大宗商品市场剧震与资产分化 - 全球大宗商品市场呈现分裂走势，国际油价单日暴跌近5%，创下半年多来最大跌幅，而黄金、白银及铜价则在深夜交易中从暴跌中有所回升 [1] - 市场波动传递出重要信号，可能正在勾勒下一阶段市场的资产地图，显示资产走势从统一恐慌向理性分化过渡 [1][5] 原油价格暴跌原因分析 - 油价暴跌核心原因有两点：一是地缘风险溢价被挤出，因特朗普总统表态希望与伊朗对话，缓解了市场紧张情绪，导致恐慌盘获利了结 [3] - 二是原油被卷入了大宗商品的情绪踩踏，当黄金、白银等领头羊崩盘时，没有商品能独善其身 [3] - 资深交易员指出，油价下跌更像是仓位调整，而不是基本面发生变化，提示原油的供需格局可能并未逆转 [3] 铜与金银价格回升的驱动因素 - 铜价跌幅收窄，是因为有迹象显示先前因价格高企而却步的买家正重新入场，表明基于基本面的真实需求力量开始浮现 [3] - 黄金白银在创纪录暴涨后积累了巨大获利盘，宏观叙事出现疑虑时抛售必然，但当价格跌至一定位置，认为其具长期对冲价值的资金会考虑接盘 [3] - 市场在情绪和价值的极端摇摆后，开始尝试寻找新的平衡点 [3] 对投资者的启示：资产性格分类 - 需严格区分情绪资产与供需资产，黄金、白银及部分金融属性强的铜，受美联储政策预期、美元走势和全球市场情绪影响远大于自身商品供需，波动剧烈 [4] - 原油及部分工业金属的价格中枢最终需落脚到全球经济的实际需求与供给的匹配度上 [4] - 理解波动率本身就是风险，当资产波动大到让经验老道的交易员都吃惊并出现交易过于拥挤的评语时，其本身已成为高风险源，参与需匹配严格的风控和仓位管理 [4] - 可利用市场波动作为压力测试，观察资金审美偏好，未来资金可能更青睐逻辑相对单纯、与全球经济复苏关联更直接的供需型资源品，而对绑定太多宏观叙事和金融情绪的情绪型资产保持警惕 [4] 市场展望与观察点 - 大宗商品市场的分道扬镳，是市场从统一恐慌向理性分化过渡的开始，标志着一个复杂筛选过程的开启 [5] - 关键观察点在于分化过程中，哪种类型的资源品会率先走出调整并成为下一轮周期领涨主力，是更依赖实际需求的工业血液，还是更绑定货币情绪的避险王者，这将直接影响配置方向 [5]