市场行情表现 - 周一国内有色金属期货市场遭遇全面暴跌，沪锡、沪铜、沪铝、沪镍、国际铜期货主力合约跌停，沪锡主力合约（2603）收盘报129,650元/吨，单日跌幅达11.00%或16,030元[1] - 其他品种亦大幅下挫，沪铜主力合约（2603）跌9.01%至98,580元/吨，沪铝主力合约（2603）跌9.01%至23,035元/吨，国际铜主力合约（2603）跌9.00%至87,250元/吨，沪锌主力合约（2603）跌6.86%至24,515元/吨[1][2] - 周一夜盘跌势延续，沪锡期货主力合约继续大跌12.38%，沪镍跌2.83%，沪铝跌2.12%，沪铜跌1.01%[3] 价格波动原因分析 - “鹰派”候选人凯文·沃什被提名美联储新主席，强化了货币政策收紧预期，导致美元与美债收益率飙升，对以美元计价的有色金属形成打压[3] - 临近中国春节假期，资金避险情绪大幅升温，多种利空因素共振引发板块短期大幅回调[3] - 铜价在上周以极端速度上涨，基本兑现海外投行年度涨幅目标，且价格已明显与供求基本面背离，导致看多情绪快速降温[5] 基本面与库存状况 - 全球铜（包括LME/COMEX/SHFE和国内保税区）的绝对库存超过130万吨，对铜价上行构成较大压力[4] - 国内铝库存（铝锭+铝棒）达到100万吨，其供需结构弱于前几年[4] - 铜、铝、镍的绝对库存明显高于往年，供需结构对价格的支撑效应较弱，而铅、锌的供需矛盾有限，其绝对库存及累库幅度低于前几年[4] 机构观点与后市展望 - 市场逻辑反转导致有色金属板块上周五成交量创近期高点，本周一整体成交量虽较前日下滑但仍处高位[2] - 春节假期前，受避险需求影响，市场主要消化看空情绪，难以出现趋势性反弹，贵金属板块调整幅度可能大于其他板块[5] - 春节后需关注下游复工复产进度，若进度超预期，叠加国内稳增长政策落地及美联储政策预期明晰，有色金属板块有望于3月初企稳反弹[5] - 长期来看，资金依旧青睐AI算力与电力板块，基本金属铜、铝的实际需求在长线层面被看好，且美债困局未解，很难改变金属的长期趋势行情[3] - 春节假期前后，基本金属下游需求会受到抑制，季节性累库可能令价格承压[6]