行业整体态势 - 卤味行业正经历严峻分化与深度调整 行业增速放缓、门店缩减、竞争白热化 行业洗牌进入深水区[1] - 行业整体面临严峻经营压力 出清明显 龙头企业也经受生存考验[6] - 卤制品行业增速明显放缓 2018-2023年复合年增长率为6.42% 2023年市场规模约3180亿元[6] - 行业存在三大痛点：零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争形成替代威胁 产品同质化严重 TOP10品牌80%产品重叠 头部品牌产品均价超50元/斤导致溢价争议与消费者价值感不足[6] 公司业绩表现 - ST绝味预计2025年营收为53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29% 并预计迎来上市以来首次年度亏损 亏损额为1.6亿元至2.2亿元[2] - 煌上煌预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16%[2] - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元 同比下降2.9% 净利润1.08亿元 同比增长228.0%[3] 业绩变动原因 - ST绝味业绩承压原因：消费行业结构性调整压力 营业收入下降 生产产能未充分释放 营业外支出增加及权益法核算下投资亏损[2] - 煌上煌业绩增长原因：主要鸭副产品原材料市场价格处于低位并加大采购 经营费用控制能力增强与运营管理效率提升 完成对福建立兴食品的控股权并购[3] - 周黑鸭上半年净利润增长得益于优化关闭低效门店以提升单店运营效能 带动平均单店销售额有效增长[4] 门店网络变化 - ST绝味在一年半时间内门店净减少超4000家 截至2026年2月2日全国门店约10713家 较2024年中期的14969家大幅减少[5] - 周黑鸭2025年上半年门店总数较2024年底的3031家减少167家 至2864家[4] - 煌上煌2025年6月门店数为2898家 较2024年底的3660家减少[5] 公司战略调整 - ST绝味正进行针对性调整：调整门店模型、销售渠道、供应链管理体系 积极探索门店新模式并进行区域试点 加快产品创新迭代与新品上新节奏[2] - 行业增长依赖宏观的重度消费人群人口红利与门店数量增加 以及微观的品牌效应、规模效应、粉丝效应、服务体系与客户黏性[5] - 行业挑战包括整体价格偏高、性价比不足 以及消费意愿、能力、信心下探[6]