当前市场行情性质 - 这不是一次单纯的价格回调，而是一次风险资产整体被重新定价的过程，更深一层是市场对某些长期被忽略的假设进行了一次集体校正 [3] - 宏观预期改变后，最直接的表现是资金面收紧与流动性降温，市场此刻最稀缺的是流动性 [6][7] 加密货币市场分析 - 比特币2025年牛市曾出现“50万美元一个”的信仰叙事，但2026年1月底到2月初的暴跌是宏观风暴与心理重定价多重因素叠加的结果 [4] - 宏观上，川普提名Kevin Warsh出任美联储主席被市场解读为偏鹰派信号，降息路径可能放缓，货币政策将不再无限宽松 [4][5] - 柬埔寨太子集团创始人陈志事件涉及美国司法部寻求没收其控制的约12.7万枚比特币（约150亿美元），此事击中了比特币的三层隐含假设 [8][11] - 比特币的三层隐含假设被挑战：第一层，比特币是假名制而非真正匿名；第二层，现实世界的司法体系可以对比特币形成实质性约束；第三层，比特币是风险资产，并非其常被吹捧的抗通胀对冲工具或“数字黄金” [12][13][14] - 市场暴跌后，信仰型长期持有者、配置型资金和被动型持有者通常会留下，而被清掉的主要是杠杆游客 [16][17][18][19] 黄金市场分析 - 黄金与比特币都受对冲法币信用、地缘风险、世界失序三大叙事推动，但二者在信仰强度、资金结构、回调方式上完全不同 [20] - 黄金和比特币是“同乘宏观潮汐，但有船型差异的两艘船”，此轮暴跌并非“叙事”消失，而是“叙事”被提前透支 [20][21] - 黄金此轮跌得没比特币那么“惨”，主要是因为它还是央行资产、不依赖任何技术系统，下跌时有长线资金承接，更像震荡回调 [21] - 黄金作为全球唯一的硬通货，具备货币金融属性、投资属性和商品属性，其产出供给有限，而信用货币超发和人类需求是无限的，因此长期价格波动向上 [23] - 黄金短期走势会反复，旨在赶无信仰者下车，这是硬通货的逻辑 [23] 投资者行为与认知 - 投资最终只认两样东西：判断逻辑是否自洽，以及是否为判断承担过真实成本 [1] - 市场暴跌后留下的通常是信仰型长期持有者、配置型资金和被动型持有者，而被清除的是杠杆游客 [16][17][18][19] - 投资者应提升认知，财富大于认知时社会会通过杠杆、骗局、贪婪等方式进行“收割”，直到财富与认知重新匹配 [23] - 赚钱是结果，认知才是复利的起点，应少相信暴富和捷径 [24]