长 [92] 关于资本支出和现金流 - 公司预计2025年资本支出将低于10亿美元 [25] - 自由现金流预期下调主要是由于营运资本投资增加 [65] - 公司已重启股票回购计划，这是自2023年以来的首次 [24] 关于国际业务 - 国际业务表现良好，主要得益于成本控制和效率提升 [108] - 公司预计国际业务调整后营业利润约为1 25亿美元 [26] - 团队正在有效管理可控成本，最大化效率并降低转换成本 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长4%至139亿美元，调整后营业利润增长2.9%至5亿美元，调整后每股收益增长4.6%至0.91美元 [18] - 连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益同比增长 [5][18] - 全年销售额预期上调至同比增长2%-3%，调整后营业利润预期区间为21-23亿美元 [24][25] - 截至第三季度末流动性为40亿美元，净杠杆率降至2.1倍，过去一年改善近1倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 销售额增长3.4%，调整后营业利润增长21%，利润率提升150个基点 [12][19] - 零售品牌产品量增长1.5%，销售额增长2%，其中Tyson冷冻增值鸡肉量增长10% [9][10] - 零食产品组合量增长20%，市场份额提升110个基点 [10] - 预计全年调整后营业利润9.25-10亿美元 [26] 鸡肉业务 - 销售额增长3.5%，调整后营业利润增长12% [20] - 增值产品量增长速度为总业务量的3.5倍以上 [14] - 预计全年调整后营业利润13-14亿美元，中点同比增长33% [26] 牛肉业务 - 销售额增长主要受每磅平均价格上涨推动，但调整后营业利润下降 [21] - 预计全年调整后营业亏损4.75-3.75亿美元 [26] - 牛群供应紧张，牛肉母牛屠宰量同比下降16% [30][31] 猪肉业务 - 调整后营业利润增长64%，创四年来最强第三季度表现 [17][21] - 预计全年调整后营业利润1.75-2亿美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过运营效率提升和成本控制应对市场挑战，牛肉业务已削减1亿美元可控成本 [116] - 创新产品如Tyson简单成分鸡块和Mega Dino Nuggets推动增长 [10] - 预制食品业务实施多年提升计划，运营效率达到98%以上 [13] - 蛋白质需求保持强劲，消费者继续优先选择蛋白质 [8][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计牛群重建将在2026年开始，2028年供应改善 [30][31] - 消费者支出仍谨慎但蛋白质需求稳定，牛肉、猪肉和鸡肉表现良好 [8][9] - 国际业务表现良好，预计全年调整后营业利润约1.25亿美元 [26] - 资本配置保持纪律性，重启股票回购 [22][23] 其他重要信息 - 第三季度运营现金流16亿美元，资本支出6.91亿美元，自由现金流9.29亿美元 [22] - 全年资本支出预期不超过10亿美元，自由现金流预期10-13亿美元 [25] - 巴西牛肉关税影响尚未完全显现，预计将有延迟影响 [69][70] - 新世界螺旋蝇威胁导致从墨西哥进口牛减少约50万头 [74][75] 问答环节所有的提问和回答 牛肉业务相关问题 - 牛群供应紧张导致牛肉业务表现疲软，预计2026年开始重建，2028年供应改善 [30][31] - 牛肉业务减值主要由于牛成本持续上升导致公允价值低于账面价值 [46][47] - 应对策略包括降低生产线速度以提高产量，使用数据优化决策 [33][34] 预制食品业务相关问题 - 面临约6000万美元未预期的原材料成本增加，但通过运营效率抵消 [35][36] - 价格弹性保持稳定，消费者继续优先选择蛋白质产品 [51][52] - 价格提升主要来自有利的渠道组合和品牌优势 [97][98] 鸡肉业务相关问题 - 投入1亿美元品牌支持投资，预计第四季度完成 [54][55] - 饲料配方中玉米和豆粕比例相对固定，预计谷物价格保持稳定 [79][80] - 运营效率提升推动业绩，不认为利润率已达峰值 [89][92] 猪肉业务相关问题 - 供应预计2025年增长0.9%，2026年增长1.6% [85] - 过去13个月保持盈利，预计未来一年仍将盈利 [87][88] 资本配置相关问题 - 杠杆率从峰值4.1倍降至2.1倍，保持财务实力优先 [105] - 国际业务表现良好，主要来自运营效率提升和成本控制 [107][108]

业绩总结 - 第三季度销售额为138.84亿美元，同比增长4%[12] - 调整后的营业收入为5.05亿美元，同比增长3%[12] - 调整后的每股收益为0.91美元，同比增长5%[12] - 自由现金流为10.89亿美元，较去年同期的9.29亿美元增长[31] - 2025财年销售增长预期为2%至3%[37] 用户数据 - 准备食品部门销售额为25.15亿美元，同比增长3.4%[14] - 鸡肉部门销售额为42.20亿美元，同比增长3.5%[19] - 牛肉部门销售额为56.03亿美元，同比增长6.9%[23] - 猪肉部门销售额为15.06亿美元，同比增长3%[27] 财务指标 - 2025年总净债务为80.60亿美元，净债务与EBITDA比率为2.8倍[55] - 2024年总净债务为75.17亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍[55] - 2025年3月29日的净收入为3.8亿美元，较2024年3月30日的2.62亿美元增长45%[58] - 2025财年截至3月29日的EBITDA为13.91亿美元，较2024财年截至3月30日的12.73亿美元增长9.3%[58] - 2025年3月29日的毛债务与EBITDA比率为3.4倍，较2024年9月28日的3.0倍有所上升[58] 负面信息 - 牛肉部门营业收入为负151百万美元，同比下降82百万美元[23] - 2025年第三季度，品牌停产影响调整后营业收入为5.05亿美元[53] - 2025年第三季度，荷兰工厂的影响为1400万美元[53] - 2025年第三季度，网络优化计划导致的损失为8300万美元[53] - 2025年第三季度，商誉减值为3.43亿美元[51] 未来展望 - 2025年第三季度，销售额为2.60亿美元，净收入为6100万美元[51] - 2024年第三季度，销售额为3.41亿美元，净收入为1.91亿美元[51] - 2025年九个月，净收入为4.49亿美元，EBITDA为20.08亿美元[55] 其他新策略 - 调整后的EBITDA为18.27亿美元，较2024财年截至3月30日的14.52亿美元增长25.5%[58] - 2024年12月28日的EBITDA为9.18亿美元，较2023年12月30日的6.27亿美元增长46%[61] - 2024年6月29日的总调整后EBITDA为22.75亿美元，较2023年7月1日的16.23亿美元增长40.5%[64]

收入和利润（同比环比） - 第三季度销售额增长4%，达到138.84亿美元，主要由各业务部门销售增长驱动[138][144] - 前九个月销售额增长2%至405.81亿美元，营业利润增长6%至9.4亿美元[139][144] - 第三季度营业利润下降24%至2.6亿美元，主要受牛肉部门3.43亿美元商誉减值影响[138][156] - 2025年第三季度归属于泰森的净利润为6100万美元（每股0.17美元），较2024年同期的1.91亿美元（每股0.54美元）大幅下降[166] 成本和费用（同比环比） - 第三季度成本销售占比91.8%，同比下降1.6个百分点，主要因牛肉部门活牛成本增加5.6亿美元[148][152] - 前九个月成本销售增加5.68亿美元，其中牛肉部门活牛成本增加10.7亿美元[152] - 第三季度销售管理费用占比3.9%，同比下降0.1个百分点[154][155] - 销售、一般及管理费用减少1.3亿美元，主要驱动因素包括员工成本减少3600万美元、专业费用减少3500万美元、营销广告费用减少3300万美元、重组相关成本减少3100万美元[162] 各业务部门表现 - 牛肉部门营业利润率下降8.8%，猪肉、鸡肉和预制食品部门分别增长2.4%、8.7%和12.0%[146] - 牛肉部门第三季度运营亏损4.94亿美元（运营利润率-8.8%），同比恶化4.25亿美元，主因3.43亿美元商誉减值及压缩利润率[171][174] - 猪肉部门第三季度运营利润3600万美元（利润率2.4%），同比改善9800万美元，但前九个月运营亏损扩大至1亿美元[171][176] - 鸡肉部门第三季度运营利润3.67亿美元，同比增长50.4%，前九个月累计利润9.8亿美元[171] - 国际/其他部门第三季度运营利润4900万美元，同比增长96%，受益于荷兰工厂火灾保险净收益1400万美元[171][173] - 牛肉部门前九个月销售额增长9.16亿美元（+6%），平均售价上涨6.3%，但销量仅微增0.3%[174] - 猪肉部门前九个月销售额下降9800万美元（-2.2%），销量下降1%，但平均售价上涨3.4%[176] - 鸡肉部门第三季度销售额为42.2亿美元，同比增长2.4%，前九个月销售额为124.26亿美元，同比增长2.3%[180] - 鸡肉部门第三季度营业利润为3.67亿美元，同比增长50.4%，前九个月营业利润为9.8亿美元，同比增长69.3%[180] - 预制食品部门第三季度销售额为25.15亿美元，同比下降2.3%，前九个月销售额为73.84亿美元，同比下降2.7%[182] - 预制食品部门第三季度营业利润为3.02亿美元，同比增长48.8%，前九个月营业利润为7.55亿美元，同比增长11.7%[182] - 国际/其他部门第三季度销售额为5.57亿美元，同比下降4.3%，前九个月销售额为17.07亿美元，同比下降2.1%[184] 管理层讨论和指引 - 公司启动网络优化计划，预计总税前费用8400万美元，已确认2400万美元费用和1.07亿美元设施出售收益[143] - 前九个月资本支出为6.91亿美元，预计2025财年资本支出不超过10亿美元[191][194] - 2025财年净利息支出预计约为3.75亿美元[204] 现金流和流动性 - 前九个月经营活动产生的现金流为16.2亿美元，同比下降17.9%，主要受库存增加和应收账款变化影响[188][190] - 截至2025年6月28日，公司流动性总额为40.48亿美元，包括15.47亿美元现金及等价物和25亿美元循环信贷额度[193][198] - 商业票据计划的最大借款能力为17.5亿美元，2025年4月与新的循环信贷安排一起增加[199] - 2025年4月15日，公司终止了之前的循环信贷安排，并签署了新的25亿美元循环信贷安排，到期日为2030年4月[204] - 截至2025年6月28日，流动比率为1.7:1，较2024年9月28日的2.0:1下降，主要由于流动债务增加[204] - 截至2025年6月28日，公司海外子公司账户持有6.91亿美元现金[204] 商誉和减值 - 牛肉报告单位的商誉减值达3.43亿美元，因其公允价值低于账面价值[211] - 鸡肉部门报告单位和牛肉报告单位的商誉分别为30亿美元和3亿美元，处于减值高风险状态[210] 利率和外汇风险 - 截至2025年6月28日，公司可变利率债务为7.87亿美元，加权平均利率为6.2%，利率上升10%将增加年化利息支出约500万美元[220] - 公司固定利率债务为82.78亿美元，加权平均利率为4.8%[221] - 利率假设下降10%将导致固定利率债务公允价值增加约2.34亿美元（2025年6月28日）和2.3亿美元（2024年9月28日）[221] - 利率变化影响养老金和其他退休后福利义务的负债及损益[222] - 外汇汇率假设变动10%对税前收入的影响为2300万美元（2025年6月28日）和2500万美元（2024年9月28日）[223] - 公司主要外汇风险涉及巴西雷亚尔、英镑、加元、人民币、欧元、马来西亚林吉特、墨西哥比索和泰铢[223] - 公司使用外汇远期和期权合约对冲部分外汇风险[223] 商品价格风险 - 活牛期货价格变动10%对公允价值的影响为9200万美元（2025年6月28日）[219] - 玉米期货价格变动10%对公允价值的影响为1400万美元（2025年6月28日）[219] 税务影响 - 2025年第三季度有效税率从2024年同期的22.9%上升至64.5%，前九个月从25.9%上升至36.0%，主要因3.43亿美元不可抵税商誉减值[164][165]

收入和利润（同比环比） - 第三季度销售额为138.84亿美元，同比增长4.0%[5] - 九个月累计销售额为405.81亿美元，同比增长2.1%，但法律应急准备金减少销售额3.43亿美元[5] - 第三季度GAAP营业利润为2.6亿美元，同比下降24%[5] - 九个月累计调整后营业利润为16.79亿美元，同比增长28%[5] - 第三季度调整后每股收益为0.91美元，同比增长5%[5] - 2025年第三季度销售额为138.84亿美元，同比增长4.0%[23] - 2025年第三季度运营收入为2.6亿美元，同比下降23.8%[23] - 2025年第三季度净利润为6100万美元，同比下降68.1%[23] - 2025年第三季度GAAP运营收入为2.6亿美元，调整后非GAAP运营收入为5.05亿美元，同比增长94.2%[34][36] - 2025年前九个月GAAP运营收入9.4亿美元，法律应急准备金增加3.43亿美元推动调整后收入达16.79亿美元[34][37] - 2025年第三季度每股收益GAAP为0.17美元，调整后非GAAP为0.91美元，同比增长68.5%[34] - 截至2025年6月28日的九个月，公司净收入为4.49亿美元，较2024年同期的4.58亿美元略有下降[39] - 截至2025年6月28日的九个月，EBITDA为20.08亿美元，较2024年同期的19.81亿美元增长1.4%[39] - 截至2025年6月28日的九个月，调整后EBITDA为26.84亿美元，较2024年同期的22.75亿美元增长18%[39] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度有效税率为64.5%，主要受3.43亿美元商誉减值影响[23] - 2025年前九个月商誉减值3.43亿美元，导致每股收益减少0.96美元[34] - 截至2025年6月28日的九个月，法律应急应计费用为3.43亿美元，较2024年同期的1.74亿美元显著增加[39] - 截至2025年6月28日的九个月，商誉减值费用为3.43亿美元，2024年同期无此项费用[39] - 截至2025年6月28日的九个月，网络优化计划相关费用为3300万美元，2024年同期无此项费用[39] - 截至2025年6月28日的九个月，荷兰工厂相关费用为净支出1400万美元，2024年同期为净收入8300万美元[39] - 2024年前九个月工厂关闭和处置费用增加1.55亿美元，主要影响牛肉和猪肉部门[37] 各条业务线表现 - 牛肉部门第三季度营业亏损4.94亿美元，营业利润率为-8.8%[6] - 鸡肉部门第三季度营业利润3.67亿美元，营业利润率为8.7%[6] - 2025年第三季度牛肉部门运营亏损4.94亿美元，商誉减值3.43亿美元后调整后亏损收窄至1.51亿美元[36] - 2025年第三季度鸡肉部门GAAP运营收入3.67亿美元，网络优化计划影响0.27亿美元后调整后收入3.45亿美元[36] - 2025年前九个月猪肉部门GAAP运营亏损1亿美元，法律应急准备金增加2.5亿美元后调整后盈利1.5亿美元[37] - 2024年第三季度荷兰工厂相关费用增加300万美元，使国际/其他部门调整后收入增至2800万美元[36] - 2024年前九个月生产设施火灾保险净收益减少1900万美元，影响鸡肉部门收入[37] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年调整后营业利润为21亿至23亿美元[14] - 公司预计2025财年销售额增长2%至3%[15] - 公司预计2025财年自由现金流为10亿至13亿美元[19] 自由现金流和资本支出 - 2025年前九个月自由现金流为9.29亿美元（16.2亿运营现金流减6.91亿资本支出）[27][31] - 截至2025年6月28日的九个月，自由现金流为9.29亿美元，较2024年同期的10.89亿美元下降14.7%[41] 债务和资产 - 截至2025年6月28日，公司长期债务为81.79亿美元，较2024年9月28日的97.13亿美元减少[25] - 2025年前九个月现金及等价物减少1.7亿美元，主要由于融资活动净流出13.77亿美元[27] - 截至2025年6月28日，公司总资产为364.64亿美元，较上年同期减少1.7%[25] - 截至2024年9月28日的财年，总债务为97.87亿美元，现金及等价物为17.17亿美元，净债务为80.6亿美元[39] - 截至2025年6月28日的十二个月，总债务与EBITDA的比率为3.1倍，净债务与EBITDA的比率为2.6倍[39] 其他财务数据 - 2025年第三季度毛利率为8.2%，较去年同期的6.6%有所提升[23] - 2025年第三季度A类股每股股息为0.5美元，同比增长2.0%[23]

财务表现 - 第三季度销售额达138.84亿美元，同比增长4.0% [1][6] - 九个月累计销售额405.81亿美元，同比增长2.1%，但法律或有事项计提减少销售额3.43亿美元 [6] - 第三季度GAAP营业利润2.6亿美元，同比下降24%，调整后营业利润5.05亿美元，增长3% [1][6] - 九个月GAAP营业利润9.4亿美元，增长6%，调整后营业利润16.79亿美元，大幅增长28% [6] - 牛肉部门录得3.43亿美元商誉减值 [6][25] 业务板块 - 牛肉部门销售额第三季度56.03亿美元，价格同比上涨10.0%，但销量下降3.1% [5][7] - 猪肉部门销售额15.06亿美元，销量增长1.5%，价格下降1.6% [7] - 鸡肉部门销售额42.2亿美元，销量和价格分别增长2.4%和1.1% [7] - 预制食品部门销售额25.15亿美元，价格增长5.7%，但销量下降2.3% [7] - 国际/其他部门销售额5.57亿美元，销量和价格均有所下降 [7] 现金流与资产负债表 - 九个月经营活动现金流16.2亿美元，同比下降3.53亿美元 [6][28] - 自由现金流9.29亿美元，减少1.6亿美元 [6][49] - 截至2025年6月28日，流动性为40亿美元，总债务减少7.22亿美元 [6][21] - 现金及现金等价物15.47亿美元，较期初17.17亿美元有所下降 [26][29] 管理层评论 - 公司连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益同比增长 [4] - 管理层强调多蛋白、多渠道组合的优势和运营卓越的持续关注 [4] - 对满足消费者需求、把握蛋白质需求机会和创造长期股东价值的能力表示信心 [4] 行业展望 - USDA预测2025财年国内蛋白质产量(牛肉、猪肉、鸡肉和火鸡)将与2024财年基本持平 [10] - 预计2025财年销售额增长2%-3% [18] - 牛肉部门预计调整后营业亏损4.75-3.75亿美元，猪肉部门预计调整后营业利润1.75-2亿美元 [12][13] - 鸡肉部门预计调整后营业利润13-14亿美元，预制食品部门预计9.25-10亿美元 [14][15] - 公司整体预计调整后营业利润21-23亿美元 [17]

美国国会议员持仓ETF概况 - 共和党ETF（GOP）管理费0.75%，最大持仓行业为科技（24.15%）、金融（16.32%）、工业（13.96%）、能源（11.77%）及医疗保健（7.40%），主要持仓包括摩根大通（4.49%）[5] - 民主党ETF（NANC）管理费0.74%，最大行业持仓为科技（39.46%）、通讯服务（13.22%）、医疗保健（11.18%）、非必需消费品（9.90%）及必需消费品（8.79%），主要持仓包括英伟达（10.62%）、微软（8.09%）[6][8] - 两大ETF持仓中部分股票具备估值低于公允价值且派发股息的特点[10] 泰森食品（TSN） - 全球第二大鸡肉和猪肉加工商，总部位于阿肯色州，2025年9月30日预计EPS增长20.6%，市盈率14.6x[12][15][16] - 将于2024年9月12日派发每股0.50美元股息，除息日8月29日，当前股息率3.67%，连续11年增长[14][15] - 股价较内在价值75.17美元低38%，机构如Victory Capital大幅增持，市场共识目标价65.95美元[16][17] 好事达（ALL） - 美国保险公司，1931年成立，1993年从西尔斯分拆上市，2025年7月30日预计EPS增长22.40%[19][23] - 将于10月1日派发每股1美元股息，除息日8月29日，股息率2.03%，连续14年增长[21][22] - 市盈率10.9（行业平均29），市账率1.55（行业2.9），股价较合理价值277.11美元低40%，目标价228.59美元[23][25][26] Fidelity National Information Services（FIS） - 金融科技公司，1968年成立，提供Quantum和Modern Banking云平台，含60+API组件[28][34] - 每季度派息0.40美元，年化1.60美元，股息率1.96%，计划120亿美元收购Global Payments发卡业务[30][34] - 分析师上调Q2 EPS预期1.3%至1.36美元，股价较目标价91.92美元有12.7%上行空间[31][35]