市场表现 - 2026年2月2日，A股三大指数调整，跌幅均超过2% [1][4] 市场调整的直接原因 - 前期领涨的有色金属板块出现剧烈回调，成为市场调整的直接导火索 [2][5] - 有色金属板块回调受美联储新任主席提名等消息冲击，市场对全球流动性边际收紧的担忧升温 [2][5] - 商品多头交易结构已极致拥挤，引发资金集中获利了结 [2][5] - 国内最新公布的1月制造业PMI回落至49.3%，新订单指数下滑，凸显经济内生动能存在“供强需弱”的结构性问题 [2][5] - 临近春节长假，投资者风险偏好趋于谨慎，部分资金选择离场观望，放大了市场调整压力 [2][5] 市场波动的核心扰动源 - 核心扰动源在于美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席 [2][5] - 沃什的政策主张被市场解读为“降息+缩表”的鹰派组合，其过去倡导缩减美联储资产负债表的态度鲜明 [2][5] - 提名迅速扭转了市场对流动性持续宽松的预期，推动美元指数走强，并压制了以美元计价的黄金、白银等大宗商品价格 [2][6] - 通过全球资产定价锚的重估，对A股资源股及整体风险偏好形成冲击 [2][6] - 沃什政策框架的内在矛盾与不确定性，引发投资者对美联储政策独立性及未来路径的担忧，成为短期市场情绪的主要压制因素 [2][6] 后市展望 - A股短期或进入震荡整固阶段，节前交投情绪趋于谨慎 [3][6] - 市场将更加关注上市公司业绩验证与基本面成色 [3][6] - 中期维度看，有色金属等周期板块的长期重估逻辑尚未被根本颠覆 [3][6] - 全球供给刚性叠加AI、新能源等新需求动能，产业趋势仍较为明确 [3][6] - 国内政策“稳预期、扩内需”的导向明确，金融服务业PMI高企显示市场活力仍在 [3][6] - 监管层着力培育“耐心资本”有助于市场中长期稳定 [3][6] - 短期调整或为投资者提供了甄别优质资产、进行中长期布局的契机 [3][6]