财报预期与历史表现 - 公司将于2月4日公布2025年第四季度财报 [1] - 市场对第四季度每股收益的共识预期为2.58美元，在过去30天内下调了1美分，但预计同比增长20% [1] - 市场对第四季度总营收的共识预期为947亿美元，预计同比增长16.02% [1] - 公司拥有出色的盈利超预期历史，在过去四个季度均超出市场预期，平均超出幅度达18.74% [2] AI驱动搜索业务增长 - 搜索业务正受益于AI技术的融合，通过嵌入AI来提升用户体验和广告效果 [2] - AI驱动的搜索功能（如AI概述和AI模式）正在改变用户与谷歌搜索的交互方式 [3] - AI概述功能已扩展至超过20亿用户，推动了显著的查询量增长，尤其是在年轻用户中 [3] - AI模式已在全球40种语言中推出，吸引了超过7500万日活跃用户，上一季度查询量翻倍 [3] - AI Max和搜索广告产品已被数十万广告商使用，成为增长最快的AI驱动搜索广告产品 [3] - 市场对第四季度搜索及其他业务的营收共识预期为612.7亿美元，预计同比增长13.39% [4] 云业务增长与市场地位 - 谷歌云在蓬勃发展的云计算市场中份额持续增长，其企业AI产品（包括定制TPU、GPU和领先的Gemini 2.5等AI模型）需求旺盛 [5] - 2025年第三季度，基于公司生成式AI模型（Gemini, Imagen等）构建的产品收入同比增长超过200% [6] - 在过去12个月中，约150家谷歌云客户每家都使用公司模型处理了约1万亿tokens [6] - 2025年前九个月，谷歌云签署的十亿美元级交易数量超过了前两年的总和 [6] - 2025年第三季度，云业务积压订单环比增加490亿美元，达到1550亿美元，表明需求强劲 [7] - 市场对第四季度谷歌云营收的共识预期为162.5亿美元，预计同比增长35.9% [9] 客户拓展与合作伙伴关系 - 谷歌云不断扩大的客户群预计将推动公司营收增长 [14] - 2025年12月，公司与Palo Alto Networks扩大了合作，将谷歌云的AI和基础设施能力与Prisma AIRS安全平台相结合 [14][17] - 谷歌云也是首家提供英伟达B200和GB200 Blackwell GPU的云提供商，并将提供其下一代Vera Rubin GPU [17] 面临的挑战与压力 - 尽管业务组合和客户群在扩大，但即将公布的季度业绩可能受到广告收入同比比较的负面影响，这主要是由于2024年第四季度美国大选带来的强劲广告支出抬高了基数，尤其影响了YouTube的广告表现 [18] - 销售和营销成本预计在报告季度内有所上升，以支持产品发布和假日季营销活动，给公司费用带来压力 [19] - 公司在云计算和生成式AI领域面临来自亚马逊和微软的激烈竞争 [20] - 公司预计在2025年第四季度及2026年将保持紧张的供需环境，这可能限制其完全满足客户需求的能力 [9] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨了73.3%，表现优于Zacks互联网服务行业（上涨64.2%）和计算机与科技板块（上涨14.6%） [10] - 公司股票目前估值偏高，其未来12个月市销率为10.15倍，高于互联网服务行业平均的7.85倍 [12]