行业整体表现与结构性变化 - 2025年多数酒企营收增速转负，头部五家净利润集体缩水13.2% [1] - 2025年三季度两家白酒上市企业营收合计下滑近6个点，净利润跌幅超7个点，现金流缩水20% [3] - 2025年白酒生产企业数量缩减至887家，行业亏损面达到36.1% [31] - 行业头部效应持续凸显，前五名企业的营收占比已突破55%，预计未来三年可能达到65% [31] 消费市场分级与价格带迁移 - 白酒主销价格段向下转移，100-300元价格带的销量增速超过10%，几十元的平价小酒销售火热 [5] - 高端市场显现韧性，2026年初飞天茅台散瓶批价回升至1540元，终端价站稳1600-1700元 [5] - 全行业库存已降至1.5个月的安全水位，经销商抛货焦虑基本缓解 [5] 年轻消费群体行为变迁 - 年轻人并未抛弃白酒，但消费逻辑转变，从商务宴请的“硬通货”转向自饮场景，追求“可控的微醺” [9][11][13] - 年轻人反感传统劝酒文化，倾向于小容量、低度数、高性价比的产品 [11][13][16] - 100毫升装、价格十几元、度数约35度的小瓶酒在便利店热销，主要购买者为20-30岁年轻人 [9][16] 代表性企业与产品案例 - 劲酒2025年销量逆势增长超20%，通过鼓励“劲酒调酒”等新喝法吸引年轻消费者，其25-35岁消费者占比提升至38%，较前年增长15个百分点 [7][29] - i茅台平台2026年1月上线仅9天，新增270万用户，成交用户突破40万，其中多为新消费群体，并带动线下门店咨询量增长3倍，客流量提升10% [18][25] - 泸州老窖“百城千店”即时零售项目使部分门店月销量翻3倍，五粮液在抖音自播渠道销售占比超60% [27] - 中小品牌推出荔枝味、蜜桃味等低度果味酒，并与文创IP联名，以“好玩能晒朋友圈”的特点打开市场 [27][29] 渠道变革与数字化转型 - i茅台平台不增加供给总量，通过透明投放节奏，以1499元价格让飞天茅台直接触达消费者，旨在打破行业封闭圈层 [20][25] - 线上平台（如i茅台）与线下服务结合的模式，既稳定价格又拉近与年轻消费者距离 [25] - 即时零售与抖音自播等新渠道成为酒企增长重要动力 [27] 行业未来展望 - 行业正在告别“闭眼赚钱”的旧时代，从讲“面子”的消费转向讲“自己”的消费，是回归本质的新生 [11][33] - 未来属于能放下身段、读懂并迎合年轻消费者新需求（如小容量、低度数、高性价比、好玩）的品牌 [23][35] - 段永平2026年开年表示看好茅台10年维度价值，并将其i茅台比作苹果直营店，看好家庭消费潜力 [16]