2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度总收入为5.355亿美元，低于去年同期的5.901亿美元，同比下降主要归因于煤炭销售和运输收入下降，但被创纪录的油气特许权使用费产量部分抵消[3] - 第四季度调整后EBITDA为1.911亿美元，同比增长54.1%，环比增长2.8%[5] - 第四季度归属于公司的净利润为8270万美元，合每单位0.64美元，远高于去年同期的1630万美元，合每单位0.12美元[5] - 盈利能力提升主要受运营费用降低、减值费用减少以及投资收入增加驱动[4] 煤炭业务运营数据 - 第四季度煤炭总产量为820万吨，高于去年同期的690万吨[1] - 第四季度煤炭销量为810万吨，低于去年同期的840万吨，也低于上一季度的870万吨[1] - 第四季度平均煤炭销售价格为每吨57.57美元，同比下降4%，环比下降2.1%[2] - 第四季度每吨售煤的部门调整后EBITDA费用为40.24美元，同比下降16.3%，环比下降1.8%[1] - 季度末煤炭库存为110万吨，同比增加40万吨，环比增加10万吨[10] 伊利诺伊盆地业务 - 第四季度煤炭销量为650万吨，同比和环比均下降约2%，主要原因是约定交付的时间安排[7] - 汉密尔顿采矿综合体全年实现了创纪录的产量和商品煤回收率[7] - 该地区每吨费用同比下降14.4%，环比下降3.8%，主要得益于汉密尔顿因长壁移动天数减少和回收率提高而增加的产量[7] 阿巴拉契亚业务 - 第四季度煤炭销量为170万吨，低于去年同期的180万吨和上一季度的210万吨[8] - 销量下降反映了Mettiki矿约定销售的时间安排，以及Tunnel Ridge矿因在四条天然气管道下留设支撑煤块而需在12月进行长壁跳采的影响[8] - 该地区每吨费用同比下降17.5%，但环比上升9.7%[8] 特许权使用费业务 - 特许权使用费部门收入为5680万美元，同比增长17.2%[12] - 增长得益于更高的煤炭特许权使用费吨数、更高的每吨收入以及创纪录的油气BOE（桶油当量）产量，抵消了基准油价下跌的影响[12] - 油气特许权使用费BOE产量在2025年再创年度纪录，第四季度BOE产量同比增长20.2%，环比增长10%，产生部门调整后EBITDA 3000万美元[13] - 煤炭特许权使用费部门调整后EBITDA从去年同期的1050万美元增至1460万美元，主要由来自Tunnel Ridge的更高特许权使用费吨数驱动[14] 财务状况与现金流 - 截至2025年12月31日，公司总杠杆率和净杠杆率分别为0.66倍和0.56倍（债务/过去十二个月调整后EBITDA）[15] - 总流动性为5.185亿美元，包括7120万美元现金及现金等价物[15] - 公司持有592枚比特币，年末价值5180万美元[15] - 第四季度资本支出为4480万美元，产生自由现金流9380万美元[16] - 可分配现金流为1.001亿美元，每单位0.60美元的季度分派支付率为77.7%，覆盖率为1.29倍[16] 2026年业绩指引 - 2026年煤炭销量指引为3375万至3525万吨，假设Mettiki矿产量减少，但仍意味着伊利诺伊盆地和Tunnel Ridge的产量将比2025年增加75万至225万吨[18] - 2026年平均实现煤炭价格预计比2025年第四季度水平低约3%至6%[18] - 伊利诺伊盆地价格指引为每吨50至52美元（2025年为52.09美元），阿巴拉契亚价格指引为每吨66至71美元（2025年为81.99美元，其中包含更多高价的Mettiki煤）[18] - 成本指引：伊利诺伊盆地每吨部门调整后EBITDA费用为33至35美元（2025年为34.71美元），阿巴拉契亚为49至53美元（2025年为63.82美元）[18] - 2026年第一季度每吨费用预计比2025年第四季度高6%至10%，主要因汉密尔顿矿长壁停产时间延长[18] - 2026年资本支出指引为2.8亿至3亿美元[18] - 超过93%的预期2026年销量已签约并定价，情况优于12个月前[17] 关键业务动态与行业展望 - Mettiki矿的关键客户工厂停电影响了当季发货，且该客户预计2026年将有更多停电，并“在可预见的未来”无法承诺额外采购[9] - Mettiki矿依赖该客户每年至少采购100万吨，由于“没有明确的替代客户”来消化产量，发布《工人调整和再培训通知法案》通知已不可避免[9] - Mettiki矿预计将在2026年3月前主要利用库存履行现有合同承诺[9] - 管理层指出，电力公司越来越多地选择长期协议，在供应预计不如以往周期灵活的情况下优先考虑可靠性[17] - 管理层提及一月中旬的寒潮和冬季风暴导致天然气输送能力紧张，并在关键时段限制了可再生能源出力，突显了煤炭在电网可靠性中的作用[21] - 来自数据中心和工业发展的负荷增长仍然是重要的长期驱动因素[21]