宏观经济与政策展望 - 2026年宏观经济有望实现恢复性增长，政策关键为提振内需，通过拉动投资和消费来提升经济增速并消化过剩产能[1] - 预计2026年各项经济数据将明显改善，CPI将实现正增长，PPI跌幅将收窄甚至可能由负转正[1] - 政策将通过以旧换新、加大国补力度和扩大补贴范围等措施推动消费增长，并通过加快基础设施建设来提振固定资产投资增速[1] 资本市场行情与资金面 - 股市正走出一轮“慢牛长牛”走势，将有效提升居民财富效应，修复家庭资产负债表，对冲房价下跌影响，从而增强消费能力和信心[1] - 2026年预计有50万亿元定期存款到期，由于降息后续存收益可能从3%左右降至1%左右，部分资金可能流入资本市场以提升收益率，成为行情重要资金支撑[3] - 2026年开年市场实现“开门红”，上证指数出现“连阳”走势，市场成交量持续放大一度逼近四万亿元大关，2.0余额也突破了2.6万亿元[3] 消费板块 - 随着慢牛行情深化和赚钱效应提升，预计2026年社会消费品零售总额增速有望回暖，去年12月该增速降至0.9%创两年新低[4] - 经历多年调整后，许多消费股估值已处于历史低位，配置远低于自然权重，消费板块有望从“低配”转为“均衡配置”或“标配”[4] - 品牌消费品具有品牌价值、分红率较高且业绩增长稳定，风险收益比较好，具备较大配置价值[4] - 临近春节传统消费旺季，可能带动白酒、食品饮料及新消费领域出现回升[2] 固定资产投资与基建 - 2026年将启动包括传统基建和新基建的基础设施建设，特别是大数据中心建设、充电桩等，有望带动相关板块表现[2] - 去年受房地产投资增速下降影响，固定资产投资增速出现负增长，今年通过加快基建速度有望提振增速[1] 科技创新与人工智能 - “人工智能+”行动将提高多行业效率，人形机器人被视为“AI+消费”最佳落地场景之一[2] - 算力与算法是实现人工智能应用的基础，包括大数据中心、大模型训练等基础设施建设，预计2026年仍是资金关注重要方向[7] - 芯片半导体是我国重点攻关的“卡脖子”技术领域，政策支持力度持续加大，产业链长且细分环节技术壁垒高[7] 人形机器人产业 - 人形机器人产业已度过从0到1阶段，正进入从1到10阶段，2026年开始出现量产，部分工业机器人已进入工厂应用[6] - 2026年产业进入“炒订单”阶段，资本市场将关注哪些零部件公司能拿到大厂配套和大量订单，特斯拉是该领域领军企业和重要链主[6] - 国内多家大厂进军人形机器人领域将带来大量订单，该产业可能复制我国在新能源汽车领域的发展经验，诞生世界级领先企业[6] 新能源板块 - 新能源行业曾出现产能过剩和价格战，从去年7月开始国家主导“反内卷、去产能”以改善竞争格局，有望在2026年推动部分龙头企业扭亏为盈[8] - 固态电池技术有望逐步取代传统锂电池，虽然距商业化应用仍有距离，但技术突破只是时间问题，可能带来新能源2.0版发展机遇[8] - 细分领域可关注锂电池、固态电池、电网设备、电力设备和光伏、风电等[8] 其他关注板块 - 有色金属板块：随着国际金价大涨，有色金属板块整体表现突出，黄金长期上涨逻辑在“去美元化”背景下依然存在[3][9] - 生物医药板块：创新药企业因有20年专利保护期和“出海”潜力，可能脱颖而出，而仿制药企业受集采影响可能表现不佳[10] - “中等股”：如新能源、军工、有色金属等板块，介于科技股与传统板块之间，有望在2026年迎来持续表现[5]