国投白银LOF复牌后跌停事件 - 2月2日，国投白银LOF复牌后一字跌停，收盘价为4.722元，但收盘溢价率仍高达43.8% [3][17] - 跌停封单金额超过80亿元，市场普遍预计该基金后续或将面临3至5个跌停 [3][16] - 此次剧烈波动是由高溢价破裂与国际白银价格暴跌共同引发的“踩踏式出逃” [3][16] 国际白银市场剧烈波动 - 白银价格在连续多月大涨后，上周站上120美元/盎司的历史高位 [4][18] - 1月30日，伦敦银现价格一度暴跌超过36%，最低触及74.31美元/盎司，创下自1980年3月27日以来最大单日百分比跌幅 [4][18] - 1月30日收盘时，伦敦银现跌幅收窄至26.42%，报85.259美元/盎司，创下1983年以来最大单日跌幅 [4][18] - 2月2日，伦敦银现开盘继续下跌，最低下探至71.312美元/盎司，跌幅一度超16%，抹去今年全部涨幅，随后反弹至80美元/盎司上下 [5][18] 白银LOF跌停的直接原因 - 白银LOF在1月30日因价格异常波动停牌，未能及时反映当日白银价格的断崖式下跌 [6][20] - 复牌后，市场同时面临基金净值下跌和溢价收敛的双重压力，导致跌停 [6][20] - 白银价格的大跌是白银LOF复牌跌停的直接推手 [6][19] 历史行情重演与高溢价风险 - 2025年12月底，该基金曾经历类似“过山车”行情，12月22日至24日连续三个交易日涨停，溢价率一度飙升至68.19%，随后在12月25日至26日连续两个交易日跌停 [7][21] - 当前高溢价现象根源在于严重的供需失衡，底层资产白银大涨推高市场热情，但相应基金工具太少，国投白银LOF是市场上为数不多的低门槛场内替代品，也是唯一一只白银LOF [11][26] - 高溢价往往不可持续，在溢价背景下，若白银期货价格回调或交易所上调保证金，溢价率将快速收敛，场内价格可能快速暴跌 [10][24] 社交媒体驱动的投资热潮与流动性危机 - 此前，微信、小红书、抖音等社交媒体平台广泛传播的“LOF套利教程”吸引了众多新手投资者和年轻上班族集体涌入 [3][23] - 2月2日，白银LOF基金成交额仅6500多万元，但封单金额超80亿元，流动性几近枯竭，“卖不出去”成为普遍现象 [9][23] - 套利或投机资金集体出逃形成踩踏，引发流动性危机，可能迎来连续跌停 [10][24] - 事件暴露出在社交媒体推动下，新手投资者追逐高溢价品种的显著风险 [12][28] 市场观点与后市预期 - 专业人士认为，目前溢价率仍有43.8%，高溢价需要继续消化，白银LOF短期面临连续跌停压力，若国际白银价格继续下跌也将压制净值 [9][23] - 长期来看，白银价格将回归供需基本面，白银LOF价格向净值收敛 [9][23] - 白银的主要用途是工业，近年来投资属性很弱，本次大涨大跌主要是杠杆资金炒作，带来了不属于它的高波动率，长期看白银价格会回归工业用途定价，炒作空间有限 [11][27]