核心观点 - 世纪华通2025年度经营业绩预计实现历史性爆发式增长 归母净利润预计为55.5亿元至69.8亿元 同比增长约4倍 远超2021年25.01亿元的历史峰值 创上市以来新高 [1][3] - 业绩增长主要得益于核心游戏业务成功打造并运营多款现象级爆款产品 特别是在SLG赛道形成强大产品矩阵 驱动营收与利润大幅提升 [2][7] 财务业绩表现 - 营收增长：2025年度预计实现营业收入约380亿元 同比增长约68% 公司自2023年起已实现连续12个季度营收环比增长 [3][5] - 净利润增长：2025年度预计归母净利润为55.5亿元至69.8亿元 同比增长区间为357%至475% 扣非净利润为58.0亿元至63.3亿元 同比增长区间为253%至285% [1][3] - 季度表现：2025年第一、二、三季度归母净利润分别为13.50亿元、13.06亿元、17.01亿元 同比增幅分别为107.20%、157.79%、163.78% 第四季度营收首次突破百亿大关 达107.77亿元 [5] - 历史对比：2025年归母净利润预计是2024年12.13亿元的近5倍 是历史峰值2021年25.01亿元的两倍多 [1][4][5] - 业绩复苏轨迹：公司业绩在2022年因计提大额减值（合计63.35亿元 其中商誉减值54.29亿元）导致巨亏67.47亿元后 于2023年重回增长轨道 2023年、2024年归母净利润分别为5.24亿元、12.13亿元 [4] 核心业务与产品驱动 - 业务结构：互联网游戏业务为核心 近几年贡献超过90%的营业收入 手游业务贡献超过80%的营业收入 [2][6] - 爆款产品表现： - 现象级产品《Whiteout Survival》上线三年后再创新高 位居中国手游出海榜第一 [2][7] - 爆款新品《Kingshot》创造了SLG产品快速增长奇迹 位居中国手游出海榜第三 [2][7] - 公司成为2025年全球手游排行榜TOP10中唯一有两款游戏上榜的公司 [7] - 休闲游戏赛道产品《Tasty Travels：Merge Games》进入休闲二合类游戏前5名及中国手游出海榜TOP15 [7] - 其他业务：人工智能云数据业务深化与腾讯云、华为云合作 向AI+IDC转型 2025年上半年营收占比0.08% 汽车零部件制造业务拥抱新能源趋势 2025年上半年营收占比7.20% [6] 研发投入与费用 - 研发投入：近七年（2019年至2025年前三季度）累计研发投入达117亿元 2025年前三季度研发投入为17.80亿元 已超过2023年、2024年全年 [2][7] - 销售费用：2024年销售费用达77.42亿元 较2023年翻倍多 2025年前三季度销售费用达105.69亿元 较上年同期翻倍 其中大部分为市场推广费用 [7] 现金流与财务状况 - 经营性现金流：2025年前三季度经营性现金流净流入62.78亿元 同比增长81.34% 公司预计全年经营性现金流同比增长超70% [2][8] - 资产负债状况：截至2025年9月末 公司资产负债率为30.76% 期末货币资金超百亿 [8]