文章核心观点 - 美国总统特朗普的表态被市场解读为美国政府容忍甚至乐于看到美元贬值，这标志着其对美元国际价值的态度发生转变，可能加剧美元长期结构性弱势并重塑全球金融体系 [1] - 美国政府试图通过弱势美元策略提升短期出口竞争力，但此举将动摇国际社会对美元作为全球储备货币的信心，侵蚀其信用基石和网络效应，长期代价是透支美元作为全球公共产品的信用 [2][5] - 美元正面临结构性弱势，其传统支撑逻辑（如美联储独立性、国债信用、全球领导力）正在瓦解，下行压力具备结构性特征 [3] - 美元进入结构性弱势通道将改变全球金融市场的传统传导机制，资本流向将更趋多元，各国货币政策协调将更困难，可能加剧市场割裂与波动 [4] - 美元走弱对非美元货币的影响复杂，并非简单的利好，发达经济体货币面临政策权衡困境，新兴市场可能面临热钱流动导致的资产价格剧烈波动 [5] 美国政府态度与市场反应 - 特朗普在回应“是否认为美元跌得太多”时表示“美元表现很好，并不担心美元下跌”，甚至称“我可以让它（美元汇率）像溜溜球一样上下波动” [1] - 此番言论被市场视为“对外释放容忍美元贬值”的信号，并引发对操纵美元汇率的担忧 [1] - 发言后，美元指数加速下跌至交易日低点95.566，创下自2022年2月以来的新低 [1] 美元结构性弱势的成因 - 传统支撑逻辑瓦解：市场对“美联储独立捍卫币值能力”的信任被削弱，政府债务规模不断攀升引发债务货币化隐忧，美元价值的信用基石遭遇质疑 [3] - 背景因素包括：美联储独立性受疑、关税举措不确定、财政赤字高企、全球去美元化趋势暗流涌动 [1] 对美元国际地位与全球金融体系的潜在影响 - 削弱美元国际地位：当储备货币发行国政府对货币价值漠不关心，会动摇国际持有者信心，可能导致全球投资者重新评估资产配置中的美元比例 [2] - 侵蚀美元“网络效应”：预期的改变将缓慢但不可逆转地侵蚀美元作为全球核心锚定货币的网络效应，为其他货币或资产腾出空间 [2] - 改变全球资本流向与传导机制：资本可能不再简单在美元资产与边缘市场间摆动，而是寻求更多元避风港，如黄金、其他主要主权货币债券或区域内核心资产 [4] - 加剧全球金融市场割裂：美元“锚”作用减弱后，各国为维护自身金融稳定可能采取更独立甚至竞争性的政策，加剧市场波动 [4] - 市场对冲行为显现：2025年以来，伴随美国债务总额飙升，黄金等非生息资产持续走强，是市场对冲法币（特别是美元）信用风险的直观体现 [5] 对非美元经济体的复杂影响 - 对发达经济体货币（如欧元、日元）：将在资本流入与维护自身出口竞争力之间面临更艰难的政策权衡 [5] - 对新兴经济体：美元走弱可减轻外债偿还与输入性通胀压力，但也可能伴随热钱大进大出导致的资产价格剧烈波动 [5]