公司业绩与市场表现 - 公司股价因广告销售快速回升和利润持续增长的预期而上涨 这增强了华尔街对其人工智能战略正在取得成效的信心[1] - 摩根大通分析师维持对该股的“增持”评级 并给出2026年12月的目标价为825美元[2] - 根据Benzinga Pro数据 在报告发布时公司股价为711.59美元[7] 收入增长前景 - 第一季度收入加速增长具有特别意义 公司在AI驱动的广告增长方面仍有“相当大的空间”[3] - 摩根大通预计2026年报告收入增长率为25.5% 2027年增长率为17%[4] - 投资者讨论认为2026年收入增长率可能在25%至30%之间 并认为第一季度之后的指引减速“将被证明是保守的”[4] - 增长动力源于公司推出新产品、增加计算能力 并越来越多地利用大型语言模型来改进广告定位和效果[3] 资本支出与成本指引 - 公司2026年GAAP费用指引大幅提高至1620亿至1690亿美元 同比增长38%至44%[4] - 2026年资本支出指引为1150亿至1350亿美元 同比增长65%至94%[4] - 摩根大通具体预测2026年资本支出为1330亿美元 2027年为1680亿美元[5] - 2025年公司物业、厂房和设备净值同比增长45% 达到980亿美元 主要由服务器和网络资产推动[5] 现金流与财务承诺 - 由于高昂的资本支出 摩根大通预计公司2026年自由现金流仅为50亿美元 2027年为60亿美元[5] - 公司的不可取消合同承诺在2025年底激增至1310亿美元 而2024年底为330亿美元 主要与第三方云容量协议和基础设施投资有关[6] 现实实验室业务 - 摩根大通预计现实实验室的亏损将在2026年达到峰值 约为197亿美元[6] - 公司计划将现实实验室70%的运营费用分配给可穿戴设备计划 30%分配给VR和Horizon项目[6] 未来增长焦点与投资 - 投资者关注点将转向第一季度后公司如何维持收入增长 是否会出现新的货币化形式 以及其大型语言模型努力如何更快地接近人工智能前沿[7] - 公司正在增加对数据中心、芯片和新技术的支出 以推动下一波增长[1]