全球存储市场迎来颠覆性涨价行情 - 自2025年三季度起，全球存储市场进入颠覆性涨价行情，DRAM与NAND闪存现货价格累计上涨超过300% [1] - 机构预测2026年第一季度NAND闪存产品价格将上涨33%-38%，一般型DRAM价格将上涨55%-60% [1] - 在涨价行情带动下，存储公司业绩亮眼，截至2月2日，41家存储概念公司中25家披露业绩预告，其中16家预喜，多家公司在2025年第四季度业绩提升明显 [1] 涨价核心驱动力：结构性供需失衡 - 本轮涨价核心驱动力是AI引发的结构性供需失衡，叠加供给收缩与库存低位的共振效应 [2] - 需求端，AI服务器成为“存储巨兽”，单台AI服务器内存需求是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球53%的内存月产能，挤压了消费级产品供应 [2] - 供给端，头部厂商开启“弃低追高”策略，三星、SK海力士等将80%以上先进产能转向高毛利的HBM，导致成熟产能缩减 [2] - 2025年DRAM行业平均库存周期降至10周，接近12周的安全阈值，其中原厂库存仅2-4周，处于极度紧张状态 [2] 国产厂商迎来市场机遇 - 海外厂商产能向高端倾斜，为国产成熟制程产品留出市场空间，长鑫科技、长江存储等企业的DDR4、3D NAND产品有望获得更多机会 [2] - 设备和材料环节也能够受益于存储厂商的扩产需求 [2] 存储公司业绩表现与原因 - 佰维存储：预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；预计实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [3] - 佰维存储业绩预喜主因是在AI新兴端侧领域保持高速增长，并持续强化先进封装能力建设 [3] - 德明利：预计2025年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；实现归母净利润6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21% [3] - 德明利表示从2025年第三季度起，受益于AI需求驱动，存储行业景气度回暖，产品价格上行，销售毛利率大幅提升 [3] - 香农芯创：预计2025年全年营业收入增长超过40% [4] - 香农芯创自主品牌“海普存储”已推出企业级SSD及DRAM产品并进入量产，2025年预计实现销售收入17亿元，其中第四季度预计13亿元，首次实现年度规模盈利 [4] 行业展望：持续2-3年的“超级周期” - 业内普遍判断这是一轮持续2-3年的“超级周期”，关键因素在于产能释放滞后于需求增长 [5] - 花旗预计2026年DRAM与闪存产品的平均售价或将分别上涨88%、74%，高于此前预测的53%、44% [5] - 本轮存储涨价由前期DDR4/LPDDR4X逐步退出市场开始，到2025年第四季度服务器需求暴增带来的结构性供应短缺，持续时间会较长 [5] - 2026年DRAM和NAND的产能年增速分别约为7.5%和6.0%，整体产能增长处于常规扩产水平 [5] - 存储原厂已开始增加资本支出以提高产能，但厂房建设及产线调试量产需要较长时间，预计存储产能供应会在2027年下半年有所缓解 [5] 公司应对策略：保障供应与产能扩张 - 短期之内，加强备货、稳定产能、保障供给是关键 [5] - 佰维存储表示存储景气度仍会持续，公司积极备货，目前库存较为充足 [5] - 江波龙与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建深度合作，旗舰存储产品UFS4.1正在批量出货前夕，并已实现定制化端侧AI存储产品在头部客户的批量出货 [6] - 德明利计划定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘（SSD）扩产项目、内存产品（DRAM）扩产项目等 [6] - 普冉股份拟通过现金收购诺亚长天51%股权，从而间接控股全球第四大SLC NAND厂商SHM [6] - 盈新发展拟以现金5.2亿元收购广东长兴半导体科技有限公司60%股权，后者深耕NAND Flash芯片封装测试多年 [6]