市场行情与价格表现 - 周一国内有色金属期货市场遭遇抛售潮，多个品种主力合约跌停，沪镍2603合约收于129,650元/吨，下跌11.00%或16,030元[1]，沪锡2603合约收于392,650元/吨，下跌11.00%或48,530元[2]，沪铜2603合约收于98,580元/吨，下跌9.01%或9,760元[2]，沪铝2603合约收于23,035元/吨，下跌9.01%或2,280元[2]，国际铜2603合约收于87,250元/吨，下跌9.00%或8,630元[2] - 其他品种亦大幅下挫，铝合金2603合约下跌7.00%或1,645元至21,840元/吨[2]，沪锌2603合约下跌6.86%或1,805元至24,515元/吨[2] - 周一夜盘时段有色金属板块延续跌势，沪锡期货主力合约继续大跌12.38%[3]，沪镍下跌2.83%[3]，沪铝下跌2.12%[3]，沪铜下跌1.01%[3]，国际铜下跌1.11%[3]，沪锌下跌1.07%[3]，沪铅下跌0.77%[3] 市场成交量与情绪 - 受市场逻辑反转影响，有色金属板块上周五成交量创下近期高点[2] - 本周一整体成交量较前一交易日有所下滑，但依旧处于高位[2] - 市场看多情绪已快速降温，短期处于高位的价格可能对资金配置交易形成阶段性震慑[5] 价格下跌驱动因素 - “鹰派”候选人凯文·沃什被提名担任美联储新一任主席，加强了美联储货币政策收紧的预期，导致美元与美债收益率飙升，以美元计价的有色金属惨遭空头打压[3] - 国内春节假期临近，资金避险情绪大幅升温，诸多利空因素共振引发有色板块短期大幅回调[3] - 上周铜价以极端速度上涨，基本兑现海外投行的年度涨幅目标，且价格明显与供求基本面背离[5] 行业基本面与库存状况 - 年初至今，铜、铝、镍的绝对库存明显高于往年，供需结构对价格的支撑效应较弱[4] - 全球铜（包括LME/COMEX/SHFE和国内保税区）的绝对库存超过130万吨，铜价上行压力较大[4] - 国内铝库存（铝锭+铝棒）达到100万吨，供需结构弱于前几年[4] - 铅、锌的供需矛盾有限，其绝对库存及累库幅度低于前几年，库存变化与价格波动幅度弱于铜和铝[4][5] 机构观点与后市展望 - 市场还在观察美联储政策的边际变化，相关品种高位波动可能并未结束[3] - 在当下的市场环境中，资金依旧青睐AI算力与电力板块，基本金属铜、铝的实际需求在长线层面被看好[3] - 美债困局尚未解决，很难改变金属的长期趋势行情[3] - 有色金属市场可能转向基本面交易[5] - 春节假期前夕，受避险需求影响，市场主要消化看空情绪，难以出现趋势性反弹行情，贵金属板块的调整幅度或许会大于其他板块[5] - 春节假期过后，若下游复工复产进度超预期，加上国内稳增长政策落地显效、美联储政策预期逐渐明晰，有色金属板块有望于3月初企稳反弹[5] - 贵金属则要等3月美联储议息会议结束，重新确认流动性宽松信号后再看走势[5] - 春节假期前后，基本金属下游需求会受到抑制，季节性累库可能令价格承压[6] 交易所动态与市场环境 - 上海期货交易所在周一盘后发布风险提示通知，提醒近期国际形势复杂多变，市场波动较大[6] - 上期所近期出台一系列调控举措，核心目的是维护交易者权益，防范系统性风险[6] - 当前市场波动剧烈，交易风险与操作难度显著提升[6]