大宗商品市场周度表现 - 大宗商品市场分化加剧 基本金属涨跌不一 贵金属冲高回落 [1] - 能源化工板块 燃油周上涨6.70% 原油上涨6.54% [1] - 黑色系板块 焦煤周下跌0.13% 焦炭下跌0.03% 铁矿石下跌0.44% [1] - 基本金属板块 碳酸锂周下跌18.36% 沪锌上涨5.08% 沪镍下跌5.63% [1] - 贵金属板块 沪金周上涨4.10% 沪银上涨11.92% [1] - 农产品板块 鸡蛋周下跌1.44% 生猪下跌2.98% [1] 黄金市场行情与驱动因素 - 黄金期货市场剧烈波动 沪金主力合约周涨4.10% 伦敦金周跌2.07% 并创下40年来最大单日跌幅9.29% [2] - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高 投资需求达2175吨 黄金ETF全年净持仓增长801吨 [2] - 央行购金为金价提供结构性支撑 新兴国家央行延续购金态势 发展中国家央行增持黄金储备对冲美元风险 [2] - 工业需求稳健 2025年12月集成电路产量同比增长12.9% 带动半导体等领域用金需求 [2] - 美联储维持利率不变 通胀高于目标导致短期降息预期降温 特朗普提名鹰派候选人任美联储主席引发市场货币政策趋紧预期 [3] - 全球交易所黄金库存分化 上期所库存102009千克环比增1.95% COMEX库存3587.72万盎司环比减0.74% [3] - 分析师观点 短期金价高位回调市场降温或延续 但美联储扩表计划与流动性宽松预期未改 中长期上涨逻辑未发生根本改变 [3][4] 碳酸锂市场行情与驱动因素 - 碳酸锂期货大幅回调 广期所主力合约周跌18.36% 合约总持仓周降15.9% 现货指数周跌5.62% [5] - 供给阶段性受限 1月29日周度产量21569吨环比减2.9% 1月国内产量预计97900吨环比减1.3% 主因锂盐厂淡季检修及宜春锂矿换证 [6] - 成本支撑仍存 澳大利亚进口锂精矿报价2050-2300美元/吨周涨4.4% [6] - 需求端有支撑 1月国内新能源汽车零售量预计80万辆渗透率约44.4% 储能电池订单同比激增130% [6] - 监管收紧触发止盈潮 广期所一周内对8名超限客户采取限制措施 严打实际控制关系违规 [6] - 远期供应预期形成压制 Pilbara Minerals评估重启Ngungaju工厂 且Q2销售均价大涨57%至1161美元/吨 [6] - 库存端去化延续 1月29日周度库存107482吨环比减1.4% 但广期所注册仓单30631吨周增8.8% [6] - 分析师观点 短期供需紧平衡受供应扰动与需求前置支撑 但价格风险已积累较高 远期供应预期及严监管压制多头情绪 [7] 宏观经济数据与政策 - 1月制造业PMI为49.3%环比降0.8个百分点 重返枯荣线以下 非制造业商务活动指数为49.4% 综合PMI产出指数为49.8% [8] - 高技术制造业PMI连续两个月保持在52.0%及以上 铁路船舶航空航天设备等细分领域表现突出 [8] - 1月PMI超季节性回落 供需两端承压 新订单指数重回收缩区间 建筑业PMI大幅降4.0个百分点至48.8% [8] - 地缘政治风险升温及上游原材料价格上涨是PMI放缓主因 价格分项大幅上行预计推动1月PPI进一步回升 [9] - 2025年12月工业企业利润同比增速由11月下降13.1%大幅反弹至增长5.3% 回升18.4个百分点 呈现V型修复 [11] - 2025年全年规模以上工业企业利润总额73982.0亿元同比增长0.6% 终结连续三年下降态势 [11] - 利润结构分化 装备制造业 高技术制造业为核心支撑 2025年高技术制造业利润同比增长13.3% 装备制造业增长7.7%且利润占比达39.8% [11][12] - 12月利润反弹受工业增加值同比回升至5.2% PPI同比降幅收窄至-1.9%及季节性因素共同推动 [12] 机构后市展望 - 原油市场过剩明显 但短期主要受地缘驱动 美军在中东新一轮集结使美伊冲突可能性上升 [13] - 铁矿石外发运进入淡季供应压力边际减轻 价格下跌后钢厂节前采买带来支撑 预计短期矿价震荡为主 [13] - 沪铜矿端供应紧缺叠加长期需求逻辑形成底部强支撑 但高库存压制 资金获利了结及美元反弹引发市场巨震 短期转入剧烈震荡 [13] - 生猪市场节前需求增幅受限 市场供应压力较大 预计价格偏弱调整 [14]