贵金属市场近期行情回顾 - 2026年开年，贵金属市场经历极端“过山车”行情，价格先冲高后暴跌再反弹 [2] - 现货黄金价格从逼近5600美元/盎司一路狂泻至最低4403.64美元/盎司 [1][3] - 现货白银一度抹去今年超过40%的涨幅，最低触及71.31美元/盎司 [1][3] - 截至2月3日发稿，现货黄金报44783.385美元/盎司，当日涨2.66%；现货白银报82.642美元/盎司，当日涨4.44% [1][3] - 伦敦金现1月30日创40年来最大单日跌幅，达9.25%；白银1月31日创下超35%的史上单日最大跌幅 [3] - 国内沪金期货主力合约从历史新高1258.72元/克跌至1045元/克；沪银期货主力合约从新高32382元/千克跌停至20600元/克 [3] 市场剧烈波动的原因分析 - 美联储政策预期的突然反转是此次大跌的核心导火索 [5] - 被提名担任美联储主席的凯文·沃什立场更为鹰派，其提名引发美元大幅反弹，投资者撤回了对降息的预期 [5][6] - 前期涨幅过度透支基本面是内在隐患，市场已积累巨大获利盘与杠杆，技术性回调需求强烈 [7] - 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高 [7] - 交易所风控措施加码，进一步放大了多头减仓平仓的压力 [6] 机构观点与后市预期分歧 - 看空观点：花旗认为此次大跌是长期调整的开始，核心逻辑在于黄金估值泡沫破裂、避险情绪未来将消退及美联储独立性有望强化 [8] - 花旗维持0-3个月金价目标价5000美元/盎司，6-12个月目标为4500美元/盎司，2027年基准情景预计回落至4000美元/盎司 [8] - 看多观点：南华期货等机构认为此次大跌只是短期调整，是“倒车接人”的优质布局机会，中长期上涨逻辑并未改变 [9] - 摩根大通维持中期看涨观点，将2026年底金价预测从此前的5400美元上调至6300美元 [9] - 瑞银财富管理上调今年前三个季度黄金目标价至6200美元/盎司，此前为5000美元/盎司 [10] 市场未来趋势与特征判断 - 市场普遍认为，单边流畅行情或已结束，市场正式进入一个由更高不确定性主导、波动率常态化的新阶段 [10] - 短期内，美联储领导层更迭带来的政策不确定性，将成为主导价格剧烈波动的核心变量 [10] - 全球去美元化进程、央行持续增持黄金储备为金银中长期上涨奠定坚实基础 [9] - 白银在能源转型与AI电子等结构性需求支撑下，供需矛盾难以在短期内显著缓解 [11] - 预计未来一段时间金银或延续高波动状态 [11] 交易所与监管应对措施 - 为应对极端行情，上海期货交易所近期已多次提保扩板，并发布通知提示市场风险 [4] - 中信建投期货认为，上期所的举措有效缓冲了外部冲击对国内市场的影响，展现了我国期货市场在极端行情下的制度韧性 [4] - 大量杠杆资金的参与导致连环爆仓，进一步放大了跌幅，这是极端行情下难以完全规避的市场反应 [4]